中国石化1月利润仅10亿元 一季度可能亏损

　　3月12日，国际原油价格轻松突破108美元／桶，同日，记者从中国石化2008投资发展会议了解到，今年1月，中国石化利润仅10亿元，而且在高油价拖累下，一、二季度可能亏损。

　　措施已然采取。中国石化决定，将2008年的投资支出从预算的约1900亿元砍到约1300亿元，并严格执行优化流程、决策等措施。

　　此前，各证券公司分析师对中国石化的估值相当不错。

　　2月25日，招商证券分析师的报告曾给予该股未来6个月28元的目标价。不过，接受记者咨询时，有分析师承认，在经营恶化的情况下，中国石化业绩确实难以匹配现在股价，但从长远看，中国石化明后年的市场表现应该会不错。

　　东方证券石化行业分析师王晶认为，现在油价持续走高，中国石化底在哪里还不好说，只能看两会后政策面有无改善。

　　一、二季度或亏损

　　"我们1月份的利润只有10亿元，这还是各部门共同努力的结果。这个水平只有2006年、2007年同期的1／6到1／7。"中国石化投资计划部有关人士在会上称。

　　中国石化之前是中国最赚钱的公司之一。

　　去年一季度，中国石化实现194.18亿元净利，去年第三季度，净利润达486.83亿元。2006年，中国石化净利润达506.64亿元，每股收益分别为0.56元、0.58元。去年9月，中国石化派发43351万元红利。

　　不过，中国石化炼油收入仅次于营销及分销事业部，高企的油价对其影响非同一般。

　　2006年上半年，中国石化炼油取得收入2713.13亿元，经营费用为2879.39亿元，亏损达166.26亿元，炼油每吨亏损93元。

　　去年上半年，这种局面稍有改观。中国石化取得炼油收入2979.18亿元，经营费用为2924.26亿元，经营利润为54.92亿元。中国石化半年报称，"由于炼油产品价格上涨，炼油成本有所降低，炼油的毛利为260元／吨。"

　　由于中国石化炼油事业部有部分原油来自进口，进口炼油越多其亏损也就越大，进而吞噬中国石化其他业务的利润。

　　半年来，国际原油价格涨势则如飞驰的火车刹不住。

　　去年9月6日，纽约原油期货盘中最高涨至72.05美元，最后报收于71.93美元。10月12日，轻松突破80美元关隘，报收于80.01美元。10月29日，攻至90.02美元。

　　今年3月6日起，国际原油价格基本企稳在100美元之上。3月11日，盘中价格涨至109.72美元，创出历史新高。3月12日，国际原油价格报收于108.54美元。

　　2008投资发展会议传出消息，去年，中国石化属下的炼油企业亏损额约450亿元，不断高歌猛进的油价则可能使这个数据扩大，并拖累中国石化2008年的业绩。

　　记者联系中国石化证券部，对此进行回应。

　　股价四个月腰斩

　　"短期内，中国石化业绩很难支撑目前股价。"上述招商证券分析师说。

　　3月12日，中国石化收于14.97元，按去年三季报的每股收益0.56元，其静态市盈率为26.7倍。

　　1月22日，中信证券给出的目标价为26元，去年12月，德邦证券则给出30元的6个月目标价。

　　上述不愿具名分析师认为，2007－2010年，中国石化每股收益分别为0.68、0.92、1.08和1.20元，即未来三年盈利能增长75％以上，给予其2008年30倍、目标价28元的估值，维持"强烈推荐A"评级。

　　该报告也指出，中国石化可能存在三个风险因素：国际原油价格大幅上涨；国家出于控制CPI的考虑，坚决不调整成品油价格；一季度业绩风险，如果2007年的补贴不计入一季度，同比将下滑50％以上。

　　3月12日，上述分析师介绍，2个月之内，原油价格不会下降，在国际油价达到105美元一桶后，中国石化将进入亏损状态。

　　"上半年风险很大，不过从长期看，中国石化的风险并不大。"该分析师之前预计中国石化会在第四月开始亏损。

　　其理由有三，从长期看，人民币有望在一年内升值10％，这意味着中国石化进口原油的炼油成本降低10％；其二，国家可能调高成品油价格，从而根本上释放中国石化的经营压力；三是美联储加息奏效，进而使油价下跌。"这些在一到两年是可以看到的。"该分析师说。

　　不过，中国石化内部并不乐观。

　　上述中国石化发展计划部官员认为，中国石化现在面临几方面压力，一是面临国内更激烈的竞争，尤其是日益崛起的民营企业冲击；从2003年开始，全球石化业进入景气通道，现已处于景气峰值后段；从国外看，一些大项目将在2009、2010年投产，这必将导致毛利下降；更为重要的是，国家调控油价的局面不会放开。

　　中国石化一些人士分析，原油价格短期内根本不可能下降，指望国家调高成品油价格的可能性更小。众所周知，石油价格对CPI的影响非常大，2月份CPI已达8.7％，在CPI高居不下的情况下，作为计算关系CPI重要因素的石油价格调高的可能性微乎其微。

　　王晶则认为，在亏损情况下，不应用市盈率衡量中国石化，目前该股市值和其年收入是匹配的，"其价值还在那里"。王晶说。

　　截至3月12日，中国石化的股价距离去年11月5日的最高价29.31元，已经腰斩。（21世纪经济报道）