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央行行长周小川:不排除任何形式的货币政策操作

2012年08月24日08:23    来源:南方日报     手机看新闻

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  汇丰控股昨日公布数据显示,中国8月制造业活动大幅萎缩,PMI预览值为47.8,创九个月新低;其中,分项指标新出口订单指数降至41个月低点。这一数据的下降将可能加剧市场对中国出口和经济增长放缓的担忧。

  专家预计,为稳增长,货币政策将继续趋松。昨日,央行再度启动1450亿“天量”逆回购,为市场注入流动性。前日,央行行长周小川公开表示,“不排除任何形式的货币政策操作”。业界指出,尽管何时下调存准率尚不明朗,但货币政策作为“稳增长”的政策选项,必须发挥作用。预计年内央行还将有两次降准。

  稳增长下货币政策不断放水

  近期,外资投行纷纷下调了中国经济增速预期,美银美林此前发布报告,将中国2012年国内生产总值(GDP)增速预估由原先的8%调降至7.7%。瑞银也将全年增速预期下调至7.9%。此外,摩根士丹利也宣布,将中国2012年GDP同比增幅预期由8.5%下调至8.0%。

  瑞银表示,虽然工业用电量数据和进出口数据仍然表明实体经济复苏乏力,但也正是因为这样,机构认为“保增长”政策的力度会加大,因此经济将会从下半年开始逐步好转。

  对于再度创新低的PMI指数,汇丰控股首席经济学家屈宏斌表示,中国制造商仍在遭遇全球负面因素的冲击,为实现稳增长和稳定就业市场的政策目标,中国政府必须在未来几个月进一步放松政策增加基础设施投资。

  事实上,我国已将“稳增长”放在重中之重,且通胀回落也为刺激政策的出台留足空间。此前中央政治局会议即指出,要加强和改善宏观调控,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加大结构性减税政策力度,保持货币信贷平稳适度增长。这些均给外界释放出货币政策稳中趋松的信号。

  在此背景下,今年以来,央行已经两次下调存款准备金率并两度降息,随后,央行又连续数周频频增加逆回购操作,21日,央行共开展了2200亿元逆回购,创下了单日逆回购规模的历史新高。

  “最近两个月,银行间市场资金紧张状况不断累积,逆回购规模也不得不滚雪球般增大。”申银万国证券分析师李慧勇指出,逆回购放量本身已表明市场资金面紧张。

  机构判断年内仍会降准

  事实上,在7月份经济数据公布后,市场上关于降准的猜测就没有停止过,多数机构也判断,8月或是降准的时间窗口,然而,央行却“引而不发”,而是频频出招逆回购操作,这在一定程度上削弱了短期内对于降准出台的预期。

  “逆回购规模不断增大,从释放流动性的角度看,基本上能够替代降准的作用,而且由于回购操作本身对金融机构的针对性强,逆回购还能起到降准所无法做到的‘精确制导’的效果。”申银万国分析报告指出。

  业界还判断,从近期央行频频出手逆回购的操作上看,逆回购已经成为货币政策首选工具。而此前公布的央行二季度货币政策执行报告中,也将逆回购位列各类流动性工具之首。报告明确指出,下一阶段,将“运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合,灵活调节银行体系流动性,引导市场利率平稳运行”。

  市场分析认为,当前楼市呈现局部回暖,资产价格反弹风险增大,此时如果通过“降准”方式开闸放水,增加货币信贷供应量,将会加剧产能过剩、投资过热和楼市火爆的风险,也容易强化市场的通胀预期。

  就在业界普遍判断天量逆回购之后,降准降息仍藏在幕后之时,央行行长周小川的回应又令市场猜测出现变数。周小川昨日在出席社科院金融研究所十年庆间隙表示,“央行不会排除任何形式的货币政策操作”。

  兴业银行资金运营中心债券分析师郭草敏向记者表示,未来降准与否还需观察,若周四逆回购继续放量,两次逆回购量若与一次降准释放资金量相同,那么,逆回购到期后,未来降准的可能性依旧存在。

  “未来中国货币政策的取向要围绕在经济周期下行阶段,如何确保企业经营成本下调来展开,调整货币政策的方向是值得和及时的。”复旦大学金融研究中心主任孙立坚称,尤其是对存款准备金率的下调更为必要,否则将来一旦欧债危机平息,欧美日等发达国家过剩的流动性卷土重来,而我国货币政策空间又没有得到充分有效释放,这或将导致未来需要介入时干预力度不够和市场手段缺乏,从而引起输入性通胀问题再次加剧,极有可能把中国经济拖入最危险的“滞胀”格局。

  申银万国同样分析指出,在外汇占款不足、稳增长压力大的环境下,长期维系着目前高企的存款准备金率水平并不合宜。但何时才是降准的最佳时点,并不能一概而论。

  “央行在货币政策执行报告中也指出,当前主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济,而不是宽松程度不够,降准是为了维持货币政策的一定程度的宽松水平,是相对被动的宽松政策,而不是为了单纯增大宽松程度”。综合各方面因素,申银万国预计年内还会有2次降准。

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(来源:南方日报)

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