国际论坛:关键在于恢复信心

马小宁

2008年09月25日00:00  来源:人民网-《人民日报》

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  美国财政部长保尔森和美国联邦储备委员会主席伯南克9月23日在国会作证,敦促国会尽快通过政府制定的7000亿美元的金融救援计划。保尔森表示,金融危机已升至新的阶段,并正在扩散到美国经济的其他层面。伯南克则强调,如不通过该救市计划,美国经济将面临严重后果。

  美国政府7000亿美元的救市方案规模空前,其核心内容是大规模动用纳税人资金,从金融机构购买无法偿还房贷导致的呆账坏账,从而解除金融系统的不良资产,恢复信用市场的活力。

  该计划如获通过,将是美国自大萧条以来对市场进行的最大干预,美国国内对此也不乏质疑之声。然而,政界和经济界人士普遍认为,这可能是挽救美国金融体系免于崩溃的最后机会。正如布什总统在宣布计划时所说:“这一行动的确会使纳税人承担风险,但不作为的风险更大。”

  次贷危机爆发以来,美国政府的救市之举可谓“三步曲”:先是通过利率手段,开放紧急贷款窗口,增加市场流动性,以期金融机构可以自救;二是单独救助,从接管“两房”(房利美和房地美公司)、放任雷曼破产到拯救美国国际集团,这期间可谓自由市场和政府干预手段悉数尝试。但救助并未终结危机,市场恐慌仍在延续。华尔街金融危机的蔓延将危及整个美国正常的经济活动。美国人买房、买车、上学等种种活动都离不开银行的借贷,金融体系的崩溃是美国无法承受的代价。于是,大规模的系统救助成为政府不可避免的选择。有经济学家认为,美国政府以前所采取的救市方法是“创可贴式”的治标之法,而新的方案则是谋求治本之道,直击此次金融动荡的核心原因:持续下降的房价造成金融系统资产负债状况无法持续。政府吞下所有不良资产,金融机构在资本重组后恢复正常运作。

  随之而来的关键问题是,新计划成功的可能性有多大?保尔森称,计划要成功就必须有足够大的规模。7000亿美元看起来已足够大到安抚市场,但尚不清楚政府最终要购买多少不良资产,有估计说可能达到1万亿。《纽约时报》称,最终的代价就像“提前三年预报天气”一样充满不确定性。但乐观者称,美国历史上对经济的干预都获成功。一些经济学家指出,好在此次金融危机期间,美国实体经济的表现并不糟糕。金融市场里,信心是关键,因此该计划首先是要恢复市场信心。如果市场恐慌情绪逐渐消退,银行恢复放贷,抵押贷款变得容易获得,将促使房价回升或止跌。

  美国政府近期还采取了一些相关措施,如政府为3.4万亿美元货币市场共同基金提供担保,禁止卖空金融股票,高盛和摩根士丹利实际转型为商业银行,要求“两房”立即开始增加购买抵押贷款,以帮助充实借贷市场资金等。

  目前,即便是计划的设计者保尔森和伯南克,也不敢担保新计划加上老机制就一定会成功。救市计划能否成功取决于诸多因素,市场正变得格外敏感和脆弱,其他发达国家是否采取相关合作措施也至关重要。有一点可以肯定,市场对这一计划寄予希望,无论是计划宣布后股市的大举反弹,还是计划在等待国会批准期间股市的大举回落,都反映了这一点。对美国国会而言,“救或不救”,都是艰难的选择。

(责任编辑:邢正)
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