A股节后有望“开门红” 但仍面临资金“大考”

　　2007年猪尾行情的上翘，为金鼠红盘打下了良好的基础。对持股过年的投资者来说，最期待的莫过于“开门红”了。那么，股市会不会在节后首个交易日给投资者带来“红包”？机构们对此的看法如何？节日期间有哪些问题值得投资者关注？

　　本报统计发现，节后首日大盘基本以红盘报收。而一些权威机构也认为，经过前期暴跌后，管理层已经出手救市，而国际国内市场回暖迹象已经十分明显。由于货币紧缩政策有松动的可能，加上春节后即将召开“两会”，短线来看，市场持续反弹的可能性比较大。

　　历史经验：

　　长假后首日大盘多上涨

　　记者注意到，从历史上来看，长假过后的首个交易日大盘多数出现上涨，这似乎已成为一个惯例。比如说，2006年“五一”长假后的首个交易日沪综指大涨3.95%，2006年“十一”后沪综指大涨1.88%。而2007年春节后的首个交易日，沪综指大涨1.41%，2007年“五一”后首日沪综指大涨2.83%，2007年“十一”长假后首日，沪综指大涨2.53%。那么依照此“惯例”，A股市场2008年春节后迎来“开门红”应该是值得期待的。

　　统计还显示，从1991年春节以来的17年中，只有4年春节后首个交易日市场没有“开门红”，分别是1994年、1995年、2001年、2003年。另外有13年，春节后首个交易日大盘均出现不同程度的上涨，占统计样本的近80%。（见表）

　　另外，年前大盘刚跌破年线。而经验表明，股指跌破年线后，也经常会大反弹。国盛证券王剑就指出，真正的牛熊转换主要是因为基本面出现根本变化，许多上市公司业绩开始下滑，其股价已经处于过分高估的地步，年线就会持续走低。而目前，以上情况并没有出现。对于大幅下跌到年线的跌势行情，无论是否牛熊转换，都会酝酿一轮强劲的反弹，至少都不应在此时做空。现在看，沪市大盘股指从历史最高点下跌的幅度已经达到30%，更不是抛出的时候，而是越跌越买的时期。所以，节后大盘再度反弹上涨也是情理之中。

　　机构态度：

　　多数机构表示乐观

　　目前，机构已经成为股市的主力军。机构的态度如何，将在一定程度上影响市场的表现。而记者了解到，目前大多数机构对后市行情相对乐观，认为春节后市场继续反弹的可能性较大。

　　比如平安证券认为，A股市场的动态估值，尤其是大盘蓝筹股的估值，已经逐步回落至合理区域。2月份A股市场继续大幅杀跌的可能性已经不大。而随着市场风险的逐步释放，A股市场的投资机会正逐步得到提升，2月份A股市场止跌逐步回升的概率偏大。东莞证券认为，从政策面看，管理层已经放开股票型基金发行，发出了明确的救市信号，而大盘的调整幅度已经比较充分，许多不利因素的影响已经提前反应或者说是反应过度了。所以，即使2月份大盘可能发生一些反复，但整体上将是一个筑底反弹的过程，大盘即使继续惯性探底，空间也已经不大，探底后展开中级反弹的可能性将越来越大。

　　不过，也有机构对节后行情保持谨慎乐观。国海证券认为，在经过1月中下旬的暴跌后，A股市场的估值水平大幅回落，按照2007年预测业绩计算的平均市盈率已经下降到28倍左右。但是，由于市场弱势已经形成，在管理层没有新的救市措施情况下，市场难以真正走强。

　　重点关注：

　　七大板块或受主力资金青睐

　　记者发现，金融、地产、航空、铁路、奥运、农业和新能源板块成为机构最为看好的板块。而资深投资者罗兵认为，节后各板块可能会出现轮动，投资者一定要把握好其中的节奏，才能提高自己的收益水平。

　　中原证券认为，人民币升值概念中的金融保险、地产以及航空板块依然是首选。因为地产股是本轮调整行情最先开始调整的板块，前期已经提前于大盘探明底部，地产板块的平均跌幅也超过40%，行业平均市盈率已经处于较为合理的区域。从近期陆续发布2007年业绩公告的地产公司来看，持续高增长依然是地产行业的主旋律。目前，金融股、地产股在暴跌后明显有资金流入，显示出机构资金抄底的特征。

　　专家提醒：

　　节后投资仍需谨慎

　　资金供给情况直接影响市场表现。而从目前市场情况看，春节后市场的资金面仍有一定压力。

　　资金供求：

　　市场仍面临资金面“大考”

　　“二月只有13个交易日，但是股票的供给量却很大，包括新股发行、股票增发和非流通股解禁在内，市场的资金需求量最大可能达到4500亿元，市场资金面极为紧张。”广州某私募基金经理乐平昨天对记者说。

　　乐平认为，从资金需求情况分析，春节后首个交易日（2月13日），股市只有拓日新能一只小盘股发行，没有大的新股发行，看上去市场压力非常小。不过，春节后首个交易日，有27家公司的限售股将集中解冻，创下股改以来单日限售股解冻公司数量的纪录。

　　另据有关部门统计，2008年1月份场内存量资金在股指大幅回落的情况下终结了此前连续6个月的上升势头，月末市场资金回落至1.77万亿元，相比2007年12月末减少300亿元。资金面的压力也会是未来市场的不小隐忧，未来市场仍将有反复的可能。

　　行情关键：

　　三个不确定性因素影响大

　　广州安惠投资资深分析师奇正提醒投资者，春节后的一些不确定性因素，将给节后的市场带来很大变数。

　　第一个不确定性因素是国际股市表现。由于在长假期间境外股市仍处于交易状态，而我国香港市场将于2月11日开市，比A股提前2个交易日。这些股市的涨跌，将直接影响到A股投资者的心态。

　　第二个不确定性因素是宏观调控。根据安排，有关部门将于2月底公布1月份的宏观经济数据，这也将引发市场对宏观调控的预期。

　　第三个不确定性因素是上市公司业绩表现。2月下旬，上市公司年报披露的节奏将加快。根据经验，业绩好的公司一般会先披露业绩，也就是说，2008年1月份披露业绩的上市公司相对较好。如果之后出现大批上市公司业绩低于预期的情况，将会给投资者的信心带来较大打击。

　　策划：关雅文　文/表：记者李成
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