3月11日外汇市场技术解盘

　　美元/日元

　　3月10日，汇价震荡盘跌。

　　日本央行（Bank　of　Japan）10日公布的数据显示，日本2月不包括信用社（Shinkin　banks）银行贷款年比上升0.9%至391.92万亿日圆。信用社是小型的地方金融机构。日本不包括信用社银行贷款1月为年比上升0.5%。日本2月不包括信用社银行贷款为连续第25个月上升，显示出尽管美国经济不确定性提高，但受经济持续复苏推动，日本企业融资需求仍然稳定。

　　日本央行(Bank of Japan)周一公布，日本2月银行贷款除Shinkin年增0.9%，至391.92万亿日元，1月为年增0.5%。Shinkin银行是小型的地方性金融机构。这一数据为连续第25个月上升，暗示在美国经济存在不确定性、日本仍维持经济复苏势头的背景下，日本企业资金需求依然强劲。央行的数据还显示，日本2月份包括M2和定期大额存单在内的货币供应量较上年同期增长2.3%，增幅高于1月份的2.1%。2月份的增幅亦高于此前接受一项联合调查的经济学家所平均预计的2.1%。M2和定期大额存单货币供应量包括定期存款、定期大额存单、现金以及活期存款。日本2月份的广义货币供应量较上年同期增长3.5%，1月份较上年同期的增幅修正后为3.7%。广义货币供应量涵盖的范围更广，包括投资信托及政府债券等金融资产。

　　日本央行（Bank　of　Japan）10日公布的数据显示，日本2月货币供应量M2+CD同比上升2.3%，1月M2+CD同比升幅为2.1%。此前接受道琼斯和日经新闻调查的经济学家平均预计日本2月货币供应量M2+CD同比升幅为2.1%。M2+CD包括定期存款、大额存单及现金和活期存款。日本2月广义流动性同比上升3.5%，1月广义流动性同比升幅修正值为3.7%。广义货币涵盖更广泛的金融资产，包括投资信托及政府债券。

　　日本政府10日公布，日本1月核心机械订单月比上升19.6%，为三个月来第一次上升。此前经济学家预期日本1月核心机械订单月比升幅为3.1%。日本07年12月核心机械订单月比下降3.2%，11月为下降2.8%。日本1月未经调整核心机械订单年比上升11.4%。机械订单被广泛视为企业资本投资的领先指标。企业资本投资约占日本GDP的15%。核心机械订单数据中剔除了容易引起整体数据较大波动的运输及电力类公司机械订单。

　　日本1月份核心机械订单月率增幅达19.6%，几乎是市场预期增幅的7倍，这一数据缓解了市场对美国经济放缓和原材料成本上升可能导致日本经济严重下滑的忧虑。但分析师认为，仅凭这一数据，可能不会改变市场对日本央行年内继续保持0.5%的利率水平甚至降息的预期。日本内阁府周一数据显示，日本1月份核心机械订单月增19.6%，市场预期为增长2.9%；该指数年增11.4%，市场预期为下降4.4%。而日本央行同时公布数据也显示，日本2月银行贷款除Shinkin年增0.9%，至391.92万亿日元，1月为年增0.5%。这一数据为连续第25个月上升，暗示在美国经济存在不确定性、日本仍维持经济复苏势头的背景下，日本企业资金需求依然强劲。荷兰银行(ABN AMRO)经济学家JUNKO NISHIOKA表示："没有人料到1月份核心机械订单会出现如此大幅度的增长，我们必须考虑到一些特别因素，如1月份的机车订单大幅增长，这很可能只是偶然因素。"该经济学家认为，若以普通机械和电气产品来衡量，1月份的核心机械订单增幅会相对小一些。他还指出："尽管第一季度的机械订单数据可能较为温和，但数据显示资本支出并未向一些人士担忧的那样大幅下滑。预计第一季度机械订单能实现日本政府所预期的增长3.5%。"

　　日本财务省负责国际事务的次官筱原尚之（Naoyuki　Shinohara）10日表示，日本财务省（Ministry　of　Finance，简称MOF）仍密切关注日圆汇率，但他未做出任何有关财务省正考虑对外汇市场进行干预的暗示。筱原尚之向记者称，“我们正密切关注（日圆）汇率”。

　　日本内阁府(Cabinet Office)周一公布，2月份经济观察家现况指数为33.6。这一数据高于1月的31.8。另一数据还显示，2月份经济观察家前景指数为39.5，前值为35.8。这一指数用于衡量市场对未来经济状况的信心水平。

　　日本央行行长福井俊彦（Toshihiko　Fukui）10日表示，全球央行行长将在10日的国际清算银行（Bank　for　International　Settlements,BIS）会议上讨论世界经济前景。对于全球经济前景的看法，福井俊彦表示，将与欧央行行长特里谢（Jean-Claude　Trichet）以及其他央行行长讨论该问题。福井俊彦将在3月19日完成日本央行行长任期。日本政府已提名现任副行长武藤敏郎（Toshiro　Muto）为继任者，但该抉择必须由国会上下两院都确定，而上院则由反对派日本民主党（DPI）控制。

