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歐元反彈不具備持續性

2011年10月19日13:54         手機看新聞

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  “堅強的人隻能救贖自己,偉大的人才能拯救他人。”——《申肖克的救贖》。

  歐洲領導人必須清楚,在這個偉人匱乏的時代,化解時下這場危機的隻能靠自己。倘若之前尚有一絲幻想和僥幸,那麼上周末G20財長會議結束后,歐洲人也該幡然醒悟了。

  自希臘引爆歐洲務危機后,歐洲領導人犯下了兩個致命性的錯誤。其一,最初樂觀地估計,隻需向區內輸入足夠的流動性,便可幫助經濟薄弱的南歐國家避開債務違約的風險。之后,當意識到希臘諸國的債務是無法填滿的無底洞時,歐盟寧願採取已被証明失效的救助方式,隻為拖延時間,期待奇跡出現。以至於歐債病毒最終感染了核心國家意大利、西班牙。

  其二,在他們內心深處矛盾地期盼著“新馬歇爾計劃”的出現。然而此時的美國債台高筑,早已自顧不暇。新興經濟體成為希望所在。但鑒於政治制度、意識形態以及文化理念的差異,歐洲換取援助資金勢必會在市場開放、技術轉讓、國際合作等方面進行妥協,代價之大令其一時難以決斷。IMF也正是受制於上述因素而難以發揮效用。內無力,而外無助,最終導致市場對於歐元區以及歐元的信心崩塌。若非美元同樣乏力,歐元此時境地已不可想象。

  回到當下,上述情況是否得以改觀?首先,期盼中的“新馬歇爾計劃”不會到來。在上周末剛剛結束的G20財長會議后,發表的聯合聲明提出,希望歐洲委員會能在10月23日前,通過一個應對歐債危機的全面的救助方案。這意味著,受助的主體是歐洲國家,那麼施救方也應該由歐洲主導。至於其他國家以及IMF,他們隻願扮演協助的角色。於是,你還會對即將召開的G20領導人峰會期許更多嗎?

  日前一則有關“中國秘密承諾數百億援歐”的報道在市場中迅速散播,並引發一片騷動。據稱,中國的G20代表暗示,中國願意投入數百億歐元購買陷入債務困境國家的基礎設施資產和國債。中國銀行業也有意購入更多主權債券。中國有足夠的動力和一定的能力,成為紓困歐債危機計劃的重要支持者。但 “中國希望確認,歐洲知道缺口有多少,在中國介入之后這個缺口不會再變大。”潛台詞即歐盟需要拿出一整套徹底行之有效的救助方案,確保危機不會進一步惡化。而歐盟的行動是中國及其他國家施救的必要條件。因此,無論從何種角度來看,歐盟都注定是化解這場危機的主角。想必此時他們已了然於胸。

  那麼,歐洲做好准備了嗎?好消息是,歐洲領導人開始正視夢想與現實的差距。據悉政策制定者正在考慮對希臘債券減記50%,若在過去應屬禁忌。與此同時,歐洲管理當局也在籌備對歐洲銀行業進行新的壓力測試,並且推動歐洲銀行資本重組。此前歐盟各國分別通過了擴大EFSF規模的議案。這些在我們看來都是務實之舉,亦是奠定歐元展開大規模上升行情的基礎。但歐盟需切忌重復掩耳盜鈴的做派。形式大於實質的壓力測試和資本重組,隻會弄巧成拙,拖累歐元信譽。

  壞消息則是,基於歐盟的政治架構與決策機制,通過任何有關解決債務危機的方案都會是一個漫長而激烈的博弈過程,這也將直接影響到歐元的表現。稍早默克爾的一位發言人以及德國財長朔伊布勒發表講話,表示即將舉行的歐盟峰會不會提出解決歐元區債務危機的最終解決方案,也恰恰証實了我們的擔心。如何說服私人投資者接受債務減記幅度,消解歐洲銀行業對於資本重組的抵觸,以及盡快達成希臘新一輪救助,都將是擺在歐洲領導人面前的緊要難題。一旦計劃推行受阻,或折中方案與市場期待相去甚遠。都將會打擊歐元匯率

  也正因如此,我們認為歐元兌美元自10月4日以來的反彈行情不具備可持續性。一旦10月23日歐盟峰會上傳來的消息不盡如人意,歐元恐重蹈會前信心滿滿,會后一塌涂地的舊律。世華財訊分析師 關威
(責任編輯:王杏芳)

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