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私募債來臨 債基進入新“混搭”時代

2012年06月26日10:02    來源:東方早報     手機看新聞

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  私募來了,基金開始進入一個新的“混搭”時代。証監會下發的《關於証券投資基金投資中小企業私募債券有關問題的通知》,為基金投資這一新興的細分市場解禁。盡管短期來看,這一市場的規模還很有限,但卻為債券基金的產品創新與策略創新打開了想象空間。

  從全球來看,高收益債券不僅風險調整后的收益(用夏普比率衡量)整體上顯著跑贏其他債券產品,而且還在絕大部分時候跑贏了股票。因此,在美國等成熟市場,高收益債有廣泛的“粉絲群”,常常被債券基金作為增厚收益的一個“混搭”品種,或者被開發為主題債券基金。

  如果策略得當,在一個普通債券的組合中“混搭”私募債這一高收益品種,整個組合的邊界和收益彈性都會得到進一步的拓展。“即使不用打新股,不用做杠杆,債券基金的年化收益率也有望達到10%。”業內人士如此評價。

  目前,我國發行的私募債收益率多在9%∼15%之間,顯著高於同等期限的普通企業債和公司債,新發的幾隻私募債都得到了大額資金的積極追捧。

  但私募債投資,不是一個人在戰斗。從本質上看,私募債與公司債類似,只是發債主體擴展到未上市的中小企業。一旦私募債個數“破百”,即使再牛的投資經理,也都無法做到一一跟蹤。因此,一個債券投資團隊的實力,是能否持續、穩健獲取私募債高收益的關鍵。這可以從各基金公司債券投資業績中“管窺一斑”。

  截至6月18日,最近一年業績超過20%的債券基金共有5隻,富國旗下獨佔兩隻。其中,排在前三位的聚利B、富國天盈B、以及富國匯利B分別實現了29.68%、22.55%與22.13%的收益。富國旗下的這兩隻債券基金產品,都是專注於自下而上信用債投資的產品。

  目前,富國基金擁有一支全能型的債券投資團隊,擁有業內少有的內部信用評級團隊。富國基金的債券產品創新能力也一直領跑市場,目前富國的債券產品線包括了業內第一隻產業債主題基金、第一隻封閉式分級債基、第一隻定期開放債券基金等多隻創新產品。

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(責任編輯:章斐然、曹華)

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