　　目前日本央行正处于人事变动期现任日本央行行长福井俊彦即将在3月19日退休，日本执政党有意提名武藤敏郎为下任日本央行行长。但由于反对党可能杯葛，日本政府决定延后宣布提名人选。而新任行长上任后将面对经济增长走缓、通胀压力却持续上扬的局面。可见，不论下任行长是谁，日本央行未来一年左右都必须暂时放下原本的升息政策。同时，日本央行也会尽力避免降息，因为现有利率水平已经偏低，其降息空间有限。因此，预计日本央行仍会在下次的利率会议上维持利率不变。

　　日本最权威商业游说团体负责人周一表示，只要日元保持在现有水平附近，该团体就不会寻求政府干预货币市场来阻止日元/美元上涨。日本商业联合会主席Fujio Mitarai告诉媒体，出口商应该能够及时适应美元/日元为105的水平。Mitarai表示，"我认为只要美元/日元保持在现有水平，我们暂时不会呼吁政府参与干预。日本政府最近一次通过抛售日元来阻止其升值是在2004年3月16日。当时美元/日元交易于108.60附近。由于担心日元的过于强势会削减日本出口进而影响到国家经济复苏，截至2004年3月，日本在15个月中抛售35兆日元(3,420亿美元)以弱化该货币。Mitarai称，日本政府已为日本央行(Bank of Japan)下届行长和副行长选出了最好的候选人。上周五，日本政府提名日本央行副行长武藤敏郎(Toshiro Muto)为下届行长，推举前日本央行执行理事白川方明(Masaaki Shirakawa)和伊藤隆敏(Takatoshi Ito)出任央行副行长。

　　日本金融厅(FSA)长官佐藤隆文(Takafumi Sato)周一表示，截至目前全球金融行业的次级贷相关损失已达2150亿美元，其中美国机构的损失占到了55%。摩根大通(JPMorgan Chase & Co)上周五报告称，华尔街各银行面临着总额达3250亿美元的资本冲销。佐藤隆文在召开例行新闻发布会时指出，欧洲的次级贷相关损失约达8万亿日元(785亿美元)，亚洲和加拿大共计1.4万亿日元。日本金融机构并未遭受与海外同行相当的严重损失，但也并非完好无损。FSA曾在2月表示，07年第四季度日本银行的次级贷损失翻了一番，至6000亿日元，次贷相关投资总计1.5万亿日元。佐藤隆文指出，与其他国家相比，日本的次级贷相关损失仍相对有限。

　　受美国经济担忧重燃拖累，东京股市10日收盘走低，创下2005年9月份以来的最低收盘水平，市场对美国经济增长放缓再次燃起的担忧情绪对大盘构成拖累。日经225指数跌250.67点，至12532.13点，跌幅2%，该指数7日跌432.62点。包括东京证交所一部所有股票的东证指数下跌23.38点，至1,224.39点，跌幅1.9%。

　　亚洲开发银行(ADB)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周一表示，受食品与能源价格飙升为主要推动而引起的通货膨胀，将限制亚洲各国货币政策的选择。黑田东彦在布鲁塞尔的一个研讨会上说："通胀主要受来自食品与能源成本上扬的推动，这将限制货币政策选择。"他还指出，亚洲经济增势将受到全球放缓的影响，但依然强劲。

　　由于汇率水平问题而导致国家或地区之间关系紧张的状况早已屡见不鲜，但在一国内部的央行和政府之间有时也会如此。财政部往往会希望本币相对较弱（目的包括促进出口等等），但央行的态度却略为强势。这在某种程度上是无可避免的，因为央行的职责主要是抑制通货膨胀，而不仅仅是维持经济的适度可持续增长。但在有些时候，这种分歧可能会演变为一些公开的争论。由于外汇市场依然动荡，且亚洲各国央行对本币升值表现出一定的包容以缓解输入型通货膨胀压力，这些国家的央行与本国财政部之间的摩擦可能进一步加剧。亚洲多数国家（地区）的财政部都坚定地认为该由本部门来制定外汇政策。但央行往往却是自成体系，不那么乐意接受来自政府的指令。这就好像央行在准备以某种方式干预市场时不一定每次都知会政府一样。这就意味着，和政府的期望相比，央行能够更加容忍本币的小幅升值。以韩国上周的事件为例。新任韩国企划财政部长姜万洙(Kang　Man-Soo)4日发表了一些颇具煽动性的讲话。他表示政府应该负责掌管外汇政策，因为政府必须考虑经济的各个方面，而不仅仅是一个因素。姜万洙在就职后的首次官方午餐会上对记者表示，他认为央行的外汇政策可能可能与其保持韩圆坚挺的职能相矛盾；而政府必须考虑各方面因素，因此应该由政府来掌管外汇政策。此言一出即引起一片哗然，而这并不令人感到意外。因为之前的财政部长们通常会用一种更加隐讳的方式来表达他们的不满情绪，或者至少是在私下议论。4日晚些时候，韩国财政部突然进行澄清，称当日早些时候有关央行与政府可能存在冲突的言论指的是美国的情况，并非韩国。相关官员随后称，姜万洙的话被参加新闻发布会的记者作了错误的引用。不管论调转变的原因何在，可以肯定的是在近期亚洲货币不断升值之际，各国政府官员一定不会像央行的官员那样沉得住气。在亚洲其他经济体也能看到类似迹象，其中包括台湾地区和泰国。在日本，经济产业省的官员们一直在对日圆发出越来越多的警告，而央行则对此事表现的相当沉默。

