１２月资产配置可以立足内需

　　中海基金表示，出现当前的调整也有以下原因：首先是外部环境趋于恶化。由于美国经济作为全球经济的龙头，一旦出现调整对全球经济影响重大。

　　此外，从目前的种种迹象分析，股指期货在年底到明年一季度之间推出的概率不断增大，回顾有关股指期货进程的讨论，当预期股指期货即将推出的时候，往往权重股和指标股表现较好，当预期减弱的时候，表现则相反。因此，综合以上分析，中海基金认为，投资者没有必要对股指期货推出对市场的影响过于重视，毕竟股指期货只改变了市场的部分游戏规则，而不改变市场的投资价值，在短期对市场有正面影响的情况下，中期也会逐步回复，长期更是对市场没有影响。

　　中海基金由此对１２月份的行业配置策略将在四季度行业配置的基础上进行一些调整，核心是增加内需为主的行业：第一，维持消费行业的配置比例，他们继续看好消费，包括银行、地产、保险、证券、家电、食品饮料、零售、轿车等行业，这些行业都将受益于中国经济的增长和内需的拉动；第二，周期性行业倾向于内需为主，减少对外依赖较高的行业。周期性行业中对有色的判断趋于谨慎，相对看好煤炭，钢铁，机械，他们认为这些行业明年将继续维持较好的表现，可考虑调整配置比例。

　　汇丰晋信基金公司认为，尽管进一步加息是可能的，但其影响有限，因为加息幅度会比较小而且其目标将是吸收多余的流动性。预计食品价格在２００７年第四季度将下降从而缓解通胀压力。政策趋于温和而宏观经济前景良好，市场可能会进一步上涨。香港上市的内地股票仍在以比Ａ股平均低４１％的折价进行交易，这一折价幅度将会收窄。

　　汇丰晋信对该市场未来的表现依然看好。经济将会受益于政府近日提出的减税方案和基础设施开发计划。预计２００８年居民家庭收入将继续增长，失业率进一步降低。不过，与现金收益、历史水平以及增长前景比较，股市估值正在变得昂贵，尽管充裕的流动性将在短期内提供支撑。鉴于当前的流动性条件，他们建议留在市场中，但采取更为防御性的轮动建仓策略，套现估值过高的股票，转向优质低估个股。

　　上投摩根基金公司表示，１１月以来全球股市因次级债影响担忧加剧而回调，统计至１１月２３日，ＭＳＣＩ全球股市下跌７．８％、新兴股市下跌７．５％。针对投资人对于全球股市基本面的疑虑，他们认为次贷风暴影响虽不容小觑，不过全球股市中长期基本面仍佳，尽管短期投资信心下滑使波动性增大，不过理性投资人反而应趁此机会做好资产配置，酌量逢低买进基本面良好的跌幅较大的股票。

    《国际金融报》 (2007-11-28 第03版)