銀行股,你懂不懂?內行人看銀行股投資價值--財經--人民網
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銀行股,你懂不懂?內行人看銀行股投資價值

2012年04月28日09:53    來源:《北京青年報》     手機看新聞

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  本周,市場中流傳著一個段子,在一次閉門會議上,王亞偉延續4月初看空銀行股論調,稱銀行股盈利已脫離實體經濟支撐。証監會領導打斷了王亞偉的話,說:“我認為你不太懂銀行業。”實際上,該領導並不認識王亞偉這個“基金一哥”,“后來看媒體報道才知道斥責了一個知名基金經理”。暫且不談段子本身的真實性,就銀行股本身而言,市場對其一直分歧很大。不少分析人士認為,銀行股估值已經很低,可是,為什麼“白菜價”的銀行股卻一直沒有像樣的大漲?

  本期出場嘉賓

  ■國泰君安証券君得益投資經理 田宏偉

  ■第一創業証券創業1號和創金避險增值投資主辦

  王一兵

  ■西南証券首席策略分析師 張剛

  ■私募人士 陳曉陽

  ■資深股民 股市黑客

  ■資深媒體人士 梁新

  ■主持人:本報記者 吳琳琳

  ■如何看待“白菜價”銀行股的價值?

  主持人:周五大盤收綠,黑客心情怎麼還那麼好?

  股市黑客:股市風向要開始朝藍籌股吹了,我正准備調倉,選隻銀行股。

  主持人:銀行股,您此前不是一直唱空嗎?

  股市黑客:基金“一哥”王亞偉在一個閉門會議上大談特談銀行股不好,堅決不買銀行股,現場的証監會領導怒了,直接對王亞偉說:“你不懂。”領導可是老行長,他對銀行股的判斷能有錯嗎?

  梁新:這事不太可信,絕對就是一段子。

  股市黑客:段子不段子咱先不說,管理層一直呼吁價值投資。何謂價值?銀行股“白菜價”就是價值。而王說銀行股不好的主要原因,是嫌其漲幅有限。這也是國內機構習慣於投機炒作的思維結果,和管理層倡導價值投資背道而馳。

  梁新:也不能這麼說,王亞偉也是價值投資者,他在3月披露的基金年報中曾表示,銀行業整體的盈利增長已脫離實體經濟的支撐,未來盈利能力下滑和資產質量的惡化難以避免。

  ■銀行股要大漲需要日成交額3000億以上

  主持人:對於銀行股,市場一直有爭執,各有各的理。

  梁新:黑客,咱對市場的認識不能停留在10年前。銀行股要大漲,特別是大盤銀行股,需要兩市日均成交金額達到3000億以上甚至4000億附近。

  股市黑客:從已公布的數據看,銀行股的業績已經出現了分化,真正的好銀行會脫穎而出。目前來看,興業和民生是第一梯隊,招行雖然是一家好公司,但股票我並不是非常喜歡,老愛融資,還愛搞配股。

  主持人:專業人士也要表表態呀,各位如何看待銀行股的投資價值?

  王一兵:目前銀行股具備很好的投資價值。

  股市黑客:看到沒?

  王一兵:現在投資銀行股,不僅能獲得絕對收益,而且也能獲得不錯的相對收益。銀行股的優勢體現在三個方面。

  主持人:哪三個方面?

  王一兵:一是估值低,銀行股目前僅6倍市盈率,1倍多一點市淨率,估值不僅是市場最低,也是歷史低位﹔二是業績穩定,2011年年報顯示,上市銀行均取得了亮麗的業績。從已披露的今年一季報來看,銀行業一季度高增長也是定局,在目前上市公司業績下滑的大背景下,顯得一枝獨秀﹔三是長期增長確定,銀行的成長與宏觀經濟密切相關,雖然短期經濟出現調整和下滑,但中國經濟的前景依然向好。

  田宏偉:沒錯,上証50、上証180、滬深300三個指數最新的PE都在10倍左右,PB都低於2,說明三個指數的估值水平非常低。縱向比較,這一估值水平已接近歷史最低水平。橫向比較,即便與國際成熟市場相比,這種估值水平也是屬於較低范疇。因此,從估值水平而言,這三個指數已極具投資價值。而銀行股是上述三個指數的主要權重股,據統計,銀行股在上証50中佔比超過35%,在上証180中佔比超過25%,在滬深300中佔比超過20%。因此上述三個指數的估值吸引力主要是銀行股的投資價值在凸顯。

  張剛:如果靜態看,銀行股具有低市盈率、高股息率、與H股價格接近的優勢,但動態看則有商業銀行收費項目清理、地方融資平台務處置、利率市場化、首發融資和再融資等負面隱憂。歸納為靜態低估,動態存憂。

  田宏偉:這些不利因素的確客觀存在,但這些因素已經在股價中體現出來了,消化掉了。

  ■銀行股為啥一直沒有像樣的大漲?

