3月31日外汇市场技术解盘

　　美元/日元

　　3月28日，汇价震荡整理、略跌。

　　日本总务省（Ministry　of　Internal　Affairs　and　Communications）28日公布的数据显示，日本2月剔除生鲜食品全国消费者物价指数同比上升1%，创1998年3月来最高年比升幅，此前经济学家预期该数据年比升幅为0.9%。日本2月剔除生鲜食品全国消费者物价指数上升反映出进口石油和商品价格上涨，对日本生存费用产生上行压力。日本3月剔除生鲜食品东京消费者物价指数同比上升0.6%，为连续第5个月上升，此前经济学家预期为同比上升0.5%。该指数被视为全国消费者物价指数的领先指标。

　　日本总务省周五数据显示，日本2月核心消费者物价指数(CPI)年率增长1.0%，高于市场预期的增长0.9%，也高于1月和12月的0.8%，为1998年3月以来最大增幅。东京3月核心CPI较上年同期增长0。6%，市场此前预期为增长0.5%。此外，日本2月经季节调后失业率为3.9%，市场预期为3.8%。2月招聘求职比为0.97，代表每100个求职者就有97个就业机会，市场预估中值为0.98。2月经物价调整后实质所有家庭支出与上年同期持平，市场预估中值为增长4%。新光证券(Shinko Securities Co.)股市策略师濑川刚指出："我不认为这会对日本央行的政策产生任何影响。" 他还表示如果真有影响的话，日央行当前其实面临降息的压力，但在目前利率为0.5%的状况下，央行很难办到。汇丰证券(HSBC Securities USA Inc)首席经济分析师白石诚司指出，食品和油价对于整体CPI的对动作用并没有改变。从根本来看，到目前为止通胀处于稳定。日本央行不会只因为核心CPI增加个0.1或0.2个百分点，就宣布上调利率，日常必需品的物价上扬，已导致消费者信心恶化，且对个人消费构成风险。能源成本与食品价格上扬，已对消费者与企业信心造成冲击，部分分析师表示，由成本推动的通胀恐将损及已呈疲软的个人消费。个人消费占日本国内生产总值(GDP)55%。失业率始终徘徊在7月所创的九年低点3.6%上方，显示就业市场发展正在放缓。 过去数月零售销售表现稳健，原因是新款汽车销售旺盛，而原油价格高企，则推高了燃油销售额。

　　日本总务省（Ministry　of　Internal　Affairs　and　Communications）28日公布数据称，日本2月所有家庭支出经物价因素调整后年比意外持平，暗示日本经济在最需要支持的时候内需出现下降。长期以来一直推动日本经济增长的出口正失去活力，使得日本经济更依赖于消费，消费占日本经济产出的一半以上。接受调查的经济学家预期日本2月所有家庭支出年比上升2.5%。日本1月所有家庭支出年比上升3.6%。数据显示，日本2月工薪家庭支出年比上升1.4%。日本2月衡量可支配收入支出的家庭消费倾向上升1.8个百分点至74.1%。

　　日本股市日经225平均指数周五收盘上涨1.7%，投资者在07/08会计年度结束前拉高帐面价值的买盘涌现，带动三菱地所等个股上涨。周五日股结束两个交易日的跌势，日经指数周线更是上涨约2.7%，创下2月中旬以来单周最大涨幅。日经225平均指数周五收高1.71%，至12820.47点，盘中涨幅一度超过2%。东证一部股价指数收涨1.4%，至1243.81点。

　　韩国央行(Bank of Korea)周五公布的数据显示，韩国2月经常帐赤字经季调后缩窄至15亿美元，1月赤字为21.9亿美元。韩国央行表示，韩国今年前两个月经常帐赤字为36.9亿美元，而去年同期为盈余12.8亿美元。数据还显示，韩国2月海外借贷净值增加55.3亿美元，1月经调整后为增加28.6亿美元。

