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期市快速发展还需添几把火

2012年05月07日13:29  胡东林       手机看新闻

  即将挂牌的白银期货、热议中的原油、焦煤期货……2012年期市扩容步伐显著加快,四家期货交易所也宣布将降低期货交易品种的手续费标准。新品种来了,手续费降了,未来期货市场绝对规模增大、交易热度提升当无疑义,但要实现期市大发展还需添上几把火。

  头一把火是进一步做精老品种,使其更贴合实体经济运行。具体而言,就是要让现货企业更便利地在期货市场套期保值以规避价格风险。此次降低交易手续费,将在很大程度上解决此前限制市场发展的流动性问题,但也要看到,随着产业发展,一些期货品种对应的现货市场发生了较大变化,导致原有的合约设计、交割规则等和实体经济的需求脱节。为此,有必要适时完善合约规则,除了调整最低交易保证金和涨跌停板幅度等,对于现货企业尤其关心的交割质量标准、交割细则甚至交割库分布,都应当结合实际适当调整。这方面并不缺乏例子,例如,今年2月大连商品交易所对棕榈油质量标准和交割细则的修改,上期所对燃料油期货交割标准和单位的修改,郑商所对小麦期货的修改,都取得了较好效果。有鉴于此,未来不妨以交易所为主,联合期货公司等会员单位和行业协会多方力量,紧密监测跟踪产业发展,“稳中有变”,实现对期货品种的动态维护。

  第二把火,加快推出新业务,为新老品种在增量中协调发展创造条件。新品种的推出使期货市场覆盖更广的现货产业,为服务实体经济打下基础。在现有的行业生态下,新增品种对于社会资金的吸引力尚嫌不足,虽然市场绝对规模有望扩大,但也有一种可能性不可忽视,即存量资金在品种间的进出波动更为频繁和剧烈,甚至出现老品种资金分流、品种冷热分化的情况。为此,有必要加快新业务的推出步伐,如推进资产管理业务,推动期货类私募阳光化,合法化并吸引基金参与期货市场等。只有新品种上市和新业务推进二者密切配合,才能使新老品种在增量中实现协调发展。公开资料显示,国内证券投资基金规模目前约3万亿元,其中涉及期货的少之又少;而商业银行理财规模资金已近17万亿元。这一巨大反差,既显示了基金现有入市规模的不足,更表明今后潜力巨大。值得一提的是,有关人士日前表示,2012年期货市场和行业的创新将有近十类,优质期货公司可能会开展仓单质押贸易方面的业务,期货公司代理发行基金也正在积极研究中。

  第三把火,强化期货公司的研发和服务能力,鼓励公司做大做强。期货公司在行业中的重要性无需多言,但由于业务方式单一,大多公司经营压力沉重。收入偏低使得行业吸引、培养人才的难度很大,“多面手”式的研发人员难以提供市场所急需的个性化服务。而且,由于套期保值的手续费率更低,服务产业客户往往耗时长、成本高,期货公司对于发展产业客户的积极性也受到影响。要改变这种状况,除了鼓励行业兼并重组外,还可以支持符合要求的期货公司上市,为其进一步做大做强创造条件,并向专业化和多元化经营发展。

  当然,有待努力的地方还很多,比如推动企业将期货纳入整体经营、统一核算的框架之下,为企业利用期货市场营造更宽松的氛围;立足产业链,鼓励并引导套保主体的多元化,尤其在涉农品种方面。只有各种举措密切配合,整体推进,期市服务实体经济、实现良性发展才不会落空。胡东林

(来源:中国证券报)

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