招行证券投资能力堪忧

2008年09月04日10:22  

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  根据西南财经大学信托与理财研究所的不完全统计,截至2008年7月18日,正在运行的37款证券投资类银行理财产品中,招商银行的“‘金葵花’基金优选系列之‘中投策略’理财计划”表现最差,该行在7月7日公布的该产品最新净值为0.64,也就是说招行的这款产品已经亏损了36%。

  该理财产品成立于2007年12月28日,投资期限为2年,招商银行当初宣传的预期年化收益率为8%—40%。该产品是一款证券投资类理财产品,投资对象为招商银行委托中原信托设立的单一资金信托计划,信托计划所募集的资金主要投资于证券投资基金,另外也可能投资于债券及用于新股申购。

  该理财产品每个自然季度的第五个工作日为赎回登记日,投资者可以提前赎回。合同中约定,在2008年12月29日,如果信托实际收益率大于业绩比较基准,同时也大于5.00%,则投资者可以获得分红。其中,业绩比较基准 = (40%?晨星开放式基金指数年化收益率 )+ (40%?晨星封闭式基金指数年化收益率) +( 20%?一年期国债收益率)。

  在该理财产品运行的前3个月里,产品表现优于业绩比较基准的资产表现。2008年3月31日公布的该理财产品累计收益率为-12.99%,而业绩比较基准当时为-15.44%;但是从2008年4月中下旬开始,该理财产品的表现开始下降,并在之后始终弱于业绩比较基准资产的表现。2008年4月30日公布的该理财产品累计收益率为-12.54%,当时的业绩比较基准为-11.10%。由此可以看出,在一个月的时间里,业绩比较基准回升较为明显,并且幅度明显大于理财产品表现。

  而到了2008年5月31日,该理财产品的累计收益率已经降到-21.14%,当时的业绩比较基准为-18.29%;2008年6月30日,该理财产品累计收益率进一步降到-36.28%,而业绩比较基准为-28.80%。可以看出,理财产品的表现下降较快,且快于业绩比较基准。

  进入2008年第二季度,该理财产品表现越来越糟糕,除了国内证券市场的表现不佳等因素外,主要还在于该理财产品的管理团队操作失败。该理财产品管理团队认为二季度市场不会继续下跌,主要以震荡行情为主,从而加大了封闭式基金的持有,对指数型基金进行波段操作。以至于到了4月末,其基金占总资产的比重达到了59.68%,其中指数型基金占总资产的比重已经达到了44.13%。

  4月初至4月末,该理财产品净值略微增加,这加大了管理团队的自信,并且认为中国经济长期向好,通胀压力将回落,牛市基础没有改变,并且结合市场动态估值处于合理区间以及印花税等政策的出台,判断市场将出现震荡上行的行情,从而管理团队自称凭借其信息优势和市场经验,继续加大了封闭式基金和指数型基金的持仓比例。到2008年5月31日,其基金占总资产的比重已经高达98.94%,指数型基金占比也超过了47%。这是该理财产品收益如此之差的主要原因。然而管理团队却将理财产品亏损的主要原因归结为“5.12汶川地震”这一偶然性事件。

  进入6月份,该理财产品的管理团队认为国际国内经济环境出现回暖,因此继续看好市场中长期表现,但是较之前谨慎,判断市场为震荡,从而进行结构性投资,将封闭式基金作为主要建仓对象。 但是这一判断似乎过晚,最终造成了该理财产品亏损超过三分之一的局面。

  招商银行目前正在运行的证券投资类理财产品共有6款,其中有1款运行了不到6个月,收益目前为正。而其它的5款产品均运行了6个月以上,但都不到1年,我们统计的运行期在6个月至1年的同类产品的平均净值为0.8303,招商银行的这5款产品只有1款略高于平均表现,其余4款都低于同期同类产品平均表现,而且其中有2款产品净值跌破0.7。因此我们认为,招商银行的证券投资理财水平堪忧。(文章来源 投资与理财 )

(责任编辑:朱瑶)
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