　　多因素叠加使印度经济降温可能性加大。业内人士指出，虽然美国经济下滑、国际石油价格上涨、卢比升值以及控制通胀政策等都将影响印度经济增长，但由于印度对外贸易保持较好增长、外资流入增加、国内加速基础设施建设和城市改造并大力发展制造业，预计2008年印度经济增速将保持在8%左右。美国经济可能陷入衰退、通胀节节上升、加上利率居高不下，这一切都有可能给高速发展的印度经济降温。2007年，印度是增长速度仅次于中国的主要经济体，而2008年的国内生产总值(GDP)增长率却肯定会明显降低。2008年印度经济可能降温的主要原因包括以下四个方面。首先，美国经济下滑对印度经济产生较大影响。1991年以来的全球经济改革，印度对外贸易和利用外国投资等获得重要发展，使印度经济与世界经济特别是美国经济的联系更加紧密，因此美国经济下滑势必影响印度经济增长。其次，国际石油价格上涨的影响。随着经济的发展，印度对石油需求量逐渐扩大，石油进口量迅速增加，进口石油在印度石油消费量中的比重不断提高，目前已经超过70%。而世界石油价格大幅度上涨，不仅增加了印度石油进口费用，而且推动了印度国内物价上涨和通货膨胀，从而影响印度经济增长。第三，印度货币卢比升值影响印度出口。随着美元不断贬值，印度货币卢比对美元逐渐升值。2007年印度货币卢比对美元升值达到12%。这在一定程度上影响了印度商品和劳务出口扩大，从而也在一定程度上影响印度经济增长。第四，控制通货膨胀政策的影响。近年来，由于各种因素影响，印度国内通货膨胀逐渐严重，消费物价年增长率超过5%。为了控制通货膨胀，印度在加速卢比升值的同时，也采取了诸如提高银行存贷款利率等紧缩银行信贷措施。这也在一定程度上影响了印度经济增长。虽然以上因素影响印度经济增长，但由于印度经济改革措施正在发挥作用，对外贸易保持较好增长；由于中国劳动力成本上升使流入印度的外资增加；国内加速基础设施建设和城市改造并大力发展制造业等因素将促进印度经济增长，预计2008年印度经济增速将保持在8%左右。印度政府预计2008年的GDP将增长8.7%。财政部长奇丹巴拉姆（Palaniappan Chidambaram）日前表示，政府将采取一切财政和货币措施控制通胀，并将经济增长率保持在接近9%的水平。摩根大通公司(JP Morgan Chase & Co)的经济学家们以美国经济前景恶化为由，将印度截止2009年3月31日财政年度的GDP增长预期从7.5%下调至7%。

　　穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)28日表示，继2007年的全球贷款危机后，其预计印度和韩国2008年将在将在复杂的亚洲结构化金融市场中领先。穆迪分析师Dominique Gribot-Carroz在一份声明中表示，在不包括日本在内的亚洲市场中发行本地金融产品前景总体而言是良好的，但在该地区的跨国市场中充斥着不确定性；预计2008年印度和韩国仍是本国金融产品发行的最大市场。Gribot-Carroz表示，韩国的国内金融产品发行可能受法律和监管环境对于资产支持证券化行业的潜在改变而推动，印度的ABS和单一贷款公司CLO前景看起来良好。Gribot-Carroz还称，大中华地区增长前景变得更加不可确定，虽然中国大陆的商业银行有可能继续将现有资产证券化以释放借款限额。穆迪表示，剔除地区性衍生品交易，估计不包括日本和澳大利亚在内的亚洲2007年发行的金融产品上升至620亿美元，2006年该值为534亿美元，该年的地区性衍生品交易约为750宗。

　　世界银行(World　Bank)负责投资的官员Arjan　Berkelaar　28日表示，各国央行应当扩大外汇储备投资规模，以抵消持有这些储备的成本。Arjan　Berkelaar在一个商务会议上表示，很多国家都不得不耗费巨额成本持有外汇储备；因此为了减少成本，各国央行应当扩大外汇储备投资规模，并坚持长期投资。

