基金认为流动性收紧冲击将逐步减弱

2009年09月01日08:56  来源:《中国证券报》

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  沪深股市8月31日大幅下跌,上证综合指数和深证成份指数分别下跌192点和864点,跌幅为6.74%和7.55%。煤炭、石化、钢铁、有色、地产等领跌大盘。对此,部分基金认为,近期市场回落更可能是流动性短期收紧之后,市场对前期过度上涨的一次修正,随着市场连续下挫,估值具备吸引力,已经再次显示出投资价值。

  市场人气受打击

  有基金表示,由于据称企业贷款意愿不足,8月份整体信贷增量将低于7月份;在资本充足率和拨备覆盖率等监管指标的约束下,部分银行已经停止放贷,这对市场信心形成了明显打击。与此同时,发改委近期连续出台控制物价上升的举措,加剧了投资者对宏观调控的担忧。在信贷增量回落的背景下,市场开始担心经济可能会出现二次探底。

  此外,新股发行并没有因为A股市场持续下挫而放缓,中国北车和中冶科工等大盘股IPO的接踵而至,以及近期基金募集等新增资金的阶段性减少,使市场资金面承受巨大考验。同时,大盘股加速发行进一步打击了市场人气,使得市场恐慌情绪蔓延。此外,伴随着“银监会要求商业银行提高资本充足率”的传闻,银行等权重板块持续回调,加剧了市场对于政策收紧的担忧。

  估值具备吸引力

  汇丰晋信基金认为,8月信贷增量回落是正常行为,由此判断中国经济出现二次探底为时尚早。在中央政府三令五申“保增长”的背景下,中国经济重新出现大幅回落的可能性不大。汇丰晋信判断,近期市场回落更可能是流动性短期收紧之后,市场对前期过度上涨的一次修正。汇丰晋信认为,流动性因素对市场的短期影响仍然存在,但是在现有估值下,流动性对市场的冲击力度将会逐渐减弱。目前沪深300的2009年市盈率已经低于20倍,市场已经再次显示出投资价值。

  中海基金进一步指出,对政策的担忧和宏观数据观望是卖掉股票者的理由,而基于经济复苏的预期则是持有股票者的主心骨,这种多空博弈将表现为市场震荡整固的常态。同时,在2800点时对应的2009年PE约为19倍。业绩转好而估值较低的公司已经有买入的吸引力。

  国联安红利基金表示,二季度证券市场基本单边上行的格局大幅超出了许多投资者的预期,其主要支持仍然在于全市场流动性的极度泛滥和实体经济尤其是汽车和房地产销售的超预期增长。但值得关注的是,虽然经济在恢复,投资者是否已经把过多的美好预期都体现到现在的股价之中。考虑到以上因素,国联安红利基金下阶段策略是继续基于经济持续恢复的假设,积极发掘前期被市场所忽视的、涨幅滞后估值相对合理的个股,如消费品、化工、电信、电力等领域的个股。

  对基金投资者而言,有基金建议后市可以关注两类基金,即那些市值规模适中且近期表现出极强抗跌性的基金和能够参与新股申购的债券基金将是比较理想的投资组合。来自银河证券基金研究中心的统计数据显示,在过去的一个月时间内,基金净值跌幅控制在7%以下的偏股型开放式基金共有6只,包括嘉实主题、银华价值优选以及国联安红利股票基金等。除了加入抗跌尖兵外,投资组合中还可以加入能够打新股的债券型基金。天相投顾的数据显示,2005年以来260只新股上市首日平均涨幅达到143%;其中2007年新股发行118只,上市首日平均涨幅更高达195.3%。2009年IPO重启后至今,债券型基金在约2个月期间的平均净值增长率接近2009年前6个月的3倍。(徐国杰)

(责任编辑:聂丛笑)

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