基金持续减仓应对潜在赎回潮 

　　受到限售股解禁、蓝筹股集体遭遇“再融资门”等利空不断冲击，A股市场08年以来持续下跌，主要股指均跌幅巨大。而作为市场的最大机构投资者，基金未能起到“定海神针”的作用，在连续大跌面前，基金亦和散户一样节节败退，纷纷选择减仓，一些基金的仓位最低时甚至只有60%左右。市场人士分析，潜在的巨大赎回潮和强大的业绩压力或成为基金减仓的推动力量。

　　统计显示，2008年1-2月份，上证综指跌幅达到17.35%，深成指跌幅为10.60%，沪深300跌幅为12.43%，中小板指表现相对抗跌，跌幅亦达2.46%，而代表大盘蓝筹和基金重仓股的上证50更跌幅达到17.89%，历来被基金视作重点股票池的金融股遭受重创，金融指数大跌22.17%，领跌A股市场，180金融指数亦跌21.19%，300金融指数跌幅为18.76%。

　　作为本轮调整的主要动力所在，基金重仓股普遍遭受重挫，其中中国平安两个月跌去32.89%，中国人寿跌32.60%，其他的基金重仓股亦跌幅居前，广船国际跌33.42%，西山煤电跌32.60%，上海航空跌31.31%，长江证券跌34.13%，中信证券跌29.58%，中国国航跌29.30%，中国太保跌28.80%，上海汽车跌28.26%，东方航空跌28.18%。

　　据华泰证券的研究报告显示，从07年10月启动的本轮调整以来，基金也扮演市场“空头”的角色，据上交所的席位交易数据显示，07年10月17日至08年2月25日期间，中国平安、中国人寿两大险资股合计470亿元流出市场。券商资金中，国泰君安、海通证券、中信证券等合计撤出资金285亿元。基金同期也合计撤出资金250亿左右，基金经历大幅减持后，大部分的仓位都降低到70%左右，部分甚至接近60%。

　　数据显示，进入08年以来，基金的持仓持续减少，截止2008年2月15日，基金的平均仓位已经接近70%，许多基金的持股比例已经跌至60%，与2007年12月的众多基金仓位保持80%的辉煌场面相去甚远，显示在连续的回调下，部分基金已经按奈不住开始抛售股票。

　　市场人士分析，基金之所以在市场萧条之时，选择跟随做空股市，一方面原因在于基金队伍越来越壮大，而市场的蓝筹相对有限，基金普遍存在抱团取暖的现象，在市场遭遇“再融资门”这类突发事件时，基金之间的攻守同盟很容易瓦解，在强大的业绩压力面前，谁也不愿意成为最后一棒的接力者，早日沽出就能跑赢其他基金，也就能在年终排名靠前一位，自保的心理很容易对市场产生雪崩效应，这就能解释为什么一只个股一有风吹草动，甚至只是传闻就立即跌停了。

　　同时，另外一方面，随着市场进入了本轮牛市以来最长时间的一轮调整，投资者的信心变的极度脆弱，特别是08年入市的基民，几乎没有人赚钱，市场上赎回基金的呼声日益高涨，而与此同时，基金的首发和二次销售均遭遇“寒流”，两方面因素造成基金的资金面日益紧张，通过抛售股票，维持适当的流动性，以应对随时可以发生的赎回潮成为基金的共识。

　　不过基金作为机构投资者的最大代表，基金未来“抄底救市”的可能性还是满大的，在目前还没有见到大规模赎回情形的情况下，仓位低则意味着流动性充裕，基金只是在等待一个合适的机会再度入市，数据显示，基金在二月末和三月初，开始出现小幅加仓迹象，中信证券的仓位监测数据显示，截止2月29日，140只开放式基金的平均仓位为74.2%，相对两周前持仓比例增仓1.1%，净变动2.0%，这是08年来首次监测到基金总体仓位开始上升。

　　数据显示，股票型基金平均持仓比例为76.1%，相对两周前持仓比例增仓1.8%，净变动2.6%，偏股型混合基金平均持仓比例为74.6%，相对两周前持仓比例增仓0.4%，净变动1.5%，配置型混合基金平均持股比例为62.8%，相对两周前持仓比例增仓0.9%，净变动1.9%，股票型指数基金平均持仓比例为91.2%，相对两周前持仓比例减仓1.1%，净变动-0.7%。总体来看，呈现小幅增仓。

　　从仓位分布来看，140只开放式基金仓位介于60%-70%的基金数量减少，而大于90%的基金数量增加，仓位在70%-80%的基金数量不变；股票型基金则是仓位在60%-80%的基金数量下降，而仓位在80%以上的基金有所增加；偏股型混合基金则是仓位在60%-70%和80%-90%之间的基金均下降，多数基金持仓集中在70%-80%，90%以上仓位的基金数量也上升，配置型混合基金仓位分布在60%以下和80%-90%的基金数量均下降，而仓位在60%-70%和90%以上的基金数量上升。