银华基金研究部副总监金斌

专家:全球经济走向复苏转折点

2009年06月29日09:01  来源:《中国证券报》

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金斌 银华基金研究部副总监、银华优势企业基金经理。曾在国泰君安从事行业研究工作。2004年8月加盟银华基金,历任行业研究员、基金经理助理、研究主管等职。
金斌 银华基金研究部副总监、银华优势企业基金经理。曾在国泰君安从事行业研究工作。2004年8月加盟银华基金,历任行业研究员、基金经理助理、研究主管等职。
  “国内资本市场二季度的走势大体符合我们的预期。A上半年的行情以估值抬升为主,下半年将过渡到业绩驱动。”在2009中证·国信金牛策略全国巡讲天津站的演讲上,银华基金管理有限公司研究部副总监、银华优势企业混合基金经理金斌表示,目前市场估值仍处于合理估值区间,看好其长期投资价值。

  全球经济走向复苏转折点

  金斌认为,全球经济目前正处于从衰退走向复苏的转折点上,多数经济体有望在今明两年进入经济的上行轨道。他表示,美国居民需要较长时间来修复资产负债表,储蓄率逐步上升并稳定在高于金融危机前的水平,这将导致美国经济在2010年只能维持疲软的正增长。但由于经济结构问题相对要小、内需增长空间大,以金砖四国为代表部分新兴市场国家经济表现会比较优异。

  “中国经济09年‘保八’可能性极大。”金斌指出,从目前形势看,预期房地产投资将在下半年启动,接替政府基础设施建设拉动经济增长。同时,由于外围经济的温和复苏,出口大幅下滑的势头也会逐渐得到逆转。

  在金斌看来,明年中国经济出现二次跳水的可能性很小。他认为,发电量有望在下半年“转正”,房地产新开工也有望上升。随后,如果出口同比降幅缩窄,届时市场对宏观经济的信心会更为坚定。另外,由于食品在CPI中占比较高,在粮食丰收、政府重视猪肉价格问题的背景下,食品价格很难在未来的一段时间快速走高,以CPI计量的通货膨胀过高的可能性很小。

  市场仍具上涨动力

  针对流动性问题,金斌认为有两股新的力量可以为下半年的A股市场贡献流动性:一是居民的储蓄存款,近期基金申购热情升温,同时居民储蓄存款增速下滑,反映储蓄资金已经开始进入股市;二是国际资金,今年3月份已经看到热钱流入中国的迹象,5月份这种趋势继续扩大。“预计在今年稍晚时候人民币升值预期会再度升温,届时有可能面临新一轮的热钱流入,A股市场获得进一步上行动力。”

  金斌表示,随着终端需求的复苏,下半年会进入PPI的上升阶段,企业利润出现明显好转。“预计中报公布之后,市场会上调对上市公司2009、2010年的盈利预测。随着盈利的上调,整体估值水平进一步降低,市场仍有继续上涨的动力。”

  行业方面,金斌看好银行和房地产业的投资机会。他指出,宏观经济转好的趋势逐渐明朗,会打消投资者对银行资产质量的担忧,同时银行息差在二季度基本见底,未来会逐步扩大。而对于房地产市场,目前土地库存水平已经大幅降低,地产商开始了新的拿地行为,新开工项目很快将会开始增长,因此房地产行业将在下半年提供较好的投资机会。
     

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