改革“组合拳”能否打出牛市(2)--财经--人民网
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改革“组合拳”能否打出牛市(2)

2012年05月14日07:19         手机看新闻

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  投资者需要怎样的“新思维”

  市场的投资功能会增加而投机功能减弱,蓝筹股价值会被发现

  面对不断发展的市场环境,如何适应变化,找到新的“生存法则”?这是很多投资者都在思考的问题。

  5月首个交易日,上证综指大涨42点,蓝筹股成为市场上涨的主要力量。煤炭股与有色股引领的“煤飞色舞”再现,券商、汽车、医药等板块纷纷呼应。与此同时,受主板退市制度的影响,ST板块却遭遇重挫,逾60只个股跌停。几家欢喜几家愁的分化格局,在市场中引发热议,蓝筹股的“春天”是否已经到来?

  在A股的历史上,蓝筹股曾数次受到市场的青睐。不过,在最近一次的2007年蓝筹股行情后,这些传统意义上的大盘绩优股开始受到市场冷落,股价也节节下跌。去年底,监管部门负责人表示,“蓝筹股的静态市盈率不足13倍,动态市盈率为11.2倍,显示出罕见的投资价值”,这一论断让市场对蓝筹股的关注度明显增加。

  长期以来,炒新、炒小、炒差的投资风格在A股市场上颇有市场,不少股民专注于此,有的甚至收益丰厚。而这背后,是新股高价发行、大幅炒作,上市公司业绩频频“变脸”,绩差股不断上演“死里逃生”等市场定价功能的扭曲。这些问题的存在,很大程度上降低了资本市场应有的资源配置效率。

  陆续推出的新政策,让蓝筹股的价值有了更坚实的支撑。进入2012年以来,蓝筹股的表现已明显强于平均水平。数据显示,截至5月4日收盘,沪深300指数年内累计上涨15.78%,强于上证综指同期11.5%的涨幅,更大幅跑赢创业板指数近18个百分点。

  英大证券研究所所长李大霄认为,主板退市制度征求意见稿以出乎市场意料的速度推出,表明监管者对市场优胜劣汰功能发挥的期望。投资者应认真研究制度变化的影响,市场的投资功能会增加而投机功能减低,蓝筹股价值会被发现,而绩差股的价值回归过程将会相当漫长。

  分析显示,在美国市场,小盘股相对大盘股的估值溢价约为1.2倍;香港市场中,由于投资者更看重稳定高分红,使得小盘股几乎没有估值优势。虽然市场环境不同,不能简单类比,但目前A股市场小盘股与大盘股相比估值溢价达2.8倍,这是明显偏高的。由于新股供给节奏不减,解禁股源源不断等原因,小盘股的稀缺性正被逐步淡化。

  不过,也有投资者对于“价值投资就是买蓝筹股”的观点并不认同。北京投资者孙先生就认为,结构调整是我国经济发展的大方向,一般意义上的蓝筹股大多属于传统的产能过剩产业,不能凭眼下的业绩用市盈率简单判断其价值,符合国家政策导向的高成长性新兴产业才是主要投资方向。

  对此,证监会有关部门负责人表示,倡导投资蓝筹股,实际上倡导的是投资理念,不是简单地针对哪一只股票。影响股价变动的因素有很多,蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此,不能机械地理解投资蓝筹股的内涵,面对纷繁多变的市场,需要投资者把握理性、价值投资的原则,同时结合市场现状、预期以及自身情况,具体分析后选择。

  有市场人士认为,虽然A股市场的投资风气已经发生了积极转变,但距离价值投资成为主流还比较遥远。应该加速推进相关制度建设,督促上市公司建立合理、持续的分红机制,推动中长期资金入市的步伐,为价值投资创造有利环境。在相关的税费上也应有差异化对待,对长期投资的收益实行一定程度的减免优惠,以抑制短期投机行为,鼓励引导长期、理性投资。

(来源:人民日报)


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