5月數據或令調控再出手 非對稱降息預期升溫--財經--人民網
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5月數據或令調控再出手 非對稱降息預期升溫

任曉

2012年06月04日08:20    來源:中國証券報     手機看新聞

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  5月經濟數據本周陸續公布。一些機構預測,CPI同比漲幅有望繼續下行,但經濟數據或繼續低迷。在各項數據公布前后,政策調控窗口或再度開啟。分析人士認為,若5月數據不佳,應下調利率穩定預期刺激需求。

  多項數據料維持低位

  5月CPI漲幅有望持續回落,多家機構給出的同比漲幅預期值在3%-3.2%之間。

  5月大宗商品價格大幅下跌,蔬菜價格繼續回落及需求疲軟推動物價回落。中金公司預計,5月PPI同比漲幅下降至-1.5%,CPI同比漲幅進一步下降至3.1%。興業銀行首席經濟學家魯政委預計,PPI同比繼續在負增長區間運行,CPI同比漲幅較上月繼續回落0.2個百分點至3.2%。

  魯政委預計,固定資產投資增速繼續下滑至20%以下,零售則繼續小幅上升,進口和出口雖然都較上月反彈,但仍在10%以內。工業增加值預計會小幅反彈,但增速仍為個位數,不會出現實質改善。中金公司預計,5月的工作日天數多於去年同期,工業增速有望反彈至10.2%,進出口同比增速也將出現回升,不過仍維持在低位,貿易順差將擴大至200億美元左右﹔反映內需的投資和消費仍表現乏力,增速分別繼續回落至19.5%和13.8%。

  信貸方面,由於存款持續下降、貸款需求持續低迷,多家機構預計5月貸款增長依然乏力。中金公司預計5月貸款增量6500億元,加上外匯佔款可能繼續淨減少,M2增速將跌破12%。

  短期內可能降息

  在經濟增長處於下行通道、外圍環境不容樂觀的背景下,反周期刺激政策預計將繼續發力。交通銀行首席經濟學家連平表示,當前政策刺激是以擴張投資需求為主、擴張消費需求為輔。除加快基礎設施項目審批步伐外,下一步對融資平台信貸流入管理或適度放寬,其中主要是省級平台。從而將潛在的中長期信貸需求部分轉化為真實的信貸需求,通過向地方政府“輸血”的方式來釋放這一重要投資主體的投資需求。

  連平認為,在各項刺激政策中,市場對央行降息預期日益強烈,但貨幣政策基調不會改變,未來依然會以數量型工具為主進行調控,存准率仍有1到3次下調可能。為改善企業融資條件,推動其改變預期,擴大貸款需求,不排除短期內有非對稱降息的可能性,即在存款基准利率不變的前提下,小幅下調貸款基准利率,但無多次下調空間。

  中金公司報告認為,降低企業融資成本、刺激企業再杠杆最有效的方式仍是貸款基准利率的下調,但如果僅下調貸款利率而不下調存款利率,在資金成本沒有下降的情況下,銀行仍會將上浮幅度擴大以保持息差。中金公司認為,第一次降息可能採取非對稱降息的形式,最早在6月出現,但考慮到勞動力成本上升及產能過剩同時存在,貨幣政策不具有大幅放鬆的基礎,基准利率水平的下降也是緩慢的,更多起到的是穩定預期的信號作用,對實體經濟的刺激效果有限。(任曉)
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(責任編輯:曹華、朱瑤)

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