债市震荡调整　一年期央票重启利好债市

　　新华社北京７月１１日电（记者陶俊洁、赵晓辉）本周主要债券指数继续震荡调整，可转债指数继续受益于股票市场而上涨。本周央行重启一年期央票发行，对债市形成较为明显的刺激，推动中短期收益率走高。

　　数据显示，上证国债指数本周收于１２１．３２点，跌幅０．０１％。上证企债指数收于１３３．８４点，跌幅０．０７％。

　　本周公开市场回笼资金量达２７００亿元，创１４个月以来新高，对冲掉到期的庞大流动性后，净回笼资金１００亿元。

　　同时，央行时隔７个月后重启一年期央票，发行利率高于此前市场预期，汇丰晋信基金指出，此举促使市场对未来货币政策紧缩预期开始升温，这一预期立即波及二级市场，相关债券品种收益率大幅上扬。

　　第一创业固定收益研究组分析师刘建言认为，本次重启一年期央票的发行会给债市形成较为明显的刺激，推动中短期收益率走高。同时，预期因素很可能使收益率升幅出现相对央票稳定水平的超调，这或将会带来投机性交易机会。而中长期债券收益率受到的影响相对较小，导致收益率曲线略向平坦化调整。

　　顺德信用社发布的一份研究报告指出，下半年债券供给的压力较大，尤其是国债供应量将大增。从到期债券情况来看，主要集中在三季度，债券投资者结构向银行集中。

　　根据已公布的发债计划，２００９年债券发行量较２００８年有较大幅度增加，除国开债发行规模与２００８年相当外，其他债券均大幅增加，尤其是国债发行量将是２００８年的三倍。

　　政策性金融债上半年发行步伐缓慢，只发行了２８２６．４亿元，根据发行计划，下半年发行量将大幅增加。下半年企业融资需求较大，市场环境也利于债券融资，信用产品下半年扩容的空间较大。从下半年到期债券情况来看，国债、金融债以及短融券到期量较大，以三季度最多，在流动性趋紧预期下，对下半年债券供需平衡压力的缓解起到一定的作用。

　　汇丰晋信基金指出，在公开市场发行利率没有企稳之前，预计债券收益率还会有一定幅度的上升。而今后一段时间，市场资金价格水平也还将逐步平稳上移。

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