外汇储备余额不到10年增长10倍 可能将出现转折

　　国家外汇储备余额又增长了。虽然仍在增长，但细心的人便会发现快速增长的势头已经开始发生转变，由快转慢继而保持相对稳定的局面不久或将显现。

　　在央行最新发布的前三季度数据中，至9月末，国家外汇储备余额为14336亿美元，同比增长45.11%。

　　如果仅从同比的增长幅度来看，45.11%的增幅仍很吓人，但基于目前外汇储备总额总量的巨大，同比增长幅度的偏大在一定程度上可以理解。更何况是在中国外贸持续顺差的背景下。

　　在上半年的外汇储备数据公布时，笔者曾表示中国外汇储备高增长不会走得太远了，并认为增速将会放缓，短期的高点将会显现。与上半年外汇储备增长2663亿美元相比，第三季度增长1010亿美元，绝对数值有所降低。并且9月份外汇储备仅增加250亿美元，以通常下半年出口贸易会高于上半年的情况看，外汇储备的确在各种因素和国家调控政策的影响下开始降低增长的速度。

　　保持国际收支平衡，抑制因外汇占款央行不得不大量投放基础货币的局面一直是今年国家调控的重点之一。

　　从1999年到今年的不到十年时间里，我国外汇储备从1999年的1450亿美元增长到14336亿美元，几乎增长了十倍。从内部看来，得益于中国经济的持续稳健高增长。从外部来看，外商也在不断看好对中国的投资，外商直接投资额在不断上升。商务部12日发布的统计数据显示，今年前9月，全国实际使用外资金额472.19亿美元，同比增长10.87%。

　　在当前，不管从国内还是国际来看，中国经济的持续增长与外商的持续看好中国均会继续。那么是否就意味着外汇储备将一直这样高增长下去呢？显然，这是国情与现实所不允许的。

　　自从中国一举超越日本成为全球第一大外汇储备国后，中国的国际收支平衡压力便更加巨大。保持一种稳定的外汇储备状况对于中国经济未来的持续健康发展变得更加重要。因此，国家在近两年里不断扩大企业对外汇投资与使用的权限，扩大居民使用外汇的限额，同时更成立了国家外汇投资公司进行外汇的分流汇洪，加之近期频频放开QDII境外投资与额度申请，种种举措均希望能拉住外汇储备高增长的态势。

　　从绝对数值目前仍在增长来看，可以看作是一种惯性的力量，各种因素的影响及效果将逐步显现。15500亿元人民币特别国债的发行也并没有一步到位，仍是根据市场情况逐步在发行。因此，从调控手段来看，国家仍是采取一种缓和的步子逐步地使外汇储备保持相对稳定。

　　一方面要通过内部消化，一方面则是出境投资，而直接的投资如“港股直通车”，虽然仍未真正开始，但各方面的信息表明，已经就在眼前；此外，工行将于10月15日起正式推出一款新的代客境外理财产品——“富甲天下”，将直接投资于包括亚洲新兴市场和印度、巴西、俄罗斯、中国香港的股票市场及全球债券市场三个投资主体。其中亚洲新兴市场和印度、巴西、俄罗斯、中国香港的基金投资于成长最快的热点股票市场，股票投资比例可达85%。这些直接泄洪的效果，相信在年底的外汇储备余额中可以看出一二。

　　而人民币的不断升值显然是未来较长一段时期内的事实。这在相当程度上肯定会对中国持续的顺差产生影响，在较大程度上抑制顺差数额的扩大。

　　总之，对于外汇储备的高增长，不仅国家会不断地进行调控，现实经济也会进行相应的自我调节。(唐福勇)