A股步入“有奖竞猜”阶段

贺辉红

2009年07月03日08:28  来源:《中国证券报》

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  沪指突破3000点后,市场情绪再度回到2007年大牛市时的亢奋状态。可以预计,随着指的节节攀升,在低息环境和宽松政策的配合下,市场的炒作热情也会高涨。不过,百年一遇的金融危机难道就此画上了句号?预期中的中级调整会不会再来?后3000点时代的炒作主线又是什么?

  竞猜一:中级调整

  从2500点开始,对于市场将出现中级调整的分析和猜测就从来没有断过。不过,指数却在犹疑中屡屡创出新高,并最终收复3000点大关。当然,随着指数的不断上涨,风险也在积聚当中。那么,预期中的调整还会不会来呢?

  从筹码的角度来分析,3300-3500点一线是一个重要筹码压力区。2008年下调印花税时,曾有不少资金在此区域建仓,但随后市场一路跌至1664点。上海诚诺投资总经理唐颖军表示,3000-3700点的确压力重重,3000点处套牢盘密集,确实会影响大盘中短期的走势,不排除股市出现一次深幅回调,而且涨多了回调一点也是正常的。上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示,这些套牢资金对市场会产生一种牵制作用,指数必须经过一段较长时间的整理消化后,才能回到原有的上升通道继续上行。

  然而,虽然目前市场回到3000点的宏观基础与2007年有很大区别,但货币数量扩张及货币乘数的逐渐放大,将导致资产价格的上涨,这一逻辑似乎决定了市场已经步入上升轨道。目前的情况是,市场仍处于低息环境中,无论是从资金面还是从政策面来看,还未发生方向上的变化,那就意味着市场继续上涨的动力依然存在。

  而如果市场向上的方向不变,那势必会由此强化投资者的持股信念,中级调整也会在此逻辑下变得不太现实。金元证券认为,目前市场处于经济复苏形成初步共识、流动性稳定释放阶段。在这个阶段,走势将渐趋稳定,存在超越平均表现的风格板块。下一个阶段,股市将进入百花齐放的抛物线式上涨阶段。

  竞猜二:经济复苏

  经济是否会有二次见底,经济复苏能否一帆风顺?这些都是市场争论的焦点,但从股市的表现来看,经济二次见底似乎还离得比较远。而从新近出台的国内外数据来看,危机也似乎离我们越来越远。

  PMI指数连续4个月收在50%以上,该指数已达到2005年1月有记录以来的平均水平53.2%,表明制造业生产经营恢复正常。从分项指数来看,新出口订单指数回升并连续两个月保持在50%以上,意味着新出口订单开始增加,中国出口环比增长已经见底。东方证券认为,预期季节因素调整后,中国实际出口环比下降的情形在二季度就基本会终止,三季度随着外围经济的好转,环比会出现正增长,但同比增速的变动可能会有些反复。

  再从外围的关键数据来看,美国长期国债收益率上涨,成为近几个月国内外金融市场谈论的热点话题。长期国债收益率上涨,代表着通胀预期的上升。然而,任何问题都会有乐观派和悲观派。

  乐观派认为,美国长期国债收益率上涨,反映的是“金融市场回归正常”,金融市场参与者由回避风险转为重新追逐风险,回归正常状态的金融市场对经济复苏意义重大,温和的通胀预期是经济活力恢复的体现。

  悲观派认为,美国长期国债收益率上涨,会推升按揭贷款利率,加大购房者负担,遏制房地产的回升势头,将使刚刚冒头的经济复苏“绿芽”夭折,通胀预期抬头又导致经济进入滞胀。而从美国收入、就业、房地产市场等数据来看,虽有回暖迹象,但趋势并不明朗。因此,外围经济是否已经走入复苏阶段,还难以判断。而如果外围经济不能如期复苏,最终将会使国内经济产能过剩成为大概率事件,而这也恰恰是市场判断经济二次探底的重要依据。

  竞猜三:炒作主线

  A股经过近8个月的上涨,大部分热门板块都已经被炒过一遍。那么,接下来炒作的主线又将是什么?分析人士认为,经济复苏、业绩预增、补涨等将是主要炒作方向。

  首先,7月之后将步入中报披露期。从已有的中报预增公告来看,比预期中的要多。业内私募表示,中报的预增、中期分红等都将是一条很明显的资金主线。

  其次,对经济复苏的提前炒作。房地产行业最近表现强势,业绩见底回升的迹象明显。不过,顺着这个思路,如果房地产行业真的开始复苏了,一些相关的行业是非常值得关注的,比如白色家电等。

  第三,钢铁板块近期渐渐表现出强势,该板块目前还处于涨幅落后的位置。中信证券认为,由于近期钢材下游需求回暖,企业订单普遍出现明显增长,钢铁行业景气度目前在制造行业中处于最高水平,达到60.3%。出口订单连续第二个月站上50关口,出口订单状况好转,外需没有继续恶化的趋势。此外,这表明外贸企业可能正在积极开拓多元化市场,这意味着出口型公司的基本面也已经见底,涨幅相对落后的上市公司也有望成为资金关注的对象。

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(责任编辑:聂丛笑)

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