　　美联储(FED)理事米什金(Frederic Mishkin)周四表示，通胀水平应保持较低水平，但不应过低，一个国家的央行应该把通胀目标锚定在一个清楚的点上，而不是一个模糊不清的"合适区域"。米什金在其讲话中并没有提及美国当前的经济前景，或评论致使美联储大幅降息的流动性紧缩问题。他表示："通胀应该保持在低水平，但不应该过低，将通胀预期锚定一个点比规定一个适宜区域更加有效。"此外，米什金还指出，国际社会有一个广泛的共识--通胀处于1-3%为理想水平。他认为，如将通胀稳定在2%左右，将使威胁经济增长的动荡因素降至最低程度。

　　对于日益崩溃的房产市场和持续低迷的消费者信心，批评家指出，政府迄今为止出台的政策并未触及金融市场动荡之根源。很多分析师和政界人士不断呼吁美国政府大胆采取措施，直接收购抵押贷款和陷入困境的房产，再重新评估出售。但是美国财长保尔森近期强硬表示，布什政府不会支持任何可能减缓房屋市场必需修正进程的措施，坚决反对进一步干预在次贷危机中表现低迷的楼市。这些批评家认为，当前信贷危机的根源是遭拖欠和面临止赎的抵押房产数量日益膨胀，如果政府不采取行动解决这一核心问题，那么美国金融系统的稳定性将受到威胁。自次贷危机爆发以来，近2千亿美元的房产投资化为灰烬，大约是经济学家预计的销帐数目的一半。受房产市场衰退深化影响，美国房价持续下跌。在今年1月份，美国10个主要大城市的房价较去年同期下跌11.4%，较上月下跌2.3%。与此同时，消费者信心也持续低迷，数据显示，美国3月份消费者信心指数仍处于5 年低位。尽管美联储和白宫均出台了不少措施，但并未解决危机根源。因此要求美国政府出台更为大胆有效措施的呼声不绝于耳。但在，本周三向美国商会发表的演说中，保尔森表示，对经历过资产缩水的屋主无需一套制度性的解决方案；只有那些因为利率调高而无法还款，及因资产缩水而无法进行再融资的屋主，政府将予以协助。他重申，政府将敦促国会完成两项方案，以便联邦住宅当局得以符合现代需要，政府还将修改联邦政府对房利美和房地美的监督法令。他表示，这两项方案已接近完成，希望尽快完成并实施这项重要法案，以便协助屋主渡过难关。保尔森表示，财政部正在计划金融监管的改革，促进金融市场的有序，提高金融部门创新力和竞争力。3月，政府就准备制订规则提升证券债务信用评级的透明度，颁发全国性的按揭经纪人执照，要求按揭者为证券形式借款承担风险。保尔森称，他非常支持美联储的动作，对于美联储迅速行动救助贝尔斯登并避免危机扩散的行为表示赞同。他也认为，美联储暂时提供流动性给主要券商的行动，是承认了金融系统及投资银行当前扮演角色的本质有所改变。在贝尔斯登救援行动之后，保尔森暗示，美联储、美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会将继续在建立一个加强投行信息监管的框架方面进行合作。

　　波士顿联储(Federal Reserve Bank of Boston)主席罗森格伦(Eric Rosengren)周五表示，受美联储(Fed)近期举措及刺激性财政政策的积极影响，美国今年下半年的经济增长情况将好转。他在首尔召开的央行行长会议的间隙向记者们表示，现在判断美国是否已经陷入衰退还为时过早。罗森格伦还指出，美国目前的核心通胀水平略高于理想水平，但将很快得到缓解。

