1万亿:上半年基金净亏创纪录

小基金公司高换手率是巨亏主因

记者 胡芳

2008年09月02日09:45  来源:人民网-《国际金融报》 

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  基金2008年中报全都披露完毕,基金亏损巨大。造成基金巨亏的原因除了A 股市场的巨幅下跌以外,基金公司的管理风格和换手率也成为考察基金业绩的重要标志之一。

  掉入两万亿时代

  数据显示, 59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元,创历史同期的最高亏损纪录。剔除浮亏以后,当期基金的实亏额为1014亿元。在各类型基金中,2008年上半年惟一保持正收益的是货币市场基金,当期盈利12.97亿元。

  基金从3万亿元时代掉入两万亿元时代,基金公司的换手率成为一个不可忽略的因素。 

  有关专家表示,单独考察基金的股票交易周转率,只能说明交易行为的频繁程度,与基金业绩并无直接逻辑联系,但是在统计上可能存在一定程度的相关性。

  2008年中报数据也证明了这一点,2008年上半年基金公司的换手率有了相应的下降。 

  数据显示,2008年上半年各类基金的股票交易周转率相比于2007年同期有了较大幅度的下降,甚至低于2006年的水平。封闭式基金和股票型开放式基金的换手率都在200%以下,开放式平衡型基金的换手率也仅在214%左右。这和去年同期300%的换手率相比,有了显著的下降。 

  国泰君安基金分析师吴天宇分析表示,各类基金换手率大幅度下降的主要原因有三个:首先是2008上半年市场大幅下跌使得持仓不动成为多数基金的选择;第二,2007年高换手率的数据很大一部分来自于基金的申购潮,而2008年基金的申购量则远小于2007年;第三,尽管股票市场剧烈下跌,但是由于投资者对基金的平均持仓水平较高,短时期快速下跌使得其不愿意兑现损失,因此赎回量很小,从而基金应付赎回所带来的交易量也较小。

  小公司换手率高

  不同的基金公司换手率也呈现出南辕北辙的风格。

  小基金公司一如既往地钟爱高换手率,这成为他们业绩表现失误的重要原因。 

  国泰君安的数据显示,有两家公司2008年上半年的换手率超过了500%,他们分别是天治基金和新世纪基金,其规模都比较小。此外,金鹰、浦银安盛、中海、信诚、建信、摩根士丹利华鑫、东吴和泰达荷银基金公司的交易也较为活跃。这一结果与前几年不谋而合,即小基金公司换手率相对较高。 

  中外合资基金公司的换手率仍然普遍较低。上半年,其换手率主要分布在100%-200%之间,换手率低于100%的基金公司有8家:广发、诺安、景顺长城、信达澳银、中银、上投摩根、光大保德信和国投瑞银。  

  “股票型基金的股票交易周转率与净值增长率存在一定的正相关关系。2008年上半年的单边下跌行情,对于大多数基金来说,积极换手,及时进行仓位控制,可以在一定程度上避免更大的损失,不过换手率过高终究对于基金公司来说不是件太好的事。”上海某家基金公司投资总监对记者表示。

    《国际金融报》 (2008-09-02 第06版)

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