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QDII基金配置價值與投資誤區

宗樂

2012年02月27日13:31    來源:《中國証券報》     手機看新聞

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  今年以來,受益於海外市場的回暖,51隻QDII基金自年初以來均獲得正回報,平均回報率高達10.3%,而同期國內的股票型基金和混合型基金的平均回報率則僅為5.0%和4.2%(截至2月23日)。很顯然,和國內A股基金相比,海外市場基金的表現更勝一籌。

  在QDII基金整體業績大幅提升之后,越來越多的投資者開始重新思考海外市場的投資價值,他們漸漸發現,除了國內市場之外,原來境外市場也有很多不錯的賺錢機會,比如境外新興市場、國際商品市場、甚至海外地產市場等等。將QDII基金納入投資組合,似乎在短短不到兩個月的時間裡,由“畫蛇添足”變成了“錦上添花”!

  但是,我們也注意到,可能是由於至今仍處於虧損狀態的原因,那些在2007年成功認購了首批QDII基金的持有人,卻怎麼也高興不起來,甚至很受傷。那麼,普通投資者到底該不該投資海外市場呢?

  我認為,QDII基金的配置價值和海外市場景氣程度、投資目標、以及QDII產品特性都有很大關系,因此不能一概而論。但是有一點可以肯定,在多數情況下,適當配置海外市場基金確實可以達到降低組合收益波動、提高收益預期的目的。這一點,可以由QDII基金與國內股票市場的相關性看出。2008年至2011年這四年期間,QDII基金和滬深300指數的相關性均值依次為0.19、0.34、0.28和0.49,明顯低於股票型基金與滬深300指數的相關性(0.59、0.73、0.59和0.77),這主要是由於中國和海外國家的經濟發展和公司贏利均處於循環周期的不同位置,海外市場和A股市場的相關性較低。

  近年來,QDII基金的投資范圍不斷擴大,已經不再局限於海外的股票市場,以另類投資產品(如房地產、黃金、大宗商品等)為標的的QDII基金陸續出現,其中不乏特色鮮明的創新產品,它們的出現為投資者提供了間接參與海外另類投資領域的良好途徑。此外,另類資產收益率與股票市場的相關性更低,從組合配置的角度看,能夠更有效地起到分散風險的作用。

  為了充分發揮QDII基金在組合中的配置作用,投資者在投資時要克服心理因素和情緒波動的影響,遠離三個誤區:

  誤區一:構建投資組合之后,仍然過分在意單隻QDII基金的漲跌。

  說到投資組合,很多人都已經十分了解,並且在實際投資中,也確實根據自己的偏好構建了基金組合。但是在之后的日子裡,卻仍然提心吊膽地盯著組合中每一隻基金淨值的漲跌。若看到某隻基金的業績平平,總排在最后,就開始擔憂,猶豫是否該贖回或者轉換成其他品種﹔相反,若看到自己組合中某隻基金漲勢凌厲,就有一種沖動,想把其他基金全換成這隻領頭羊。由於國內投資者對海外市場了解甚少,因此當QDII基金業績不好時,恐慌感更強烈,產生更大的贖回沖動。這樣做的結果,很可能是將全部資金投入某一單隻基金或某個單一市場,投資集中度因此大幅提高,與一開始組合投資的初衷背道而馳。

  為了避免誤入這個誤區,投資者在做好資產配置后,就無需過分在意單個產品的收益,而要考察投資組合的整體收益率,是否達到了當初設定的投資目標。事實上,資產配置的意義就在於讓不同的產品在不同時期的表現具有一定的差異性,也就是說,當一個產品收益好時,另一個產品收益可能會差一點,甚至賠錢。但在市場環境轉變之后,兩個產品的表現很可能也會發生轉變,但最終的效果是不論在何種市場中,組合的整體收益都不會太差,實現最初的投資目標。

  誤區二:隻關注短期業績,盲目跟風。

  每個投資者都想買到最賺錢的那隻基金,這是人之常情。因此當看到某隻基金業績遙遙領先的時候,總是有一種想跟風買入的沖動。殊不知,這樣做的結果很可能是,你用相當高的成本買了一隻在未來表現平平,甚至較差的基金。尤其是對於QDII基金來說,受條款的限制,往往隻能投資於某一地域或者某一領域,因此即使QDII重倉品種在經過前期暴漲之后,估值已經偏高,基金經理也很難大幅度地減倉或調倉,那麼后期跟風買入的投資者承受估值回調風險的幾率也將增大,預期收益明顯降低。

  因此,根據短期業績而盲目跟風,頻繁更換基金品種,不僅增加了交易成本,而且也不利於投資回報。投資者要擺好心態,制定合理的投資目標,再根據此目標選擇投資產品,不要忽略了風險控制。具體到QDII基金投資時,應以適當分散風險為目的,而不是非要買到收益最高的那一隻海外基金才肯罷休。

  誤區三:由於配置比例不高,不執行止損。

  有些人在投資QDII時抱著試一試的心態,初始配置比例不是很高。也就是說,QDII表現如何對資產組合整體的影響並不大,因此即使QDII本身發生了壞方向的質變,也不採取行動。與“誤區一”剛好相反,“誤區三”很顯然陷入了另一個極端,即過分強調組合,而忽略了單隻基金的止損。

  為了保護本金,投資者在投資QDII時也應嚴格止損,比如虧損20%就贖回等等,避免淨值的進一步下跌。
(責任編輯:曹華)

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