光大证券58倍市盈率 想蒙骗多少投资者?

郑红

2009年08月04日15:43  来源:人民网

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光大证券董事长 唐双宁

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光大证券董事长 唐双宁
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    相关新闻:光大证券IPO曾被市场质疑 21元高价谁愿意买单?

    随着光大证券今天正式启动网上申购,一次规模百亿的“圈钱”行动开始了。58倍的市盈率引起市场争议。网友质问:58倍市盈率,要骗多少投资者?有专家分析认为,在光大证券如此高的发行价下,投资者购买其他已上市券商的股票或许为更佳选择。

    8月2日,光大证券股份有限公司(601788)首次公开发行A股询价区间揭晓:19.00元/股-21.08元/股。此价格区间对应的市盈率区间为52.78倍至58.56倍。据Wind统计显示,以询价区间上限21.08元/股计算,光大证券的发行市盈率是6月重启IPO(首次新股发行)以来最高的,同时也是A股历史第五高的发行市盈率。另据Wind统计,今年一季度数据显示,目前上市券商市盈率在34倍-43倍之间,平均市盈率为44倍;市净率在4倍-21倍之间,平均市净率为5.32倍。

  对于光大证券的发行价格,市场普遍反映发行市盈率太高。有网友在论坛中留言:“这种发行,明摆着要抽股民的血,国外的市盈率都是不到20倍还嫌贵,在中国光大证券是要再次上演破发的悲剧吗?58倍市盈率,要骗多少投资者?”

    
58倍市盈率合理?


    针对股民关注的“光大证券发行市盈率是不是太高了”的问题,光大证券主承销商、东方证券副总桂水发表示,2008年是证券公司最困难的一年,以2008年的公司经营净利润为基数计算的市盈率仅供参考,没有反映公司未来的发展。等到2009年底,我们再回头来看,光大证券发行市盈率应该是较合理的。

    事情果真如此简单吗?

    在光大证券之前,真正通过IPO上市的券商只有2002年的中信证券。让我们拿这两家公司2008年的业绩来做一下对比。

    根据大智慧数据显示,中信证券2008年每股收益1.1元,按8月4日收盘价37.53元计算,其市盈率为34倍,远低于光大证券的58倍市盈率。如果按58倍市盈率来计算的话,中信证券的股价至少应涨到63.8元。面对这样一组数据,我们不知道是市场低估了中信证券的价格,还是光大证券的预期盈利能力存在“泡沫”?

    根据本网“您是否看好光大证券上市后前景”网上调查结果显示,截至8月4日下午16时,共有1754人参与投票,其中表示“看好”的1030票,占总票数58.7%;表示“不看好”的652票,占总票数37.2%,可见投资者在这一问题上存在较大分歧。


    据媒体报道,目前在A股上市的券商共有9家,市盈率在29倍到70倍之间。其中,市盈率高于50倍的有3家。按58倍市盈率计算,光大证券一上市就在上市券商处于中等偏下的水平。起步就落后于人,公司未来不知有何妙策能给投资者带来满意的回报呢?与其如此,投资者不如直接买入已有的券商股,比申购光大证券还更划算一些。

    中金公司分析师王松柏认为,目前上市证券公司里中信证券的2009年市盈率为28倍,如果光大证券发行价格对应2009年市盈率超过28倍,意味着投资者可以通过在二级市场直接买入中信证券获得比申购光大证券更为便宜的投资标的。他表示,“我们建议的申购价格区间为16~20元,隐含的2009年IPO市盈率为20~24倍。”

目前已上市券商一览

券商 上市时间 方式 动态市盈率
西南证券 2009年2月17日 借壳ST长运 44.7
国金证券 2008年1月29日 借壳成都建设 62.6
太平洋证券 2007年12月28日 借壳ST云大 65.8
长江证券 2007年12月27日 借壳S*ST石炼 45.3
国元证券 2007年10月30日 借壳S*ST化二 69.3
东北证券 2007年8月27日 借壳锦州六陆 33
海通证券 2007年7月31日 借壳都市股份 37.17
中信证券 2003年1月6日 IPO 39.49
宏源证券 2000年9月 重组上市 29.6

    数据来源:《财经》2009年第16期

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(责任编辑:庄红韬)

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