10月将迎来解禁高峰 流通市值飙升考验承受力

2009年08月26日13:41  来源:《广州日报》

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  即将到来的9月,A股市场的限售股解禁量将迎来年内的低谷,在信贷环比下降、新股发行节奏加快的情况下,下个月限售股解禁并不会给二级市场增加大的供给压力。但本报记者注意到,随着大小非的不断解禁,两市的流通市值也不断增加,正在逐步考验市场的承受能力。


  权威数据显示,在即将到来的9月,A股市场的限售股解禁量将迎来年内的低谷,解禁规模仅为70亿股,环比下降七成。按最新收盘价计算,9月份的解禁市值约为953亿元,占两市流通市值比例仅为0.9%,且其中多达八成股票为“大非”持有。

  下个月限售股解禁并不会给二级市场增加大的供给压力。

  10月将迎来解禁高峰

  不过,A股在10月份将迎来今年解禁最大高峰,单月解禁数量高达3323亿股,较9月份环比激增46倍,占2009年全年总规模的47%。其中工商银行2360亿股首发原股东限售股将于10月27日上市流通,占10月解禁规模的七成。

  业内人士提醒,目前A股市场流动性最充裕的时期已经过去,要格外注意限售股解禁给二级市场供给面带来的累积效应。

  此外,更值得注意的是,随着大小非的不断解禁,两市的流通市值也不断增加,正在逐步考验市场的承受能力。

  本次8月4日股指中级见顶,两市流通市值最高12万亿元,流通股市值首超非流通股。数据显示,两市流通市值从去年年末的4.5万亿元起步,今年以来,两市流通市值累计增长166%。值得注意的是,下半年限售股的解禁规模较上半年激增4.6倍,截至今年末,A股市场可流通股比例将达74%。

  著名经济学家金岩石认为,8月初流通市值首次超过非流通市值是诱发8月以来股市暴跌的原因之一。到今年年底,流通市值将达到总市值的3/4,假设沪指年内从2800点回升到3500点,指数上升700点仅为+25%,但流通市值却几乎要翻一番达到近18万亿。所以下半年股市“不缺小钱缺大钱,没有大跌有小跌”。

  数据显示,A股市场下半年将迎来解禁高峰,限售股解禁量高达5000多亿股,约为今年上半年的5倍。不过其中工商银行、中国银行、中国石化等三个巨无霸,合计解禁量占下半年解禁总量的84%。若剔除这三大超级“大非”,则今年下半年的限售股解禁量少于上半年的1118亿股。

  估值水平将因此下降

  由于在未来不到5个月内,A股流通市值将从目前50%再度提高到74%,因此股市整体估值水平将会因此下降。因为在低流通率的股票上,流通股的价格会因非流通股的禁售而相对较高。

  因此市场人士认为,尽管下半年货币供应和信贷投放会有所放缓,适度宽松的货币政策不变,股市流动性充裕的基调就不会改变,但随着“大小非”股的高比例解禁,股市将面临流动性估值水平下降的压力。

  大小非话事权提高

  根据中证登公司的数据,各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比在去年底达到54.62%,同比提高了5.91个百分点。

  “但就机构投资者内部的分类来讲,基金的比重在下降,占比上升的是以‘大小非’股东为主的机构法人,这意味着基金在A股的影响力正在被‘大小非’股东分流。”申银万国基金分析师张圣贤说。

  Wind数据显示,2009年全年解禁上市流通市值合计为34620.15亿元,2010年高达36473.44亿元。考虑到股改限售股的上市流通在2011年渐近尾声,2010年无疑将是限售股解禁市值最高的一年。可以预见,未来两年大小非股东的话事权将逐步赶超基金。 (记者杨欣)

(责任编辑:聂丛笑)

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