　　韩国Ministry　of　Strategy　and　Finance　10日发表的一份报告显示，韩国政府公布的2008年“行动方案”计划通过全面减税刺激企业投资以及抑制通货膨胀等措施实现6%左右的经济增长，高于07年4.9%的增长率。报告勾画了李明博(Lee　Myung-Bak)新政府的2008年经济蓝图：新政府将努力振兴经济、管理风险以实现今年约6%的经济增长。这一增长率目标高于李明博前任卢武铉(Roh　Moo-Hyun)政府4.8%的增长率预期，也高于韩国央行(Bank　of　Korea)预计的4.7%。

　　韩国央行(Bank of Korea)周一出炉的数据显示，受全球原油和原材料价格急剧上涨的带动，韩国2月生产者物价加速上扬，其年率增幅达三年多来的最高水平。韩国2月生产者物价指数(producer price index)年增幅为6.8%，创2004年11月以来的最高水平；其月率上升1.1%，创2007年4月以来的最大增幅，1月为连续第二个月上升0.8%。生产者物价指数衡量了包括923种商品和服务在内的一篮子批发价格。该指数的上升通常会带动消费者物价上扬。

　　泰国央行(Bank　of　Thailand)行长助理Suchada　Kirakul称，泰国正在考虑设立主权财富基金，将其规模超过1,000亿美元的外汇储备进行投资。据泰国媒体报导称，该基金最初的资本规模可能为50亿-100亿美元。报导还援引Suchada的话称，泰国可能仿效韩国成立一个小型主权财富基金，以后再扩展该基金的规模。

　　中国国家统计局10日公布的中国2月份工业品出厂价格(PPI)年率上升6.6%，连续第七个月扩大升势，高于1月份的6.1%及预期的6.5%；其中原材料、燃料、动力购进价格上涨9.7%，食品价格上涨11.0%。而去年全年PPI仅上涨3.1%。该数据显示农产品和食品价格的涨势已经蔓延到了工业品，并将传导至消费领域，导致通胀压力加速上行。

　　中国海关总署10日公布的数据显示，中国2月贸易盈余为85.6亿美元，大幅低于1月的盈余194.9亿美元及预期的盈余219亿美元；2月出口年率上升6.5%，至874亿美元，也低于1月的上升26.7%及预期的上升19.8%；进口年率上升35.1%，至788亿美元，则高于1月的上升27.6%及预期的上升25.7%，进口增速连续第 5个月超出出口增速。数据显示中国出口受人民币加速升值及美国经济放缓拖累风险在加大。中国商务部副部长马秀红表示，中国今年贸易顺差增幅会有一定下降，美国次级贷危机在某种程度上会对中国出口产生影响；今年中国贸易政策是整体进出平衡，一方面保持出口稳定增长，优化出口结构，另一方面积极扩大进口。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼近日表示，中国将密切关注包括国内和国外的利差、对人民币升值的预期持续上升在内的各方面因素。她还表示，今年中国很有可能保持一定的贸易顺差，但同时指出由于国内外的经济环境日趋复杂，贸易收支面临着不确定性，政府需要坚持稳定有序的方针来调整国际收支平衡，并防止这些调整有损中国的经济、就业和金融稳定。

　　中国国家主席胡锦涛上周日表示，要确保农产品生产稳定、价格稳定、市场稳定。这是中国最高领导人提出的抑制物价上涨的最新要求。中国官方新华社援引胡锦涛参加中国第十一届全国人民代表大会第一次会议山东代表团审议时的讲话称，要保障主要农产品基本供给，尤其要高度重视"菜篮子"产品生产，确保"菜篮子"产品生产稳定、价格稳定、市场稳定。他还表示，要着力扩大消费需求，促进经济又好又快发展。中国政府此前宣布，将2008年国内生产总值(GDP)增速目标设定为8%，与去年目标一致；同时将2008年消费者价格指数(CPI)目标设定为4.8%，大大高于去年目标。中国总理温家宝在第十一届全国人民代表大会第一次会议上所作的政府工作报告还称，防止价格总水平过快上涨是2008年宏观调控重要任务之一。中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高增速。

　　摩根大通(JPMorgan Chase Bank)表示，上周疲弱的非农就业数据显示，美国就业状况的恶化正在蔓延至除营建业外的其他部门，这证实了美国经济已经步入衰退的现实。摩根大通预计，美国第二季度国内生产总值年率将下降1.0%，同时还预测美联储公开市场委员会(FOMC)将于下周调降美联储基准利率(federal funds rate)75个基点，4月降息50个基点，至1.75%；预计美元/日元本月将触及98的历史低点。

