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央行在为下调存准率铺路

2011年11月24日08:06  钮文新       手机看新闻

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  央行在为下调存准率铺路

  下调存准率0 .5个百分点就意味着3500亿元资金的投放,这样的投放,短期看当然显得“过猛”,所以在下调之前通过央票发行先回笼一些,恐怕也是央行操作的常态。实际上,过去历次上调法定存准率时,我们也都会看到货币市场央票反向操作———放出适量的货币,然后再上调存准锁定更多的货币。

  这样做的目的是:不至于一次性回笼过度,不至于导致市场剧烈波动。但这是央行的想法,我并不认同。我的看法是:货币紧缩过度,而且央行的操作每次都实际引发了市场的大幅波动。

  在下调存准率之前,央行央票发行回笼一定数量的货币,拉高货币市场利率,和过去目标一致,但方向相反:不至于一次性投放过度,不至于把利率压得太低。

  现在又来了,央行开始下调中小金融机构的法定存准率,这和王岐山副总理之前召开地方金融机构座谈会基本属于一套动作。但值得注意的是:央行也好,王岐山副总理也罢,都在强调金融信贷的结构问题,这个说法表面上看冠冕堂皇,但仔细考量“提法有误”。

  请问:央行、货币政策调整信贷结构的工具有没有?肯定地回答,没有。窗口指导只是一种行政手段,而绝非货币市场手段。如果靠行政命令可以解决结构调整的问题,中国的经济结构早就调整结束了。

  为什么货币政策根本解决不了结构性问题,而金融方向的管理者还要拼命强调结构调整?这让人费解。要知道,拒绝放宽货币的结果,必然是人民币币值坚挺,必然是内需经济受到进一步压制,必然导致中国经济增长呈现“失速”状态。

  当然,我们必须允许一个“舒缓的过程”,允许一个“渐进的过程”。但我坚持认为,这个过程不容拖延,否则中国经济失速在所难免。

  今天看到我十分尊敬的一位经济学家、前央行货币政策委员会委员、中国社会科学院副院长李扬非常坚定而明确的表态:目前政府必须调整政策防止经济大幅度放缓,在未来两个月适当放松货币流动性紧缩力度,增加银行贷款,适当增大财政政策力度,采取多种措施减少税收。

  李扬所谓的“经济大幅放缓”,就是我们一直担心的“经济增长失速”。李扬还透露:中央已经采取了具有前瞻性和灵活性的政策,借以应对经济增速放缓的现状,具体为将在未来两个月适当放松流动性紧缩力度,增加新增贷款。同时,适当增大财政政策力度,采取多种措施减少税收。这时候,万万不可有任何政策闪失。钮文新

(来源:经济参考报)

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