　　费城联储主席普罗索(CharlesPlosser)周五表示，货币政策在经济中发挥的作用有限。普罗索称，似乎有观点认为货币政策是多数经济问题的解决之道，但这种观点不但错误，而且这种理解非常危险，因为会树立起货币政策解决一切难题的错误预期普罗索是美国联邦公开市场委员会(Federal Open MarketCommittee)具有投票权的成员。上述评论是其将在南非首都开普敦Global Interdependence Center举办的一项活动中发表讲话的演讲稿中的摘录。普罗索在演讲稿中指出，物价稳定性不仅是一项明确的目标，同时也是帮助美联储实现其他两项目标，即最大就业以及长期利率温和的最有效方式。他称，货币政策不应被用以实现与长期经济基本面不符的经济增长率。对于美联储为解决信贷危机向市场大量注入流动性的举措，普罗索表示，若一个央行要承担起最终贷款人的责任，那其就必须明确相关目标。

　　美国财长保尔森(Henry?Paulson?)周五表示，美国今年将实施一项向消费者直接投放1,680亿美元的资金的经济刺激计划，随后还可能促生成千上万个就业机会。保尔森在美国有线新闻电台(CNN)讲话称，"我们知道这项计划将会发挥效力，这些支出将有助于新增50-60万份就业机会。"大约有1,300万美国人将取得多达每人600美金、每对夫妇1,200美金税收折扣。5月上旬将开始启动第一批支票。在其它问题上，保尔森表示，维持稳定、有序的金融市场至关重要。财政部正在尝试对抵押票据持有者实施援助，这些票据持有者在自行偿还债务方面存在困难。

　　美国白宫经济顾问拉齐尔(Ed Lazear)周五表示，布什政府认为，即将实施的规模达1,680亿美元的财政刺激措施应足以推动美国经济在下半年增长。拉齐尔在接受CNBC采访时称，美国今年上半年可能是最疲弱的，但有望在下半年出现好转。在被问及政府是否会考虑采用第二项财政刺激计划时，拉齐尔对这个问题避而不答。他表示，目前看来，所采取的措施已经足够。

　　白宫首席经济顾问28日表示，他预计经济增长率将在第一季度触底。美国总统经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席Ed Lazear在接受采访时称，委员会认为第一季度有望成为很长一段时期内经济增长率最低的一个季度，情况将在下半年有所好转，原因之一是08年年初美国国会通过的1,680亿美元的刺激经济方案发挥作用。他表示，劳动力市场在连续52个月强劲增长之后在最近几个月基本持稳。他指出，密歇根州和俄亥俄州等地区出现工作岗位流失现象，但整体而言劳动力市场仍相当稳健。

　　美国联邦房地产企业监管办公室(OFHEO)主管洛克哈特(James Lockhart)周五表示,美国楼市已出现改善迹象，但在一段时间内冻结抵押贷款利率并不是什么好主意。他还表示，"我认为，我们会让市场发挥作用。利率已经大幅下降，人们将能够进行再融资。"洛克哈特称，较低的利率应能减轻那些可变利率抵押贷款者的压力,未来数月贷款利率会上调。

　　美国商务部(U.S.Commerce Department)周五公布的数据显示，尽管收入增加，通胀显露出放缓迹象，但美国2月个人支出依然放缓。美国2月个人支出较上月增长0.1%，为2006年下降0.1%以来的最差表现，今年1月为增长0.4%。美国2月个人收入较上月增长0.5%，1月为增长0.3%。经通胀调和后，美国2月消费者支出持平，个人消费支出物价(PCE)上升0.1%，1月为上升0.3%。剔除食品与能源后，美国2月核心PCE上升0.1%。与去年同期相比，美国2月PCE上升3.4%，1月为上升3.5%。美国2月核心PCE年率上升2.0%，与1月数据持平。核心PCE是美联储制定货币政策时参考的重要数据，据悉，美联储的核心PCE年率升幅目标范围在1.0%-2.0%。美国2月可支配收入上升0.5%。美国2月耐用品支出上升0.3%，1月为下降0.7%，非耐用品支出下降0.2%，1月为上升0.6%，服务业支出上升0.3%。美国2月个人储蓄率为0.3%，创2007年10月来最高水平。