　　苏格兰皇家银行、摩根大通及美国银行提高美联储下周降息幅度预估，劳动市场缩小会拖累美国陷入经济衰退。苏格兰皇家银行及摩根大通分别发表报告称，美联储3月18日会降息75个基点到2.25%，原先预估为降息50个基点。美国雇主上月减少劳工的数量创下五年来最多。就业机会减少，美元兑欧元及瑞郎跌至纪录低点，兑日圆跌到八年低点。苏格兰皇家银行外汇策略部门负责人Masafumi　Yamamoto　表示："就业报告不佳，迫美美联储加大降息幅度。"　芝加哥交易所期货合约显示，交易员预估美联储18日降息75个基点的机率为94%。降息1个百分点的机率为6%，3月7日的机率为零。

　　投资银行高盛日前发表研究报告,调高其对2008-2010年的石油价格预测。报告指出产油成本上涨加上供应增长有限,油价在政治稳定且美国经济增长放缓的背景下已升至每桶100美元,相信能源业仍可为投资者带来强劲的增长前景。高盛将今年WTI油价的预测,由原来的每桶80美元升至95美元，2009年及2010年的预测也由原先的每桶90美元及80美元上调至每桶105美元及110美元。高盛此次的油价预测显著高于市场的平均预估。报告称,在没有政治动荡而市场又预期美国经济衰退时,油价便已升至每桶100美元,主要原因包括石油生产的边际成本上升、供应增长令人失望,以及需求增长稳步增长等。

　　国际原油价格不断创新高，国内成品油价格调整压力逐步加大。业内人士指出，受国际油价高企及国内炼厂亏损加剧影响，预计国内成品油价格将在3月中下旬进行调整。从国内调整成品油价格惯例来看，国内出现较大范围油荒及国际油价破百成为调价的主要原因。从目前炼厂炼油的亏损情况来看，炼油亏损加剧的速度应超出市场预期，价格调整迫在眉睫，预计成品油价格会在3月中下旬调整，调价幅度预期在500元/吨。亚洲最大的炼油企业——中国石油化工集团公司（下称“中石化集团”）副总经理周原在“两会”召开间隙表示，当原油价格为100美元/桶时，中石化集团每销售1吨汽油的亏损额高达2,000元人民币，而销售柴油的亏损比汽油更高。另一大石油巨头——中国石油天然气集团公司（下称“中石油集团”）内部一位管理人士 2007年下半年就曾表示，公司计划外进口的成品油在国内销售时每吨亏损额超过1,000元。在美元贬值和全球通胀加剧且经济进入衰退的背景下，大宗商品成为资金最佳的去处，并存在正反馈效应。随着资金出于对冲通胀风险进入大宗商品市场并推高商品价格，全球的通胀继续加剧。受此循环存在影响，预计短期内国际原油价格将继续走高。

　　巴克莱资本近期公布的一份基于260家机构投资实体的调查结果显示，2007年全球商品市场投资达到1780亿美元。巴克莱资本是在当地时间周一公布的市场研究简报中透露上述调查数据的。近年来，诸如养老基金等机构投资者不断地在商品市场寻求更高的投资回报，对商品市场的投入也分散了这些机构过去一味投资股市的风险。

　　美国华盛顿经济政治研究中心日前公布的一份报告显示，由于美国经济不景气，作为连锁反应的一部分，未来两年拉美国家向美国的出口将大幅下滑，拉美国家国内生产总值（GDP）因此缩水，其中墨西哥和中美洲将首当其冲。报告指出，由于美国经济增长已明显减速，需求不振，而整个拉美地区50％的出口流向美国，美国经济的下滑将给拉美国家的出口带来直接冲击。此外，美国开始采取措施调整一直居高不下的贸易逆差和美元大幅贬值都将影响到拉美国家的出口，预计到2010年美国贸易赤字占GDP的比重将从2007年的5.2％降至3％。数据表明，自2002年以来，拉美国家的对外贸易一直保持顺差，2006年拉美地区经常项目顺差占整个地区GDP的1.6％，创下上世纪90年代以来的新高。但2007年拉美国家的出口增速开始低于整个地区的经济增长速度，其中拉美和加勒比地区国家对美国的贸易顺差减少了6.9％。据有关专家预测，2008年可能成为拉美国家结束“贸易顺差”的一年。报告认为，美国经济不景气对一些拉美国家经济冲击明显，其中墨西哥经济尤为脆弱。负责起草该报告的经济学家施米特指出，此次美国经济的处境比2001年更糟糕，财政赤字、货币政策乏力和信贷危机等问题严重侵扰着美国经济，而2001年墨西哥经济就因受美国经济拖累而徘徊不前。报告预测，未来两年，墨西哥对美国的出口将锐减10.4％到15.1％。这意味着墨西哥的GDP将缩水2.9％到4.1％，但该报告未将墨西哥石油行业包括在内。高度依赖美国纺织品市场的中美洲经济也将面临严峻考验。得益于中美洲.美国自由贸易协定，中美洲各国的纺织品大量进入美国市场。如果美国经济持续不振，仅洪都拉斯和尼加拉瓜两国的GDP至少将分别下降5.9％和4.1％。不过报告同时指出，与墨西哥和中美洲国家不同，阿根廷和巴西此次却能远离美国经济危机的漩涡，两国的GDP可能仅下降0.2％。因为阿根廷和巴西拥有更加健全的经济结构和更为多元化的出口市场。施米特认为，那些单纯追求与美国签署自由贸易协定的国家应该好好反思，拉美国家应立足于扩大内需和寻找新的多样化出口市场，而不应该将经济维系在某个单一市场。斯密特还预测，拉美国家经济实际上所受到的冲击将会更大，因为该研究报告未将亚洲国家对拉美国家的出口等考虑在内。此外，美国经济不景气将导致大规模裁员，从而使对拉美国民经济至关重要的侨汇减少。

