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上半年“黑天鵝”啟示錄 基民4標准判斷是否贖回

2012年07月20日08:16    來源:中國經濟網     手機看新聞

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A股市場的“黑天鵝”躍起,啄痛了基金,啄傷了基民。回顧遭遇“黑天鵝”事件的基金,值得一提的是,興業全球基金尤為突出,有媒體將它冠以“A股黑天鵝發現者”的稱號。歸根結底,“黑天鵝”事件往往牽涉多家基金,甚至一家公司旗下多隻基金身陷其中,具備較大“殺傷力”。

  A股市場的“黑天鵝”躍起,啄痛了基金,啄傷了基民投資永遠有風險,黑天鵝事件注定要發生。那麼,基金公司該如何避雷,基民該有怎樣的應急對策,這才是避免投資者利益損失的關鍵問題。中國經濟網梳理各大媒體報道,希望與投資者一同分享這本“黑天鵝”事件啟示錄。

  苦不堪言:“黑天鵝”擊倒多隻基金

  金陵藥業脈絡寧注射液引起嚴重過敏反應的問題、光明乳業的“問題奶”事件、青島啤酒的高管離職事件、新華都的“慈善”事件、大連控股的“減持”風波等。這些“黑天鵝”事件大多都集中在食品飲料、醫藥生物等行業。可喜的是,本月首批20家基金公司181隻開放式主動偏股型基金發布二季報。統計數據顯示,“黑天鵝”最多的食品飲料行業受到了大幅的減持。

  回顧遭遇“黑天鵝”事件的基金,值得一提的是,興業全球基金尤為突出,有媒體將它冠以“A股黑天鵝發現者”的稱號。有心的投資者發現,興業全球似乎成為了“中槍”專業戶。去年“3·15”,雙匯瘦肉精事件爆發,該股拖累眾機構損失慘重。當時,興全趨勢投資基金持股數量超過1446萬股,陸續出現了較多贖回。之后,因關聯交易、虛假陳述等問題的紫鑫藥業被曝光,興業全球又再度中槍。而今年興業全球又再度中招山煤國際和金陵藥業。

  據媒體報道,今年在乳業、酒類、食品等行業均有多隻基金陷入“黑天鵝”泥潭。今年6月,伊利卻意外曝出“汞超標”事件,截至今年一季度,有135隻基金市值損失達22億元之巨。統計顯示,華夏基金旗下11隻基金抱團持有伊利股份,合計持股量達1.3億股,持股基金數量最多,持股量也最大。截至6月30日,華夏眾基金在伊利股份上的浮虧約4.8億。易方達基金旗下也有9隻基金持股,持股量近6000萬,合計浮虧2.2億。融通基金雖然持股基金數量為六隻,但持股總量達6100萬,合計浮虧2.25億。建信基金、泰達宏利基金旗下也分別有8隻基金持股。而古越龍山被曝出“致癌門”,易方達價值成長、博時新興基金也不幸踩雷。

  基金公司需反思:如何才能避雷

  “黑天鵝”來了,不幸深陷其中的基金也是受害者。仔細想想,雖然“黑天鵝”看似無法預知,但基金公司若能加強對上市公司的實地調研,便能一定程度上避免傷害。首先,基金公司應全面了解所屬行業所處的發展階段、運行態勢和競爭格局﹔並實地觀察上市公司並購重組的進展等。其次,基金公司的事前投研要做得認真而細致,特別是對高度重倉投資的股票基金經理或基金公司隻有做到有效投研,才能在股票選擇或者風控上做到科學、嚴謹。另外,基金公司的實地調研工作,應追求實效,千萬莫要流於表面。

  真的遇到了“黑天鵝”后,基金公司該怎麼辦呢?基金公司的應變能力尤為重要。公司應盡量降低或彌補損失以保護持有人利益﹔及時對股票估值適時調整,對股票倉位作出調整﹔並與投資者做充分的溝通交流,爭取持有人更多的理解信任籌碼。

  歸根結底,“黑天鵝”事件往往牽涉多家基金,甚至一家公司旗下多隻基金身陷其中,具備較大“殺傷力”。業內人士認為,在價值投資理念下,公募基金更應該注重風控。過分集中的持股策略,反而加大了基金投資的風險。實際上,基金公司在目前的治理結構下,股東方面的短視行為給基金經理乃至整個投研團隊都帶來了較大的投資壓力,“搏一把”的心理令基金經理“劍走偏鋒”。對於基金這種過於激進的投資理念,反省的不僅僅是基金公司,還有基金業制度的研究者、監管者。

  基民應急對策:四大標准判斷是否贖回

  “黑天鵝”事件傷了誰?真正受傷的是基民。那麼,投資者要不要立即贖回手中基金呢?曾有分析師提出了四點建議。首先,看踩雷性質和影響大小。遇到可能退市或在一段較長的時間內都可能無法有效平息事態的“超級”地雷,應該盡早贖回自己持有的基金,否則將可能受到非常嚴重的損失。

  其次,看所持基金所在公司的過往業績表現。對踩雷基金及所在公司應該全方位考慮,如果基金公司業績一直較好,在同類型基金排名中居於前列,甚至領先,此時就不應該輕易否定,應暫時觀察。如果自己遭遇的踩雷基金一直業績表現不佳,或近期正好要使用這筆資金,那麼,遭遇踩雷后應該盡早贖回,以降低損失。

  再次,可看看“地雷”的比重。通常基金的規模都比較大。如持有問題股票的市值僅佔該基金總規模的很小比例,且該基金業績也相對較好,就可暫時持有﹔持有問題股票的市值佔該基金總規模的比例較大,甚至達到了法律規定的上限,就應考慮及早贖回。

  最后要考慮成本,一般情況下,如果是顆“超級”地雷,基金也會下調估值,如果預計個股跌幅和下調幅度相近,就沒有必要贖回。另外基民贖回時,會產生贖回費,如果再認購(申購)新的基金,又會有新的認購費(贖回費),一來一去的成本可能在2%,要是預計該基金下跌的幅度對於基金的影響在2%之內,可以暫時不用贖回,如果大幅超過這個額度,可以考慮暫時贖回觀望。

    基金二季報:

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(責任編輯:章斐然、曹華)

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