人民币私募股权基金:已到瓜熟蒂落时

2007年09月07日10:24  来源:第一财经日报

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  大量外资私募股权基金的涌入正在刺激中国本土私募股权基金的诞生。一份研究报告称,中国将迎来私募股权基金本土化的春天。而官方也表示,中国发展私募股权基金的条件已经成熟。

  这份由厦门大学王亚南经济研究院、新加坡管理大学中国资本市场研究中心和高能资本有限公司合作研究撰写的《中国私募股权基金研究报告》(下称《研究报告》)昨天在“2007中国私募股权基金高峰会”上正式发布。

  与此同时,中国人民银行副行长吴晓灵昨天在提交给会议的书面发言也表示,“发展人民币股权基金已初步具备条件。”

  发展人民币股权基金恰逢其时

  近年来,中国经济的高速增长吸引了全球私募股权基金涌入。据统计,2006年外资私募股权投资机构在中国内地整体投资规模达129.73亿美元,而今年也呈大幅增长之势。

  不过,《研究报告》介绍,目前我国私募股权投资约占全国GDP的1%,与西方国家4%~5%的比例仍相去甚远,这表明我国私募股权市场发展潜力巨大。

  与会的专家们普遍认为,在当前我国国际收支面临巨额双顺差和在收购兼并中经济安全问题备受关注的形势下,发展人民币股权基金具有更重要的现实意义。

  据分析,中国正处于外汇储备激增和市场流动性充裕的时期,着重培育人民币股权基金能充分利用国内资金,减少大量引进国外股权基金对资本项下顺差所产生的压力。而且,目前内资和外资股权基金投资比例约为1:9,发展人民币股权基金也可以引导来华外资股权基金更多地利用人民币市场。

  此外,发展人民币股权基金还有利于中国企业家运用股权基金整合国内产业,提高中国企业的竞争力。

  有专家认为,发展人民币股权基金恰逢其时。这既能从实体经济层面,推动那些有发展空间和前景的企业快速成长,从而增强中国企业实力,扶持国内产业发展;也能从金融层面,发展更多能有效组合市场各种要素的金融工具,实现国内资金充分利用,以缓解当前流动性过剩的压力。

  “建立人民币私募股权基金既可以规避国家对于外资并购的限制,又可以充分利用国内的闲余资金,给国内资金开辟一条新的投资渠道。”高能资本有限公司董事长王晓滨说。

  配套设施还需完善

  “尽管发展股权私募基金的条件已逐渐成熟,但是在发展中也有一些问题需要我们去解决。”中国资本市场研究会主席、中国首任证监会主席刘鸿儒表示。

  《研究报告》称,目前我国人民币私募股权基金审批手续繁琐,门槛较高,产业基金的设立要经过国家发改委批准,以及一系列的相关规定,设立过程相对复杂;而在投融资方面,根据《产业投资基金管理暂行办法》的规定,产业基金只能投资于未上市企业,其中投资于基金名称所体现的投资领域的比例不低于基金资产总值的60%,投资过程中的闲散资金只能存于银行或用于购买国债金融债券等有价证券,这些规定影响了产业投资基金的投资活动。

  另外,《研究报告》建议还应完善私募股权基金的退出渠道。一方面加快建立多层次的场内交易市场,加快创业板的建立,把上市资源留在境内;另一方面完善境内的场外交易市场,改造深圳交易所的代办股份转让系统,为非上市公众公司的股权转让和私募股权基金的股权转让退出提供好的平台。

  针对有关为私募股权基金立法的说法,《研究报告》建议,在现有的法律框架下鼓励私募股权基金的发展不必另起炉灶。“法律在于制定游戏规则,过于琐碎的游戏规则会使私募股权基金失去自己的本源特性——灵活性。”

  “私募股权基金本质是风险承担能力强的富人游戏。”厦门大学王亚南经济研究院金融研究中心主任郑鸣称,监管的基本原则是市场原则,让市场主体承担相应的风险,避免政府过于干涉而造成政府“买单”行为的出现。(章轲 邵芳卿)

(责编:闫璐)
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