　　美国财长保尔森表示，美国经济结构上仍良好，强势美元对美国经济至关重要，美国经济的基本面仍然强劲。布什政府准备推出一项金融服务调整计划。美国财长保尔森(Henry　Paulson)7日表示，美国经济结构上仍维持良好，强势美元极其重要。他还表示，布什政府准备公布一项调整计划，旨在使金融服务监管规定现代化。保尔森在斯坦福大学的一次讲话中称，他们的监管体系很高，但并不完美，这项体系已经形成多年，对于当前经济来说不是最有效的体系。这一调整计划将在不久后公布，涉及对抵押原始程序的改革、资产证券化规定、披露规定和会计问题。但他未透露预期的监管改革的范围和程度。他表示，美国政府监管改革计划的基本原则是以明智的方式解决问题，不要行为过度或有害，以平衡为好。在斯坦福经济政策研究学院主办的晚宴上就美国经济形势进行广泛讨论时，保尔森作此发言。尽管美国住房和信贷市场动荡持续，但保尔森重申了对美国经济的信心。他表示，美国的经济结构上仍保持较好，长期基本面仍然强劲。他再次表示支持强势美元，称这对美国经济非常重要。美国正面临着挑战，但长期基本面仍然强劲，对于其在美元之中的反映抱有信心。保尔森未暗示布什政府准备采取更多措施帮助缓解住房危机。他指出，联邦政府已经通过了经济刺激计划，支持救助计划，帮助那些在利率调整后面临高额支付的房主。保尔森称，房主有义务支付抵押贷款，无论其房产价值是否缩水至其抵押价值以下。他还警告称，许多其它国家趋向下调企业税率，使其降到低于美国的水平，这种趋势可能会促使许多企业转向海外运营。保尔森7日早些时候表示支持美联储(Federal　Reserve)7日的举措，大幅增加向银行和市场的注资，以缓解信贷市场紧缩问题。保尔森在出访海湾地区时的这一言论，当时在公布就业数据疲弱后华尔街市场对经济衰退的忧虑见长，而且Thornburg　Mortgage　Inc.警告称非常忧虑是否有能力保持运营。美国劳工部(The　U.S.　Labor　Department)7日公布数据显示，美国2月非农就业人数下降63,000人，为自03年3月以来的最大降幅。1月，就业下降22,000人，12月下降17,000人。该报告和Thornburg预警增加了市场对大型银行和经纪公司被迫面临抵押贷款投资减记的担心，也提高了随着通胀上升，对美国将失去就业机会的忧虑。

　　美国部分金融机构因涉嫌在次贷危机中存在欺诈行为而受到美国联邦调查局的调查。至少有14家公司正在受到调查，其中包括一些抵押贷款公司和其他金融机构等。今年1月份，美国联邦调查局曾证实正在对部分金融机构进行调查，但并未公布被调查机构的名单。在去年夏天美国次贷危机爆发后，一些抵押贷款机构在其中的作用受到质疑。外界指责部分抵押贷款机构诱使原本没有偿还能力的人购买住房。另外，抵押贷款机构在将次级抵押贷款打包成证券出售时，也并未完全向投资者说明其中的风险。