  主持人:既然這麼有投資價值,那麼銀行股為何一直沒有大漲?

  張剛:銀行股近期走勢還是值得肯定的,向上突破2400點,主要靠銀行等權重股的輪番上拉呀。當然,相比之下金改概念股表現更為波瀾壯闊,不過浙江東日被停牌核查,這個板塊投機性較濃。而銀行股的表現則相對穩健,主要是因為流通市值過大的關系。

  田宏偉:二級市場不看好,漲幅不可能太大。但浦發銀行招商銀行增發的時候,各路資金都打破頭去搶,這說明什麼?這些投資者都認同銀行股的投資價值。

  主持人:王老師,您怎麼看?

  王一兵:銀行股流通市值過大,需要大資金才能推動,而近兩年股市表現一直不好,市場資金不斷減少,難以推動大盤股持續上漲。

  股市黑客:沒錯。

  王一兵:由於沒有足夠資金推動,銀行股難以形成賺錢效應吸引投資者,反映出來就是銀行股一直處於低位波動的走勢。

  田宏偉:不少投資者長期以來將銀行股的走勢與流動性聯系在一起,認為隻有當大量資金涌入,銀行股才能水漲船高。其實,銀行股雖然流通股本很大,但每日的換手率並不高,甚至某些中小板股票的單日成交量都能超過工商銀行

  梁新:實際上是整個A股市場現在都沒有形成賺錢效應。

  王一兵:最后一點,就是張剛剛才說的,部分投資者對銀行基本面看法過於悲觀,銀行與宏觀經濟表現密切相關,投資者對於宏觀經濟的悲觀很容易體現到對銀行的悲觀上,加之近幾年銀行不斷遇到諸如地方政府融資平台、再融資、資產質量等方面的質疑,造成部分投資者對銀行的基本面過分悲觀。

  ■大藍籌的機會何時會到來?

  主持人:這麼說來,銀行等藍籌股的機會何時才能真正到來?

  田宏偉:那就是跌出來的機會。具體說到銀行股,中期業績增長無憂,未來兩至三年穩定增長可期。而從長期看,銀行股絕對價值低估,有較強的修復要求。

  股市黑客:真懷念上輪大牛市啊,真是“波瀾壯闊”。

  王一兵:我們看好藍籌的投資機會。從估值角度看,藍籌估值優勢明顯,股價已經處於具有投資價值的區域,而很多所謂的成長股,估值非常高,基本面也沒有體現出成長性,長期來看將向合理價格回歸。從基本面角度,藍籌還是中國經濟的支柱,雖然整體增速下滑,但股價已經反映了悲觀預期,短期經濟下滑對小企業的沖擊更大,藍籌抗風險能力相對也更強一些。

  張剛:2012年對於股市而言,需要分析的因素錯綜復雜。另外,証券市場也開始加快制度性建設,如退市制度、發行制度等。以往的藍籌,能不能繼續維持英雄本色存在變數。有的低估值藍籌,或許盈利已經到達頂峰。

  陳曉陽:我看不會有太大的行情,藍籌股啟動還是要取決於內在原因。因為目前一季度經濟數據顯示增速仍在呈現下行態勢,二季度受傳統旺季刺激或有所改善,但截至目前沒有任何數據支持國內經濟真正見底。那麼,現在談藍籌股啟動大行情為時尚早。

  梁新:無論你們這些機構如何看好所謂的“確定性增長”,我非常贊同投資大佬張化橋的觀點,銀行這幾年的狀況不錯,但是未來確實有很大的風險,即收益下降和壞賬增加。

  新聞鏈接

  上市銀行一季報淨利大增

  截至周五,工行等多家銀行發布了一季報,淨利潤均實現穩定增長。

  工商銀行昨天發布一季報稱,一季度實現淨利潤613.35億元,同比增長14%。同日,農行、交行、建行、中信銀行、招商銀行等也發布了一季報。中信銀行一季度實現淨利潤85.63億元,同比增長31.64%。農業銀行一季度實現淨利潤434.54億元,同比增長27.55%。交行一季度淨賺159億元,同比增長19.58%。招商銀行一季度實現淨利潤116.43億元,同比增長32.16%。建行一季度淨利516.69億元,同比增長9.26%。

  此前,深發展、寧波銀行、興業銀行民生銀行也已陸續公布一季報。從已公布的銀行季報來看,淨利潤增幅最大的是興業銀行,達到了58.74%。(記者 吳琳琳)

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(責任編輯:章斐然、曹華)

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