　　由于市场对就业前景萎靡的担忧及通胀更添了经济前景的惨淡气氛，美国3月份消费者信心指数降至16年最低水平。该调查指向经济衰退。美国3月份密西根大学消费者信心指数终值降至69.5，此位1992年2月来的最低水平，当时为68.8的水平，2月该指数为70.8。调查显示，经济学家先前预期为70.0；该指数3月上旬公布的初值为70.5。消费者信心指数预期降至60.1，为1992年1月来的最低水平，当时预期值为59.1，今年2月份预期指数为62.4。密西根大学消费者调查报告(University of Michigan Surveys of Consumers)显示，"现在几乎所有的消费者都异口同声的认为经济已经陷入衰退之中。" 

　　美国经济周期研究所(ECRI)周五称，其衡量未来美国经济增长状况的领先指标在最近一周微幅上升，年增长率也小幅走高，但这两项指标依然表明美国经济在走向衰退。ECRI称，美国3月21日当周领先指标升至131.8，前周修正为130.8。美国3月21日当周领先指标年增长率小幅升至－10.0%，前周数据从－10.4%向上修正至－10.2%。

　　由于有百货运营商发布盈利预警，令投资者担忧消费者支出萎缩，同时对于信贷问题将再次爆发的恐慌，打击金融股走势，导致美国股市周五收盘下挫。因为复活节期间销售状况不佳，百货运营商J.C. Penney下调了季度盈利预期，这令投资者担心消费者支出萎缩将令零售商盈利下滑，使J.C. Penney股价大跌7.5%，报37.48美元。其他零售股也受到打压，Kohl's Corp周五大跌4.9%，报42.33美元；Macy's Inc暴跌6%，报21.97美元。有著名分析师警告称，银行可能将进一步减少股息，并预计银行股还将进一步下滑25%。受此影响，金融股当日走势不振。券商Oppenheimer & Co分析师Meredith Whitney发表研究报告表示，花旗银行(Citigroup)、Wachovia Corp 、和其他美国银行的盈利可能无法支付今年的股息分红。这令金融股走势下滑。瑞士信贷(Credit Suisse)预期，2008年第一季度花旗集团将面临亏损。标准普尔金融类股指数下跌2%。周五，花旗银行收低4.4%，报20.83美元；美国运通(American Express)下挫3.8%，报43.15美元； Wachovia下滑4%，报25.99美元。美国三大股指方面，道指周五收低86.06点，跌幅0.70%，报12,216.40点；标普500指数下跌10.54点，跌幅0.80%，报1,315. 22点；纳指下滑19.65点，跌幅0.86%，报2,261.18点。本周，道指累计下跌1.2%，标普500指数下挫1.1%，纳指则上涨0.1%。

　　纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周五连同其他贵金属一道大幅收低,因基金结算初级商品市场遭遇大量抛压,且油价下滑也打击金价。"影响最大的是今日原油价格下滑了2美元,期金随油价大跌。此外在941美元附近涌现一些技术性卖盘。一跌穿该支撑位,就非常快地开始下滑。"一贵金属交易商称。截至1845GMT,6月期金下滑0.175美元或1.83%,报每盎司936.5。此前一度跌至低点928.0,盘中高点报950.0。交易商补充道,很多市场人士在本季度结束前纷纷了结获利。现货金跌逾2%,因油价回落促使投资者结清交易部位。现货金一度跌至低点924.0美元,但在1916GMT回升至931.80/932.60,不过依旧要低于周四尾盘的951.80/952.60。伦敦金午后定盘价报934.25美元。5月期银收低61.0美分或3.29%,报每盎司17.94美元。盘中低点报17.67美元,日高为18.59。现货银跌至每盎司17.88/17.93美元,远低于周四收位18.50/18.55。7月铂金合约收低9.80美元,报每盎司2,048.80。现货铂金报每盎司2,000/2,010。6月钯金合约收低1.10美元,报每盎司454.90。现货钯金下滑至441/445。

