皮海洲：當前市場環境出現季敏波太正常不過

　　近日，証監會通報了包括証券公司從業人員“老鼠倉”涉刑第一案在內的五起証券市場違法違規案件。在這五起案件中，前西南証券（600369）副總裁季敏波涉嫌“老鼠倉”一案最引人注目。

　　對於“老鼠倉”市場已經是很熟悉了。不過，以前投資者所見到的“老鼠倉”，基本上都是基金公司的“老鼠倉”，一些基金經理們利用投資之便，開通自己的“老鼠倉”，以至不少投資者誤把“老鼠倉”當成了基金的“專利”.因此，此次前西南証券副總裁季敏波涉嫌“老鼠倉”一案的曝光，填補了券商“老鼠倉”的空白，對於投資者全面認識“老鼠倉”有著積極的勘誤作用。

　　這才是真實的中國股市。都說股市是利益角逐的場所，也正是在這場利益的角逐中，形形色色的股市參與者都參與到了這場角逐中來。就“老鼠倉”而言，股市裡不只是基金經理有“老鼠倉”，券商高層也有自己的“老鼠倉”.也許還有各種各樣的“老鼠倉”沒有浮出水面，有待監管部門進一步“捕鼠”.

　　“老鼠倉”的本質就是損人利己、損公肥私。比如，基金“老鼠倉”損害的是基金持有人的利益。而西南証券副總裁季敏波的“老鼠倉”則是直接損害了西南証券的利益。基於這種“損人利己、損公肥私”的特性，如今的A股市場其實就是一個大的“老鼠倉”，各種各樣的“老鼠”在這個市場裡橫行。

　　比如上市公司，通過IPO與再融資來大把大把地圈錢，干著損害投資者利益的勾當，最明顯的如綠大地欺詐上市，是對投資者利益的公開掠奪。又如保薦機構為了自身的利益，隻薦不保，嚴重損害投資者的利益。再如基金公司為了自身利益不停發行新基金，同時卻大把大把地虧損著基金持有人的錢財。還有內幕交易，市場操縱，無不都是損人利己的勾當。

　　正是在這樣的市場環境下，出現季敏波這種券商高管的“老鼠倉”實在是太正常不過了。像此次通報的東北証券（000686）資深保薦人秦宣的內幕交易案，同樣也是這種“損人利己、損公肥私”市場環境的產物。如果不是這樣的市場環境，年收入超過百萬的秦宣何須為了區區23萬元的內幕交易收入而葬送自己的大好前程呢？

　　在日前舉辦的第十屆中國公司治理論壇上，中國証監會主席郭樹清表示，作為資本市場的主要中介服務機構，証券公司、基金公司和期貨公司具有特殊的重要性。“令人遺憾的是，由於種種原因，上述金融中介機構的公司治理水平並沒有領先於上市公司。”季敏波的“老鼠倉”案表明，郭樹清的判斷是非常正確的。

　　在這此論壇上，郭樹清提出了完善上市公司治理的六點意見與完善中介機構公司治理的五條措施。不過，以筆者之見，這些意見與措施固然重要，但卻缺少了至關重要的一條，即嚴刑峻法。對包括季敏波“老鼠倉”在內的証券市場各種違法犯罪行為予以從嚴從重打擊，這才是解決問題的根本。如果像綠大地欺詐上市案這樣，作為欺詐上市案主要案犯的何學葵甚至還可以通過欺詐上市獲利數億元，這顯然是對A股市場損人利己行為的鼓勵。A股市場之所以違法違規行為不斷，之所以“老鼠倉”猖獗，其根源就在這裡。

　　基於此，如此處置季敏波涉嫌“老鼠倉”一案也就成了市場關注的焦點，其意義遠遠超過了季敏波“老鼠倉”的被發現。

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