十大机构:如何面对A股重回2时代

2009年08月18日09:38  来源:《中国证券报》

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  国泰君安研究所首席经济学家 李迅雷

  后市无需过于悲观

  从宏观经济来看,目前经济复苏情况和市场预期有所差异,这也是导致投资者信心不足、市场持续调整的主要原因。由于经济目前处于复苏阶段、复苏幅度又低于预期,因此我们认为未来政策一定会支持经济发展,货币政策应该还会保持比较宽松的状态。

  从经济环境来看,近期市场下跌和07年经济过热导致市场下跌是不同的。近期市场的大幅下跌,主要是对前期大幅上涨的一个修正。经过前期连续上涨,A股市场估值已经偏高。不过由于货币环境依然宽松,我们认为后市无需过于悲观。

  西南证券研发中心总经理 董晨

  恢复性上涨已经结束

  目前市场普遍认为,经济复苏预期确定因此市场只会短暂调整,但是影响股市的因素非常多,不仅仅是经济复苏。单从经济来看,我们认为目前经济并没有出现超预期,主要表现为民间投资没有高速增长,出口也面临不确定因素。如果“中国储蓄,欧美消费”的出口增长基本模式不改变,而欧美经济复苏不能在短期内出现更多向好迹象,那么市场对出口复苏的预期就显得过于乐观。

  从估值来看,中国建筑等新股都以高估值上市,与中国神华、中国石油等超级大盘股上市的情形如出一辙,某种程度上意味着这一轮股市最黄金时刻已经到来,并正在过去。

  需要指出的是,我国股票市场缺乏欧美国家那样完善的对冲机制,这就导致基金在市场中的操作高度一致,从而使得市场单边运行,市场信号不能对经济实时做出准确反馈。

  总之,目前经济向好的因素已经充分反映在市场中,市场恢复性上涨阶段已经结束,只有经济超预期,大盘才有望走出新一轮牛市,而恰恰是这一点需要进一步确认。

  银河证券研究所所长 滕泰

  “泡沫”依然是常态

  我们认为下半年市场将呈现“暴跌暴涨”的态势,“泡沫”依然是常态。流动性短期内虽然有所变化,但是依然充裕。我们在中期策略中预测,A股高点为3400点,低点为2500点,目前依然坚持这样的看法。不过由于泡沫常态化,股指可能不会跌到2500点,阶段性低点看到2700-2800点。建议投资者不要盲目杀跌,要坚定对经济复苏的信心,以及对流动性充裕的认识。相比周边市场,中国股市依然被普遍看好,未来热钱可能还会流入。

  操作策略上,由于市场从单边上涨转为了暴涨暴跌,所以我们建议投资者从单边持有转为波段操作,抓住板块轮动和个股机会。如果未来市场出现反弹,前期涨幅较小的医药股、受益创业板上市的科技网络股以及军工股可能会有较大机会。

  英大证券研究所所长 李大霄

  向上大方向不变

  我们认为,在这轮市场下跌中,获利盘兑现是主导因素。市场经过持续上涨,投资者纷纷落袋为安。同时,在经济复苏、业绩回暖的良好预期下,大盘连续上涨导致的股价偏高也是重要原因。不过我们依然认为,持有股票/房地产/大宗商品的投资者比持有货币/债券的投资者更有优势。尽管目前股票或实物资产下跌了20%左右,但是在同样的时间段内,货币的波动幅度比资产价格的波动幅度更大。

  对于未来的市场走势,我们认为市场向上的大方向没有改变,短线的震荡尚在预期之内,属于正常现象,因此无需太过恐慌,应以平常心面对市场调整。一旦未来市场展开反弹,那么金融、煤炭、有色、航运、地产等板块可成首选,QDII、B股、封闭型基金等进攻型品种也有较大机会。

  英大证券研究所所长 李大霄

  向上大方向不变

  我们认为,在这轮市场下跌中,获利盘兑现是主导因素。市场经过持续上涨,投资者纷纷落袋为安。同时,在经济复苏、业绩回暖的良好预期下,大盘连续上涨导致的股价偏高也是重要原因。不过我们依然认为,持有股票/房地产/大宗商品的投资者比持有货币/债券的投资者更有优势。尽管目前股票或实物资产下跌了20%左右,但是在同样的时间段内,货币的波动幅度比资产价格的波动幅度更大。

  对于未来的市场走势,我们认为市场向上的大方向没有改变,短线的震荡尚在预期之内,属于正常现象,因此无需太过恐慌,应以平常心面对市场调整。一旦未来市场展开反弹,那么金融、煤炭、有色、航运、地产等板块可成首选,QDII、B股、封闭型基金等进攻型品种也有较大机会。
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(责任编辑:朱瑶)

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