债券型基金三大看点

　　岁末年初，2007年基金投资业绩正式亮相。其中，债券型基金作为低风险的投资品种，平均收益达23.56%，比2006年提高7.4个百分点。随着市场环境的不确定性逐渐增强，债券型基金在资产配置中的重要性被越来越多的投资者认识，盘点2007年债券型基金，可以归纳出三大看点。

　　看点一：超越股票型基金

　　2007年11月，股市进入调整期。据Wind数据统计，当月16只开放式指数型基金平均净值增长率为-6.55%，239只偏股型基金平均净值增长率为-6.28%。此前一直受冷落的债券型基金，却在这轮大幅调整中表现出了顽强的抗跌性，当月平均净值增长率为2.08%。

　　当大盘踏着震荡调整的步伐进入2008年，市场人士对后市的判断有两点高度一致：一是认为在宏观经济持续向好和企业盈利能力继续增强的背景下，市场还会重拾升势；二是2008年市场很难重演前两年股指急剧上扬的形态。因此，未来如果资产配置中只有股票型和混合型基金等高风险的基金品种，一旦市场出现结构性的调整，系统性风险将会迅速放大。为更好地防范市场风险，市场分析人士普遍建议，加大债券型基金等低风险产品的配置比例。

　　看点二：中短债基金忙转型，收益规模双增长

　　2007年度，市场上仅有的7只中短债基金产品中，有6只转型，市场上只剩下一只嘉实超短债基金。自从2006年新股发行重新启动以来，参与新股申购作为一个风险低的投资项目，对于低风险偏好的机构有明显的吸引力。在此背景下，中短债基金纷纷转型，增加了可转债和申购新股的投资品种。

　　目前，已经转型的几只中短债基金，受益于2007年下半年H股回归，以及可转债市场的红火，收益率颇为可观。几何式增长的业绩，也给转型后的中短债基金带来了规模发展的契机。如首只转型的中短债基金――南方多利增强债券基金，自上市以来至2007年底，收益率达到9.78%，远远超出其转型之前17个月的整体收益率。

　　看点三：债券型基金市场空间可期

　　2007年度，尽管债券型基金的业绩表现和抗跌能力颇为突出，规模也不断壮大，可与火爆异常的偏股基金的市场规模相比，仍非常悬殊。Wind数据显示，截至2007年底，在所有基金资产中，股票型和混合型基金占比超过90％，而债券型基金占比不足4％。因而从长远来看，债券型基金产品的发展空间非常巨大。

　　银河证券基金分析师卞晓宁指出，由于债券型基金的特点，加上目前新股申购收益可视为无风险超额收益，在严格控制组合风险的前提下，基金的超额收益受一级市场的需求关系、二级市场交易心理等多种因素的影响较大。从风险收益特征来看，债券型基金适合于风险承受力较低、目标收益要求较高的投资者。

    《国际金融报》 (2008-01-11 第06版)