股市健康发展也是“弹药”之一 

张曙东

2009年03月17日08:42  来源:《中国证券报》

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  观察家们认为,股票市场具有庞大的集聚和扩散效应,将在保增长“弹药库”中占据一席之地。

  经验表明,股市财富效应对于促进消费有积极意义。受金融危机冲击,全球经济增长放缓,导致我国出口超预期下滑,贸易顺差快速回落。在这种情况下,内需对于“保增长”的重要性凸显。虽然投资对经济增速的提振作用“立竿见影”,但从转变经济增长方式、提高经济发展质量的角度来看,增加消费则更加重要。

  股市产生的财产性收入将通过增加可支配收入、改善收入预期、提高边际消费倾向等渠道来提振消费需求。日常生活中,我们已经观察到股票增值对餐饮、汽车、房市等消费领域的拉动作用。

  研究表明,暂时性收入的边际消费倾向远小于持久性收入。如果股市大幅波动,其所产生的财产性收入将被看作是暂时性收入,对消费的提振效果将会比较小;在较差的情况下,股价大幅波动还会侵蚀居民的净资产,产生负面财富效应,反而会对消费产生紧缩效应。

  因此,从拉动内需的政策角度来看,采取措施保持股市健康稳定发展就是良策之一。首先,消除影响稳定的非市场因素。对于股价而言,涨涨跌跌是再正常不过的市场现象,但由人为因素引起的市场大幅波动应该引起高度关注。专家指出,主管部门以及相关官员对事关股市走向政策的表态应更加清晰,要严格规范上市公司的信息披露,打击散布虚假消息的行为,严厉惩治内幕交易和恶意操控,营造健康的股市生态环境。

  其次,上市公司应给予投资者持续稳定的分红。指望股市持续上涨并不现实,但获得现金分红却是股东的权利。观察家认为,成熟资本市场的分红通常不仅高于银行利息,而且分红制度与分红比例比较稳定;投资者能获得稳定而持续的分红收入,也会转化成持久性收入。

  再次,完善市场交易机制,增加避险工具。缺乏对冲机制被认为是股市暴涨暴跌的原因之一,而推出股指期货、融资融券交易等可以增加资本市场深度,丰富投资者对冲风险渠道,减少单向交易带来的过度波动。此外,创新金融工具的推出也将增加相关金融机构的盈利渠道,尤其是中间收入。

  促进股市健康发展不仅有助于提升股票投资的长期吸引力、强化股市财富效应对扩大消费的作用,还将有助于发挥股市作为资金蓄水池的融资功能,这将会对我国经济复苏发挥重要作用。近几个月,银行信贷持续井喷、信用债券发行明显提速等已经说明了资金对于企业去库存和扩大再生产的重要意义。

  近几年证券市场的经验显示,二级市场稳定,一级市场才能活跃,股市也才能真正成为资金融通渠道,才能发挥配置资源功能。因此,把股市建设成交易规范、信息透明、财富共享的“理想家园”,提升资金入场意愿,使股市成为企业经营资金的“源头活水”,是对经济复苏和结构调整的巨大贡献。

(特别提示:本文内容纯属作者个人观点,不代表人民网立场,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

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(责任编辑:聂丛笑)
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