震荡不休基金犹豫减仓还是调仓

2009年08月29日08:38  来源:《中国证券报》

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  周五,股指再度下挫85点,看似没完没了的调整越来越折磨投资者,是否应该减仓以待?接下来哪些板块又将成为市场焦点?“出口”这驾拉动经济的马何时启动?这些问题都是近期投资界关心的热点问题,同时也是摆在基金经理面前的问题,不过在中国证券报记者近日的采访中发现,对于这些问题,基金给出的答案却存在着明显的分歧。

  行动上分歧渐显

  “从最近的几次调整来看,调整的幅度并不能说很大。如果轻易就说形势逆转,我觉得有点夸大其词。”深圳的一位资深基金经理如此点评市场。他认为,目前正是一个“整固期”,而这个时候,基金再也不是六月底一味维持高仓位的心态了,行动上出现了分歧。

  而另外一个基金经理很形象地解说了市场分歧的心态———“有的人还在死扛,有的人还在逢高减仓,但是也有人趁低吸入。”从仓位上看,目前基金公司的仓位都比较高,虽然经历市场回调,但是近两周并未见基金大幅减仓的报告。“市场上不乏逢高减仓的基金,但并非所有人都如此,这就是分歧之处。”他以8月25日的市场为例,上证综指曾经跌到2823点,但随后便有资金买入,跌幅也就随之减少,“这说明资金的逢低买入是强劲的,有相当一部分手中握有资金的基金也比较害怕仓位较低而踏空,所以会逢低买入。”

  但他也注意到了一点,新资金进入的板块仍然是以防御性品种为主,“一些周期性的弹性较大的品种,虽然跌幅比较低了,但是一旦尝试着买入,就有人不断地卖掉,让你接盘,这说明对于周期性的品种,逢高减仓的动力还是很强劲的。”从这一点上,基金似乎分歧并不大,这也说明市场继续震荡的可能性仍然存在。

  从近两周ETF的巨量申购赎回以及高换手率也可以看出这一点。上周,50ETF无论是申购、赎回量均创出今年新高,申购量为48.61万份,为前一周的两倍以上,而赎回量为42.69万份,为前一周的4倍,申购赎回数据大幅放大,体现了市场对未来走势产生较大分歧。

  博时基金经理李培刚也认为,未来市场合理正常估值水平或许在一个区间波动,他认为,在未来货币政策不出现大的调整和宏观经济不出现反复的情况下,在目前市场盈利增长预期下,市场合理正常估值水平在18-25倍之间,市场在此区间波动的可能性较大。以上周为例,上证指数最低下探至2761点时出现反弹,对应的沪深300指数动态PE为20倍左右。这也说明市场是理智的,合理的估值水平对股指是存在较强支撑的。在此区间波动下,基金的减仓与加仓将相对频繁。
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(责任编辑:聂丛笑)

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