　　前美国财长萨默斯（Lawrence Summers）7日表示，“美国将被判定为目前陷入经济衰退”，并补充称“我认为我们正面临至少一代或者更久时间以来最为严峻的经济和金融压力，”。萨默斯在由斯坦福经济政策研究院（Stanford Institute for EconomicPolicy Research）主办的一个经济峰会上发表讲话。萨默斯敦促美国政策采取更为积极的行动。萨默斯支持近期的财政刺激计划以及美联储的降息行动。他表示，可能有必要采取更多的财政刺激措施并且应当现在就开始规划，暗示应当考虑对州和地方政府进行援助。现为哈佛大学教授的萨默斯称，联邦住房和抵押贷款政策“不敷需求”。他表示，将焦点集中在浮动利率抵押贷款上是错误的。他估计30%用抵押贷款购买的房屋本身价值比抵押贷款要低。他还表示，对住房和抵押贷款业务相关亏损将达到4,000亿美元的预期很可能“过度乐观”。他一如既往地支持民主党修改破产法以允许减记首套房抵押贷款的提议。他还鼓励考虑帮助州和地方政府收购丧失抵押品赎回权的房屋来将它们出租出去并研究购买抵押贷款的方式和削减本金以避免丧失抵押品赎回权。他暗示政府可能需要以适当的费用为市政债券和学生贷款提供担保，因信贷市场压抑。此外，萨默斯称监管机构应当进行更多努力来向银行和受政府资助的贷款发放机构房利美（Fannie Mae）及房贷美（Freddie Mac）施加要求迅速筹集更多资金的压力。他表示，房利美和房贷美成立的目的就在于应对类似现在的状况，“但它们目前还未准备好”进行积极应对，因为它们的资金并不充足，并且它们的债券收益率和美国公债收益率之间的差距已拉开得如此之大。

　　美联储未来一个月将注资银行体系多达2,000亿美元，抵消信贷危机恶化对濒临衰退的美国经济所造成的冲击。美联储将3月10日及24日各要标售的300亿美元基金提高至500亿美元。美联储也在7日的声明稿中指出，将通过28天期的再回购协议，开放1,000亿美元的融资额度，交换贷款抵押担保债券等资产。银行减少对企业及家庭放款，危及经济，这是美联储最新一次出手救市。自去年初开始，因次级房贷违约升高，冲击全球金融市场，银行及券商已公告逾1,880亿美元的相关损失。巴克莱资本固定收益策略主管Ajay　Rajadhyaksha说，从过去四、五天所见，金融市场缺乏流动性的情形来看，美联储出手来得正是时候。　美联储说，一旦情况许可，会增加短期标售工具（Term　AuctionFacility）及重购的规模。利率政策一份政府报告显示，就业衰退幅度创5年来最大后，交易员认为，本月美联储将降息0.75个百分点。降息0.5个百分点的机率由6日的26%降至2%。美联储官员则表示，上述声明并非针对就业报告所做出的因应，而是为了日益恶化的信贷市场。官员也表示，这项措施不会扩大美联储的资产负债表，造成负面影响。官员指出，美联储资产负债表的组成可能因此有所变动。例如纽约联邦储备银行可能提高资产抵押担保债券的部位，减少持有公债。事实上，美联储利用资产负债表帮助银行及债券经销业者融资，取得较美国政府公债风险更高的资产。

　　Friedman　Billings　Ramsey　&　Co.（FBR）分析师Paul　Miller谈及为何在美联储降息的情况下30年期固定利率抵押贷款利率仍上升的问题时表示，抵押贷款市场面临1万亿美元的资金缺口。现代抵押贷款市场存在很多杠杆和借贷资金。对冲基金和房地产投资信托抵押投资者通过杠杆方式购买抵押贷款产品。Miller估计价值大约5,870亿美元的资产支撑着11万亿美元的抵押债务，该杠杆比率为19比1。但07年次级债危机使得对支持这些抵押证券的房地产贷款信心下降。目前为这些杠杆抵押投资提供融资的银行开始增收保证金，需要更多资金来支持其贷款。上述情况引发反杠杆循环，一些高度杠杆抵押投资者必须出售资产以满足银行增收保证金的要求，促使价格下降，进而使保证金增收额提高。30年期固定利率抵押贷款利率通常跟随10年期国债走势，但金融体系发生反杠杆循环时，该关系被打破。Miller警告称，如果抵押贷款市场不能筹集1万亿美元资金，抵押证券价格将下降，进而将促使房地产贷款利率进一步上升。

　　在根据本周（3月10日当周）通过的预算提案国会被迫重新评估9.815万亿美元联邦国债限额之前，离10月1日开始的09财年还有较长一段时间。参议院预算委员会（Senate　Budget　Committee）一位高级助手预测，可能需要在12月之前提高国债限额，但根据一些预测可能要等到09年2月或3月。根据本周正接受参众两院讨论的预算计划，08财年年底前的国债限额很可能比国会在07财年预算计划中预测的要高出1,000亿美元。国会07年批准的预算计划预测，08年9月30日之前的国债限额将达到9.461万亿美元。众议院08年正研究一份预算计划，将使得08财年年底前的国债限额达到9.567万亿美元。而参议院研究的预算计划大致相同。布什政府已估计08财年年底时国债限额可能高达9.625万亿美元。国债前景恶化大部分源于预期税收收入增速放缓，部分源于经济增长放缓以及作为2月签署成法律的一揽子经济刺激计划一部分的减税措施。当国会在07年秋将国债限额从8.965万亿美元提高8,500亿美元至9.815万亿美元时，民主党人希望提高国债限额的力度足以不必在11月11日举行联邦大选前重新评估这一问题。美国从未拖欠联邦债务，但无论谁控制国会，这是一个永久性的政治敏感问题。