　　加拿大财政部周五称，由于支出增长，同时个人和物劳税的下调，加拿大1月政府预算盈余下降至去年同期的25%。加拿大财政部周五公布，2008年1月加拿大预算盈余为5.92亿加元，去年同期为24亿加元；10个月(2007年4月至2008年1月间)预算盈余为99.6亿加元，去年同期为106亿加元。加拿大政府已经于2008年2月26日做出预期，本财年预算盈余将为102亿加元，所有盈余都将用来支付政府债务。明后2年的预算盈余将大幅缩减至23亿和13亿加元。加拿大财年计算方法为自4月1日至次年3月31日。这意味着下周二加拿大将进入下一个财年。根据财政部报告，由于转移费用(失业救济等公共开支)和政府部门、机构的运营费用的增加，加拿大1月政府项目支出较去年同期增加5.6%，至180.9亿加元；10个月政府项目支出较去年同期增加7.2%，为1604.9亿加元。由于个人税和物劳税的下调，来自这2个方面的收入较去年同期分别下降6.2%和16.5%，导致加拿大1月政府收入降低3.9%，至214.8亿加元。2008年1月1日，加拿大政府将物劳税由6%下调至5%；2007年10月该政府还宣布下调个人税。

　　汇价日高100.38，日低99.09，尾盘在99.20附近整理；日升跌率-0.462%，日涨跌幅-0.46，收于99.19。上周汇价的周最高价101.02，周最低价98.56，周升跌率-0.382%。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈横行收敛集聚缠绕态势，汇价位于其间偏下及30日均线（102.53）之下，显示短中线向空的概率增大，短线偏空。汇价若受压于99.40之下则短线偏空，下挡支撑位于98.70、98.20，上挡压力位于99.70、100.20；98.90与99.90（中位99.40）分别为汇价短线向空与向多的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统呈空头排列但其跌势稍缓，汇价位于其下及30周均线（109.31）之下，显示中线向空的概率继续增大；若受压于100.10之下则周线向空，下挡周线支撑位于98.00；100.10（中位103.50）为周线指标向空的分界线。

　　月技术指标显示，汇价的短期月均线系统与30月均线呈空头排列态势，汇价位于其下及30月均线（114.94）之下，显示中长线向空的概率增大；若受压于104.00之下则月线向空，下挡月线支撑位于94.00；104.00（中位110.60）为月线指标向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向空的概率增大，中线向空的概率增大；短中线向空的概率增大，短线偏空；周线若受压于100.10之下则周线向空；日线若下破98.90则短线向空，受压于99.40之下则短线偏空，上破99.90则短线向多，有望震荡寻求短线方向、面临短向抉择的位置。

　　波动分析显示，长线看，汇价已经在2007年6月22日当周周高124.15完成了自波段低点、1995年4月月低79.70以来的大级别ABC震荡整理（用时约13年）、进入大级别下跌波动中的概率较大。中线看，暂谨慎认定汇价自124.15至08年1月23日日低104.98运行在3波3下跌至今，已经在波段低点3月17日日低95.74结束3波3的概率存在且此概率增大。短中线看，汇价已自2月14日日高108.60结束3波3的小4波整理、进入3波3的5波下跌中，已经在波段低点3月17日日低95.74结束3波3进入3波4的概率较大。

　　短线波动分析显示，暂认定汇价已经在波段高点、08年2月14日日高108.60结束3波3的4波震荡、进入3波3的5波下跌，且已经在3月17日日低95.74结束3波3的5波下跌、进入5波4的概率依然存在，但若汇价下破98.70、98.00-20则此概率减小，而已自波段高点进入较大级别B波下跌甚或震跌波动的概率增大。由于出现多种波计数歧义，因此从分时图看，仍可暂认定汇价已经结束5波4震荡的小级别ABC反弹波动的横摆收敛三角形态B波、进入小级别ABC反弹波动的C波反弹中，且已经在3月26日日低98.56附近结束C波2、进入C波3反弹的概率依然存在，若上破99.70、100.20-40则已自波段低点进入C波3反弹的概率增大。

　　本周，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。

　　今日，汇价有望震荡寻求短线方向、面临短向抉择。

　　今日强压力100.20，弱压力99.70；强支撑98.20，弱支撑98.70。
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