基金经理普遍认为人民币不可能持续贬值

徐国杰

2008年12月09日08:35  来源:《中国证券报》

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  近几日,人民币对美元汇率连续触及“跌停”,一些机构预测人民币贬值幅度将达6%,地产股可能又将遭受一次重大打击。针对以上观点,接受记者采访的多位基金经理,却普遍对人民币前景表示乐观,认为人民币持续贬值不是大方向。他们在调研中还发现,以机械类出口企业为代表的资本、技术密集型企业,并不太担心本币升值,他们也认为人民币长期继续升值是大势所趋。

  人民币贬值难解出口困局

  近来人民币对美元汇率连续触及“跌停”,有观点认为这标志着人民币贬值之旅的开端,一些机构甚至预计人民币会贬值6%。

  对此,某基金公司投资总监向记者表示,没有必要过度担心贬值,人民币没有持续贬值的可能,因为一旦人民币出现大幅贬值,周边国家就可能竞相贬值,很容易出现贸易纠纷。97、98年中国都坚持不贬值扛过来了,现在的“体格”比当时强壮多了,怎么会扛不过去?

  诺德主题基金经理戴奇雷则认为,人民币贬值的确有助于部分经营困难的低附加值加工企业走出困境。但事实上,造成这些企业经营困难的原因是多方面的,人民币汇改以来三年半时间内持续升值只是其中之一,更重要的原因是原材料和人工成本的上升、发达国家市场需求的下降,以及来自于其他第三世界国家更激烈的竞争,否则难以解释为什么汇改头两年里,加工企业面临的问题并不很大,而今年以来这些企业才开始出现倒闭潮。所以,即便人民币在现有基础上“合理贬值”5%-10%,恐怕也难令这些企业起死回生。

  一些基金还在对上市公司的调研中发现,多数机械类出口企业对人民币升值并不太担心,因为在性能相近的前提下,他们产品的价格仍然比国外对手低一大截。他们关注的是如何提升产品的性能和档次,以便可以卖出更高的价格,占领更广阔的市场。

  从经济增长和产业演进的逻辑上讲,相对高的附加值、技术和资本密集型是中国产业升级的方向,也是未来中国经济的比较优势所在,这些行业的发展,并不需要以相对较低的人民币汇率为前提。

  美元贬值才是大趋势

  有基金经理进一步指出,相信明年中期开始美元又会贬值,美国又会出现通胀。美国印了这么多钱,放了这么多货币,利率如此之低,美元没有理由还可以如此强势,这不符合经济规律。不过,明年人民币对美元可能也不会升值了,可能是对其他货币升值,这个过程也许会比较慢;国际热钱短期内可能流出,但不会发生大规模流出。

  也有业内人士解释说,如果通胀是美国的长期趋势,那么持有现金是很不安全的,过于保守的投资会带来很大风险,巴菲特现在其实就是在赌今后长期通胀的趋势不变,美国政府也在做同样的事——借钱投资。

  明年小资金占优势

  人民币升值是06年以来牛市的一大投资动力和主线,现在基金经理们普遍认为,虽然升值还未结束,但由于只有经济趋势好转才能带来市场反转,而明年能否好转还未可知,因而明年整个市场将是一个宽幅震荡、逐步筑底的过程。趋势性上涨的机会还没有到来,所以09年将会盛行主题投资。

  在这个背景下,大资金可能不容易挣钱,越小的资金越有优势。换句话说,下跌的过程中可能会提高点仓位,上涨过程中又需要谨慎一点。

  中海基金建议,关注政府投资拉动主题、降息和房地产政策主题、刺激内需主题和世博主题等,相关的行业有铁路建筑、电力设备、水泥、房地产等。

  

(特别提示:本文内容纯属作者个人观点,不代表人民网立场,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

(责任编辑:聂丛笑)
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