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大宗商品暴跌传递哪些信号?

2012年05月17日09:48  陈云富、姚玉洁       手机看新闻

  新华网上海5月17日电 题:实体经济走弱还是恐慌情绪宣泄——大宗商品暴跌传递哪些信号?

  记者 陈云富、姚玉洁

  随着对欧债危机的担忧再次升温,前期坚挺的原油、铜等工业类大宗商品持续大跌,并带动金融属性较弱的农产品纷纷“调头”;避险资产的黄金避险光芒不再,资金大量涌入美元市场。大宗商品的集体大跌传递出哪些信号?

  欧债危机未了 原油黄金领跌

  原油一直被称为“大宗商品之王”,此前由于伊朗问题而持续坚挺,随着欧债危机的再度升温,国际油价也急转直下。数据显示,截止到15日收盘,纽约和伦敦两地基准油价分别下滑到了每桶94.35美元和111.45美元,半个月累计跌幅超过6%。

  与此同时,作为制造业的“风向标”,铜价也大幅回落。伦敦市场三个月期铜价跌破8000美元关口,国内市场上海期货交易所铜期货主力合约5月份以来的跌幅已达到每吨3500元。“猛烈及持续的跌势让人重新想起2008年次贷危机冲击时的情景。”业内人士表示。

  澳新银行大宗商品亚洲研究总监诸蜀宁认为,欧债危机再次升温成为压垮市场的“致命稻草”。“在法国大选结果使得市场担心现行欧债解决路径可能受到冲击后,希腊组阁失败也使得市场担心希腊退出欧元区成为可能,一旦希腊退出欧元区,接下来西班牙、意大利的命运会如何也成了市场联想的方向。”诸蜀宁说。

  事实上,由于市场的整体转换,包括黄金以及相对抗跌的农产品也纷纷大跌。纽约市场金价重新回到1530美元的5个月低点,跟踪一揽子大宗商品价格表现的CRB指数则创下2010年10月份以来的新低。

  一些分析人士甚至认为,在欧洲债务危机演绎成政治危机的背景下,市场运行的逻辑正在发生变化。“接下来是要关注德国和国际货币基金组织是否‘退让’,如果不退让,希腊一定会退出欧元区,对市场冲击可能更大,时间点预计在3-6个月期内。”研究机构莫尼塔咨询分析师张琦炜说。

  工业生产受波及 经济下行压力仍在

  由于位居国民经济的最上游,大宗商品价格的快速下跌或上涨都令市场紧张。在上涨时担心输入性通胀压力加大,而在快速下跌时,一方面使市场信心受到打击,另一方面,作为实体经济的一个信号,也预示着经济发展预期将不理想。

  在一些分析人士看来,大宗商品的继续下挫可能进一步加剧国内工业生产的疲软态势。国家统计局此前发布的数据显示,4月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比为-0.7%,连续两个月负增长,超出市场预期。“PPI是衡量工业品价格及经济景气度的指标,PPI负增长预示着工业仍处于调整的过程中,大宗商品的大幅下挫会使得企业更加谨慎。”中商流通生产力促进中心专家陈克新表示。

  莫尼塔的分析认为,在近期发布的主要经济指标中,包括PMI指数、信贷、PPI以及进口等多个经济指标都在指向进一步放缓的方向。“如4月份PMI增幅较3月份放缓,尽管生产指数明显上升,但新订单和积压订单指数下滑,产成品库存继续下滑也显示出企业依然处于去库存状况,同时进口指数下滑表明国内实体经济需求偏弱。”

  大宗商品数据商生意社发布的大宗商品供需指数(BCI)也显示,5月上旬反映制造业景气度的BCI指数年内首次转为负值,延续今年以来的下行趋势,反映出经济的下行压力依然在加大。

  内需外需减弱 “平衡术”考验政策智慧

  “当前经济问题主要来自两方面,从企业角度看,由于各项成本上升,导致利润大幅下降,加上内需、外需下降,导致信心不足,从而减弱经济景气程度,而宏观上实际是一个众多层面的结构问题,包括货币、产业以及分配的结构等。”生意社社长朱小军认为。

  由于国内市场的结构转型面临海外尤其是欧债危机可能的冲击,如何坚持宏观调控的方向、掌握调控的力度和节奏考验政策抉择的智慧。

  陈克新表示,结构转型将是一个长期的问题,而更值得关注的是提振信心和市场的有效需求。“今年央行已两次下调了存款准备金率,政策出发点更多是对冲流动性,而在目前情况下,单纯地释放货币还难以提振实体经济的需求。”由于外需的动能减弱,内需在短期内难有大作为,拉动增长的引擎还得依靠投资。

  在一些分析人士看来,投资拉动并非重复之前的老路,而是需要挖掘民间投资的潜力。“之前民间投资经历快速增长,更多是在出口形势较好的背景下组织较为简单的再生产,而在目前外需放缓的情况下,民间投资保持高增长必须在创新、产业等方面突破制度的约束。”上海证券宏观分析师胡月晓表示。

  “实体经济实际是需要更多财政的政策以及一些产业政策的刺激。”专家建议,未来民间投资的渠道、动力以及融资渠道等都需得到进一步的拓宽。“简单说来,政策做‘减法’是为了防止结构性问题加剧,而做‘加法’,则可以稳定短期以及中期的经济增长。”有专家指出。

(来源:新华网)

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