　　美国1月份批发库存总额升幅超过预期，当月批发销售总额则创下近4年来的最大月度增幅。美国商务部10日公布，经季节性因素调整后，1月份批发库存总额月比上升0.8%，至4,148.2亿美元；07年12月份批发库存总额为月比上升1.1%，未作修正。1月份批发库存总额升幅高于华尔街分析师此前预计的0.5%。10日公布的数据显示，1月份批发销售总额经季节性因素调整后上升2.7%，至3,877.3亿美元；07年12月份批发销售总额修正后为下降0.5%，初步数据为下降0.7%。1月份批发销售总额升幅为2004年3月上升3.3%以来的最大月度升幅。考虑到批发销售总额如此大幅增长，库存量意外大幅上升是一个有利的迹象。鉴于目前经济增速放缓，各行业均不愿屯积商品。2007年第四季度美国经济增长大幅放缓，国内生产总值(GDP)仅增长0.6%，增速较第三季度的4.9%大幅放缓。7日公布的重要政府数据显示，美国2月份非农就业人数减少6.3万人。该数据使市场更加担忧美国经济即将步入衰退。1月份库存销售比率降至1.07，12月份为1.09。1月份批发销售总额年比增长15.1%，批发库存较2007年1月份上升6.4%。1月份批发商耐用品库存上升0.6%，12月份为上升0.7%。其中，家具库存上升1.9%，电脑设备库存增加1.4%。1月份耐用品销售额上升2.4%，12月份下降1.9%。汽车销售额大幅增长3.2%，汽车库存下滑0.7%。1月份非耐用品库存上升1.2%。农产品库存增加5.7%。1月份非耐用品批发销售额增长3.0%，农产品销售额飙升16.1%。

　　美国副财政部长金米特（Robert　Kimmitt）10日表示，欧盟委员会（European　Commission）针对主权财富基金的一份政策建议与美国支持建立一套自愿的最佳实践的立场一致。金米特在接受电话采访时对欧盟委员会2月公布的这份政策报告表示赞赏，因发出了强烈支持维持向投资开放以及为建立一套主权财富基金规范正进行的多边努力的信号。金米特称，“这还未定下来，但似乎欧盟的这份政策报告与我们在主权财富基金的态度相当一致，并将逐一向成员国提供良好的指导意见，如果它们考虑是否要建立或调整投资审核程序的话。”欧盟领导人将于13日在布鲁塞尔举行的一个会议上讨论欧盟针对主权财富基金的策略。已快速增长至多达3万亿美元的主权财富基金已受到更多的监管，因这些基金已将更多的资产转换至股本持有。多数主权财富基金掌握在产油国以及中国等拥有巨额外汇储备的国家手中。金米特称，国际货币基金组织（International　Monetary　Fund）领导的为主权财富基金所做的努力仍在进行，预计经合组织（Organization　for　Economic　Cooperation　and　Development）关于接受国规则的工作也有一个类似的时间表。关于包括德国在内一些欧洲国家加大投资法力度以保护本国利益的举措，金米特称美国外国投资委员会（Committee　for　Foreign　Investment　in　the　United　States）的审核程序可以为其他国家提供一个好的基础。但他敦促拥有主权财富基金的国家在建立或调整审核程度上积极一点。

　　美国证监会委员Paul　Atkins表示，最近主权财富基金对美国金融机构的注资表明美国对这些基金的投资没有敌意。Atkins称，只要主权财富基金不是各国政府政治机构的一部分，并且没有深层次的目的，美国是欢迎这些基金的。Atkins表示，欧盟和其他国际组织为主权财富基金开发国际标准的努力是积极的进步。花旗和美林等美国大型银行接受了外国投资者几十亿美元的投资以稳定他们近几个月来糟糕的财务报表，其中大部分资金来自于中东地区和亚洲各国的主权财富基金。近几年来，主权财富基金在金融市场变得越来越重要，尤其是中东地区和亚洲各国央行的外汇储备大幅膨胀，摩根斯坦利预计主权财富基金在2015年管理的基金将从目前的2.5万亿美元增长至12万亿美元。在谈及美国企业采用国际会计标准事宜时，Atkins表示，这可能需要几年，而不是几个月，因需要进行培训和解决一些明显冲突的地方。Atkins还有意降低了英国监管机构在诺森罗克银行事件中名誉受损的程度，他表示英国市场继续保持强劲，并指出自信贷危机开始以来许多国家都出现了问题。Atkins还称，美国从英国的监管机构设置和金融服务局扮演的角色中有所借鉴。

