低调申请IPO 内地保险中介有望首度亮相纳市

　　尽管融资规模不到2亿美元，头顶“国内首只保险中介股”光环的泛华保险服务集团即将登陆美国纳斯达克证券交易所的消息，还是吸引了不少市场人士的眼球。

　　本报今年3月独家报道的泛华保险服务集团酝酿赴美上市一事已有实质性进展。这家背景神秘的保险中介集团于上周正式递交纳斯达克上市申请，最高融资1.84亿美元，股票代码“CISG”，目前已确定承销商为摩根士丹利。

　　递交的相关文件中并未透露泛华此次IPO的具体发行规模以及发行预期价。对于具体上市时间表，知情人士向本报记者表示，暂时无法给出答案，“关键看美国监管部门最后的批复情况。”

　　虽然喊出“上市”口号的保险中介已有数家，不过，正式在上市准备上传出实质进展消息的目前还只有泛华一家。因此，便有市场人士预计，国内首只保险中介股或将“花落”泛华。加上从未对外曝光的股东、资本金、业务构成等公司主要背景，泛华自今年被本报报道即将在境外上市以来，便一直成为媒体追逐的焦点。

　　经过一段时间采访，泛华的背景框架日渐清晰。泛华保险服务集团于1997年在香港注册成立，内地业务总部却设在广州。两家投资基金公司国泰财富及鼎晖投资持有泛华大部分股权，知情人士透露称，其中，鼎晖以投资1.5亿元人民币持有泛华24.99%股权。不过，不排除近来数月的上市准备期内，泛华增资扩股的可能性。有关公开信息显示，鼎晖的前身是中金公司的直接投资部，因南孚电池、蒙牛乳业等投资案收获了不少名声。

　　相对保险公司，保险中介机构的利润构成相对简单一些，基本来源于中介服务费，泛华当然也不例外。记者从泛华内部了解到，泛华旗下设有近30家公司，三四家保险经纪、一家保险公估以及二十余家保险代理公司。用外电援引知情人士的话称，泛华2006年净收入3239万美元，盈利754万美元。

　　尽管泛华的营运模式一直不为外人知道，但其“你创业，我支援”的独特商业模式令业界啧啧称奇。知情人士透露称，在2006年明确上市计划后，泛华开始踩动扩张油门，并率先引入了“后援平台+个人创业”这个孵化基地模式来开展保险中介服务，独创了《寿险中介发展创业制度》。

　　就在泛华内部员工期待上市的当口，泛华股权激励方案同时浮出水面。记者从泛华内部人士处了解到，泛华拟推行期权激励方案，授予对象并非针对全体员工，一定级别以上的员工将按照业绩表现参与分羹。目前，部分员工正紧锣密鼓地递交分股申请。

　　在剖析泛华保险服务集团背景过程中，不得不提的还有其兄弟公司———泛华金融服务集团，下设多家汽车俱乐部、财务服务及投资公司。泛华保险与泛华金融同属泛华联合金融服务集团旗下，而据知情人士透露，按照母公司的计划，在泛华保险上市成功后，泛华金融也将在此后两年完成上市计划。具体上市框架，目前尚不得知。

　　值得注意的是，在风险投资者蜂拥市场的大背景下，泛华无疑成为了保险中介业引资融资的一个特殊范本。范本背后，市场还关注的一点便是———上市后风险投资者退出时间表这个问题，毕竟“投资———上市———退出”是风险投资者们盈利的惯有模式。坊间传闻称，鼎晖将在泛华保险上市后全身而退，不过这一传闻并未在泛华相关人士处得到证实。（ 黄蕾 ）