国际投资大鳄激辩亚洲股市牛熊

2009年05月11日08:53  

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  在经济基本面并未出现实质复苏的前提下,新兴市场特别是亚洲股市过去两个月的持续疯涨也在业界引发激烈争论。亚洲股市是否已迎来一轮声势浩大的牛市?抑或仍只是“熊市反弹”?且看国际投资大鳄如何分解。

  新兴市场尤其是亚洲股市过去两个月的“井喷”行情,让哪怕是最乐观的市场人士也瞠目结舌。对中国等大型经济体将提前复苏的良好预期,促使压抑许久的全球各路资金争先恐后杀入亚洲市场,推动地区股指悄然站上至少半年来的高点。

  尽管上周四美股出现超过1%的大幅调整,但亚太主要股市在上周最后一个交易日仍延续了近期的强势,多数股市都顽强收高,继续巩固至少半年来的高点。其中,港股已站上七个月新高,而中国A股和中国台北股市则分别达到九个月和八个月高点。

  除日本外的亚太指数今年以来已反弹超过20%,同期,涵盖23个发达市场的MSCI世界指数只刚刚实现持平。

  专业基金研究机构EPFR的统计显示,今年迄今为止,新兴市场股票基金累计吸引了73亿美元的资金净流入,同期发达市场则遭遇了561亿美元的资金净流出。该机构跟踪全球范围内总规模逾10万亿美元的基金。

  在5月的第一周,资金继续涌入新兴市场。EPFR跟踪的各类新兴市场股票基金在5月第一周累计吸引了36亿美元资金净流入,同期美欧等发达市场则出现资金净流出。

  中国无疑是最热的投资目的地之一。在截至5月6日的30个交易日中,EPFR跟踪的中国股票基金有29天都出现了资金净流入。在这之前的九周时间里,中国股票基金有八周吸引了资金净流入,其中,仅5月4日一天流入的资金就达到2.94亿美元,为今年以来日内新高。在截至5月6日的一周时间里,亚洲除日本外的股票基金又吸引了16.2亿美元新进资金,其中三分之二瞄准了大中华地区。

  值得注意的是,在经济基本面并未出现实质复苏的前提下,新兴市场特别是亚洲股市过去两个月的持续疯涨也在业界引发激烈争论。亚洲股市是否已迎来一轮声势浩大的牛市?抑或仍只是“熊市反弹”?且看国际投资大鳄的分解。

  牛市起步论

  美林全球投资策略主管迈克尔·哈尼特对上海证券报记者表示,对新兴市场而言,投资的黄金时机已经重新显现。“短期来看,新兴市场呈现超买迹象,但这一市场却是真正的机会所在。”哈尼特告诉记者。美林看好新兴市场的很大原因在于对中国经济的看好,该行认为中国经济今年能实现8%的增长。

  EPFR的全球高级分析师布拉德表示,中国致力于“保八”的决心和努力,仍是近期投资人对亚洲股市风险偏好大幅上升的主要原因。ING的亚洲投资主管桑亚也表示,相信亚洲主要经济体有望最快走出低迷,他们尤其看好中国、印度、印尼以及新加坡市场。

  一些人惊呼,市场现在认为最坏时期可能已经结束,新兴市场一轮新的大牛市似乎已经来临。EPFR董事总经理杜拉姆表示:自去年11月初以来,投资者一直在把资金转移到新兴市场,因为他们预期全球经济增长将在2009年末或2010年复苏。他认为,现在是返回新兴市场的大好时机。

  “目前这些市场的预期市盈率约为9.5倍,而2002年平均市盈率约为14倍,对于长线投资来说,这是介入这类资产的大好时点,这些资产具有很强的周期性,在全球市场复苏时通常是首批上涨的资产之一。”杜拉姆说。

  机构之所以看好新兴市场,很大原因也在于这些股市过去一段时间的跌势已相当惨重。美林的哈尼特认为:“即便是已从底部反弹了超过50%,但港股过去一轮的熊市不论从力度还是持续时间上看都是前所未有的。就最保守的情况而言,如此惨烈的熊市之后会出现幅度巨大且长期持续的反弹。”

  摩根大通等机构强烈看好亚洲市场。该行的分析团队上周表示,预计日本以外的亚洲股市有望再涨18%左右。以阿德里安·莫瓦特为首的摩根大通分析师预计,MSCI除日本以外的亚太指数有望升至350点,较该指数目前的点位高出约18%。

  巧合的是,法国巴黎银行上周也宣布上调对亚洲股市的目标预期,该行提高对MSCI除日本外的亚洲指数12个月目标点位至440点,并特别看好中国台北、印度及印尼等市场。

  摩根大通建议,投资人应“加码”韩国、泰国及中国股市。莫瓦特称,新兴市场目前处在“复苏阶段”,有望继续上涨。在他看来,中国经济有望率先复苏,加上两岸关系的不断回暖,都是利好中国及周边股市的“顺风”因素。

  莫瓦特建议投资人应买进中国的银行股及亚洲的金融股,他还推荐包括中国汽车股在内的消费类股,并建议规避所谓的防御类股。

  熊市反弹论

  对近期火暴的股市持谨慎看法的也大有人在。英国安本资产管理公司负责全球新兴市场股票投资的经理人德文·卡鲁就是其中之一。安本主要为各国央行和主权财富基金等机构管理投资。截至去年12月底,该公司管理着总值超过1584亿美元的第三方资产。

  上周在接受上海证券报记者采访时,卡鲁表示,新兴市场尽管今年以来表现突出,但具体到行业和个股仍呈现很强的分化。他注意到,这波行情主要由周期性股票引领,比如能源、原材料以及科技行业,而且其中很多是一些“低质量”的企业,即那些商业模式令人担忧甚至原本应该在去年危机最盛之时破产的企业。

  卡鲁认为,这波行情之所以得以发起,最主要的原因在于预期。“投资人预期已转为更加正面,大家相信当前的世界经济危机已经看到转机,全球经济将很快复苏。”卡鲁说,而带给投资人信心的一方面是中国的乐观经济数据、西方经济体衰退步伐的看似减缓以及大量政府“烧钱”。
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(责任编辑:朱瑶)
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