　　美国股市周一大跌,三大股指跌幅均超过1%,因投资人担心信贷亏损增加而抛售金融股,同时对美国经济可能已陷入衰退的忧虑拖累大型制造商个股下挫。道琼工业指数下滑153.54点或1.29%,报11,740.15;标准普尔500指数大跌20点或1.55%,报1,273.37;Nasdaq综合股价指数收挫43.15点或1.95%,报2,169.34。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货10日收盘走高，盘中触及每桶108美元上方的纪录新高，主要因投资人再度涌入能源市场寻求避险。NYMEX-4月原油期货结算价上涨2.75美元或2.62%，报每桶107.90美元，盘中介于104.08美元至108.21美元，后者为刷新7日所创的106.54美元高位。自1月2日NYMEX原油升穿100美元以来，已第13次刷新高位。10日结算价亦为纪录最高，为自2月19日首次收在100美元上方后第七次创结算价新高。洲际交易所(ICE)4月布伦特原油期货结算价上涨1.78美元或1.78%，报每桶104.16美元，盘中在101.20美元至104.42美元之间交投，后者亦为纪录新高。对美国联邦储备理事会(FED,美联储)将需要进一步降息的预期令美元继续承压，扶助吸引原油买盘。4月RBOB期货合约结算价上涨2.06美分或0.76%，报每加仑2.7149美元的纪录新高，盘中在2.6353美元至2.7227美元之间交投。NYMEX　4月取暖油合约上涨2.64美分或0.9%，结算价报每加仑2.9734美元，创结算价新高，盘中介于2.9242美元至2.9852美元间波动。

　　纽约商品期货交易所(COMEX)铂金期货周一在逢低承接买盘支撑下扳回起初大部分跌幅,终场微幅收低;期金和期银也下跌,但在金属市场全线回升的带动下也脱离了低位。原油价格急剧走高也给予金市支撑。纽约商业期货交易所(NYMEX)4月铂金期货结算价下跌2.60美元至每盎司2,039.10美元,较日低1,925.60高出逾100美元,日高在2,089.90。现货铂金报每盎司1,980/1,990美元。过去两个交易日铂金期货累计跌逾350美元,因有消息称南非电力企业Eskom将向矿商提供更多电力供应。不过对铂金市场恐将趋紧的担忧,促使投资者在周一尾盘时段在较低价位进场买入。NYMEX-6月钯金期货下跌10.85美元或2.2%,收在每盎司484.15美元。现货钯金报每盎司467/472美元。期金和期银也从盘中低位反弹,因铂族金属走高带动整个贵金属市场全线上扬。COMEX-5月期银收低46.5美分或2.3%,报每盎司19.785美元,受投资基金抛售打压。盘中在19.280-20.495区间波动。现货银从上周五尾盘20.16/20.21跌至19.64/19.69美元。COMEX-4月期金结算价下跌2.40美元至每盎司971.80美元,盘中曾低见961.90,日高在982.80。1815GMT时,现货金报974.10/974.90美元,上周五收盘报972.60/973.40。伦敦金午后定盘价报每盎司969.25美元。COMEX期金最终成交量预计有141,247口。

　　加拿大抵押及住房公司(CMHC)周一报告显示，加拿大2月季调后新屋开工年率由1月的22.27万户增至25.69万户，远高于市场预期的20.75万户。CMHC表示，公寓房建设大幅增长是推动2月新屋开工上升的主要原因，这也反映了加拿大07年公寓房销售的乐观态势。但预计截至08年底新屋开工增幅将逐渐放缓。数据显示，加拿大2月城市公寓房开工年率增长33%，至14.07万户；城市独立式房屋开工年率上升1.8%，至8.3万户。2月安大略省城市新屋开工增长16%，魁北克省增长26%，英属哥伦比亚省增长45%，阿尔伯托省增长9.6%，加拿大大西洋区增长17%。

　　加拿大央行（Bank　of　Canada）公布报告称，加拿大截至3月8日当周官方国际储备下降5.66亿美元。加拿大3月8日当周官方国际储备总额为430.47亿美元，2月29日当周为436.13亿美元。加拿大3月8日当周官方国际储备具体数据如下：美元储备194.40亿美元；其他外汇储备217.94亿美元；黄金储备1.06亿美元；特别提款权10.46亿美元；IMF储备头寸6.61亿美元。

　　汇价日高102.57，日低101.55，尾盘在101.70附近整理；日升跌率-0.906%，日涨跌幅-0.93，收于101.72。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈空头排列但其跌势趋缓且有呈收敛态势，汇价位于其下附近及30日均线（106.04）之下，显示短中线向空的概率增大，短线向空。汇价若受压于102.20之下则短线向空，下挡支撑位于101.20、100.70，上挡压力位于102.20、102.70；102.20（中位103.70）为汇价短线向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价位于30周均线（110.99）之下，显示中线向空的概率继续增大；若受压于104.20之下则周线向空，若受压于106.20之下则周线偏空，下挡周线支撑位于99.20；104.20（中位106.20）为周线指标向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向空的概率增大，中线向空的概率增大；短中线向空的概率增大，短线向空；周线若受压于104.20之下则周线向空，若受压于106.20之下则周线偏空；日线若受压于103.70之下则短线偏空，下破102.20则短线向空，有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑的位置。

　　短线波动分析显示，暂认定汇价已经在波段高点、08年2月14日日高108.60结束3波3的4波震荡、进入3波3的5波下跌，且已经进入末段的概率增大，不排除已经（或即将）在3月7日日低101.42结束3波3的5波下跌、进入3波4震荡中的可能。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑。

　　今日强压力102.70，弱压力102.20；强支撑100.70，弱支撑101.20。
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