基金换仓频繁导致大盘震荡

2007年09月06日18:27  来源:上海证券报

 【字号 打印 留言 论坛 网摘 手机点评 纠错
E-mail推荐:  

  近日,大盘尽管仍然保持强势上涨态势,但步伐明显感到滞重,在有效突破5000点整数关之后,始终无法启动酣畅淋漓的单边上涨。而主导本轮行情的基金等实力机构,更是在这轮“蓝筹泡沫”中辗转腾挪,频繁更换热点。广大的投资者陷入了疲于奔命、赚了指数亏了钱的境地。

  大盘做顶是渐进式

  以上证指数为例,本轮大盘自7月20日以来,一直维持小幅攀升的走势,5日均线成为上升通道的主要支撑线。9月4日创造本轮行情最高点5357点,大盘绝对涨幅达到36.9%。而其间的调整幅度相当有限,仅8月15日的调整行情下破10日均线,其他的两次调整均在10日均线之上,包括近期大盘的调整。由于本周一大盘上涨留下一个向上跳空缺口,大盘在继续上涨后难免有后顾之忧,近两个交易日大盘的回调就是弥补该缺口的技术走势。

  现在投资者一直在担心,大盘何时出现顶部?顶部的出现不是预先设计好的,因为个股股价的行为可以被操纵,但大盘被操纵的可能性很小。历史上顶部的出现均有一些诱因,一般为政策面的。如最近的一次“5·30”的调整,就是因为国家上调股票交易印花税引起的调整。那么本次行情的顶部会在什么条件下形成呢?

  从市场的主流资金性质分析,目前基金是主导A股市场的资金主流,且主要为公募基金,公募基金的投资思路是价值性品种,而价值性品种在目前市场是稀缺的。因此,可以看到现在市场的核心蓝筹包括二线蓝筹都是基金云集、估值水平奇高,导致目前的“蓝筹泡沫”。如果基金的存量资金是一个相对稳定的数量,则市场不会出现蓝筹股频繁涨停的现象。关键是,目前的基金有极强的资金“储备”。单从8月份公募基金的发行量来看就突破了2000亿的水平。也就是说,尽管目前市场出现蓝筹泡沫,但由于不断的增量资金介入,股价就会不断地提高。相对于今年上半年散户蜂拥入市造成的资金推动型市场而言,本轮行情同样是资金推动型,不同的是,场外资金从自己购买股票直接入市变成了购买基金间接入市。因此,本轮行情的顶部特征应该是增量资金的“断档”。也就是基金的净申购量萎缩。或者行政手段限制基金的发行。在目前国内储蓄资金极为丰厚的前提下,要改变这种局面,只能依靠行政手段限制基金的发行。排除这种非市场化的干扰,就是增大股票供给量在平抑需求端。近日公布中国建设银行即将上会的消息,就是扩大股票供应量的信号。因此,近日大盘的调整也与这个有关。总体来看,在排除非市场手段情况下,大盘见顶应该是渐进式的,就是顶部的构筑有相当长的时间。

  热点切换频繁

  本轮行情由公募基金主导,在增量资金不断进场的情况下导致核心蓝筹估值严重偏高。如何来规避这种现象呢?

  第一,拓宽可选品种。由于估值水平高企,企业的内生性增长有限的情况下,必然会选择外生性增长点,这样才会降低现有估值水平。因此,基金的策略是,保持核心蓝筹的强势地位和标配水平的同时,大力挖掘有外生性增长的可能,如整体上市,大股东资产注入等外生性增长点。如本轮行情中中国船舶,山东黄金,中金黄金,云南铜业,东方航空以及大量二三线有外生增长可能的品种,均被基金选择介入。

  第二,选择估值洼地。由于地产,金融等市场主流热点品种的估值严重偏高,而钢铁,煤炭,公用事业,电力,有色金属等行业的市盈率水平相对较低,成为基金的重点介入对象。很有趣的现象是,在基金公布其第二季度持仓组合时,钢铁等行业都是减持对象,为何在不到一个季度时间,反而成为香饽饽。基金成功利用公布持仓组合的真空期,完成乾坤大挪移,而让紧跟地产金融热点的投资者在高位站岗。

  从目前情况来看,尽管指数已经有接近40%的绝对涨幅,但很多投资者都是赚了指数亏了钱。如何在直接投资市场里跑赢基金是广大投资者的共同心愿。笔者的建议是:第一,坚持“鸡蛋放在一个篮子里,然后守候这个篮子”的方式,重仓持有少量品种;第二,不要与基金比短期收益,选择好的品种后不理会短期热点调整,从一个更长的时间周期中跑赢基金。 (罗栗)

(责编:闫璐)
更多关于 基金 的新闻
· QDII基金冲刺 投好的市场拿好的筹码
· 第二批”银行系基金“公司登台亮相
· 基金经理们集体反驳“基金制造蓝筹泡沫”说
· 凯雷投资2000万美元首次涉足教育
· 长城品牌优选下周一开放申购 品牌优势突显
· 基民不惧大盘高位 新老基金一日售罄
· 许小松:长期稳健回报凝聚基金公司品牌价值
· 南方基金首只QDII最高四成配置港股
· 次按危机过后 南方基金看好下半年全球市场
· 交银施罗德运用固有资金申购旗下基金
相关专题
· 基金专题
新闻检索:    
   热图推荐
组图 白领最累城市排行组图 白领最累城市排行
中国40岁下商界精英榜中国40岁下商界精英榜
组图 全球举世闻名的运河组图 全球举世闻名的运河
盘点世界类生存重要河流盘点世界类生存重要河流
   精彩新闻
·上海医药港股上市前夕遭举报 A股股价下跌
·偷梁换柱隐瞒关联交易 哈尔滨誉衡药业被责令整改
·京通快速公交道24日启用 八通线压力将缓解(图)
·上网电价提价潮蔓延至华东地区 安徽将率先上调
·中投静待再注资 外储激增凸显主权财富基金必要性
·中国黄金转让富豪银矿32.52%股权 价格为581.05万
·中国中冶转让万达广场房产 转让价格面议
·联通单方拆除小灵通基站 退市补偿方案迟迟未出台
·稀土价格“朝报夕改” 下游行业或面临洗牌
·广东最低工资标准调整有望形成机制
羊年真的会惨吗?羊年真的会惨吗?
我们的福利受法律保护我们的福利受法律保护
   资本市场热点追踪
·收盘:两市双双收高 沪指报3445点涨0.26%
·午盘:两市冲高回落 沪指失守3400点跌1.77%
·开盘:两市涨跌互现 沪指报3433点涨0.07%
·收盘:两市低开低走 沪指大跌5.48%报3436点
·午盘:两市低开低走 沪指跌1.52%报3580点
[一语惊坛]收入差距尚且"讳言",分配不公如何"开刀"?
[论坛]美派三航母迎接胡总出访?·六国要联合对抗中国?
[访谈]党国英谈农村城镇化·外交部李松谈伊朗问题
[辩论]  花千亿投资迪斯尼,值吗?·你认同买不如租吗?
[博客]温总理:见一叶而知天下 女副市长咋被骗色骗财?
[博客]毛泽东为何成中国文化符号 男人居住北京11条理由
   无线·手机媒体
“G族看两会 不是浮云”“G族看两会 不是浮云”
“手机民意直寄总理”“手机民意直寄总理”
人民网