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基金上半年扭虧為盈 后市看法普遍謹慎

李光磊

2012年08月28日08:30    來源:金融時報     手機看新聞

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從基金來看,大多數實現中期正盈利,出現虧損的基金為數不多,僅有55隻,主要是一些QDII產品、股票型和混合型基金等。據天相投資統計,已披露中報的基金公司上半年基金管理費、托管費、交易佣金分別為70.64億元、13.21億元、10.75億元,同比分別下降13.54%、9.92%和26.59%。

  截至8月27日,共有39家基金公司半年報“出爐”。整體而言,基金盈利狀況比去年大幅改善,實現扭虧為盈,取得了比較滿意的“中考”成績,尤其是各類別基金整體均實現正收益,為過去兩年之罕見。但同時,基金經理普遍對市場未來走勢更加謹慎,更加關注結構性機會。

  數據顯示,39家基金公司旗下基金上半年共計實現利潤554.88億元。其中,股票型基金合計利潤為280.33億元,佔全部基金的一半以上,位居各類型基金榜首﹔混合型基金則以127.41億元的利潤水平緊隨其后﹔債券型基金也斬獲55.71億元,在低風險基金中獨領風騷。

  偏股型基金成盈利主力軍

  A股市場在上半年畫出了一個“M”形曲線,漲跌之后基本回歸原點。但與此同時,偏股型基金卻表現相對較好,充當了盈利主力的角色。有數據顯示,上半年股票型基金合計利潤為280.33億元,混合型基金達127.41億元,兩者合計407.74億元,對基金公司總體利潤的貢獻率超過七成。

  與此同時,債券型基金也斬獲不小。得益於今年上半年的市“大牛”行情,券型基金盈利大幅走高。上半年債券型基金獲利55.71億元,在低風險基金中獨領風騷,貨幣型基金位居次席,上半年實現利潤50.58億元。

  值得注意的是,雖然偏股型基金淨利潤貢獻最大,但其淨值加權平均漲幅卻不及債券型基金。根據天相投資統計,股票型基金加權平均淨值增長率為4.95%,比債券型基金低1.38個百分點。

  與上述基金相比,QDII基金業績表現則略顯遜色。受歐債危機緩和—緊張—再緩和的起伏不定態勢和美國經濟復蘇緩慢的影響,QDII基金上半年業績呈現出“過山車”景象,一季度高歌猛進,二季度遭遇海外市場變臉,不少QDII基金出現虧損。數據顯示,已經披露半年報的31隻QDII基金上半年僅盈利849.64萬元,其中僅有17隻實現盈利。

  從基金來看,大多數實現中期正盈利,出現虧損的基金為數不多,僅有55隻,主要是一些QDII產品、股票型和混合型基金等。據海通証券(600837)統計,廣發聚瑞和廣發核心憑借對食品飲料以及建筑裝飾行業的集中配置上半年業績位居前兩名,利潤分別上漲19.66%和18.14%。但也有一些基金利潤為負,包括銀華領先策略股票、興全輕資產投資股票、銀河藍籌股票基金等。

    受市場影響管托費大降

  在上半年股票市場持續振蕩的形勢下,基金傳統三大費用管理費、托管費和交易佣金同比均出現不同程度的下滑。據天相投資統計,已披露中報的基金公司上半年基金管理費、托管費、交易佣金分別為70.64億元、13.21億元、10.75億元,同比分別下降13.54%、9.92%和26.59%。

  從費用降幅來看,交易佣金支出下滑最大。上半年股票市場跌宕起伏,交易總體低迷,基金在股市中的交易量也顯著下滑,基金公司支付給券商的交易佣金比去年同期大幅下降26.59%。其中廣發基金、華寶興業基金、中銀基金等公司交易佣金下滑超過五成。不過,基金交易佣金率依然堅挺。據有關統計,上半年基金平均交易佣金率為8.29%,比去年同期還略有提高。

  而從費用下降絕對量看,管理費同比減少11.06億元。究其原因,主要是偏股型基金管理費大幅下滑。數據顯示,股票型基金管理費同比下降18.42%。混合型基金管理費同比下降19.54%,而貨幣基金、債券基金管理費同比分別增長了157%和5.19%。

  從基金公司角度看,低風險佔比較高的基金公司管理費收入降幅較小。如富國基金、工銀瑞信基金上半年管理費降幅僅分別為4.19%和0.46%,招商基金管理費收入還微漲0.05%。而那些偏股基金“一股獨大”的基金公司如中郵創業、大成和中海等基金公司管理費降幅均超過三成。

  在收入費用普降的情況下,基金公司上半年在控制成本方面力度可謂空前,但效果不明顯。據了解,有的基金公司個別部門預算較往年砍去了三分之一,甚至有基金公司基本不再做品牌宣傳。“但是固定成本是很難下降的,例如人工、IT系統投入等,加之新基金發行成本的居高不下,導致總體成本很難下降。”有分析認為。

    后市將更加關注結構性機會

  8月27日,股市又現“黑周一”,上証指數收報2055.71點,暴跌36.39點,下探至3年半以來的最低。在實體經濟持續低迷、投資者信心不足以及7月以來股市持續疲軟等客觀事實面前,基金經理更加謹慎,對於后市預期不如之前樂觀。

  “對A股的中長期走勢仍持謹慎態度。”上半年業績表現突出的萬家精選基金認為,我國長期經濟增速下滑已成必然,下一步的增長動力隻能來自新的制度紅利,而這個過程將是漫長和艱難的,這就決定了傳統行業企業的盈利增長將長期萎靡。

  也有基金經理認為,“下半年,對宏觀經濟保持比較謹慎的看法。內地經濟目前面臨不少困難,經濟缺乏高增長的動力,前幾年為了應對全球經濟危機,透支了刺激經濟的手段,並帶來較大的通脹壓力。而國際方面,美國經濟問題多多,歐元區則是利空不斷,債務問題仍沒有得到較好解決,全球經濟都看不到大的亮點。在這樣的經濟大背景下,內地股市很難看到較好的系統性機會。”

  “証券市場上,不斷傳來的上市公司業績‘預減’公告,正是經濟整體不景氣的表現。而正是在這種背景下,資金不斷地向業績預增的強勢股集中,造成了板塊以及個股兩極分化嚴重。”華寶增長基金表示,由於市場持續快速高價發行新股的累積效應正在顯現,市場不能承受快速抽血之重,市場將持續進入弱勢調整的過程。

  但是面對同樣市場,依然有一些聲音表示些許樂觀。富安達策略基金認為,“我們基本認同不會有太大力度的刺激政策,但年內經濟下行空間應該比較有限﹔穩增長能夠實現。因此宏觀經濟維持一個合理水平的穩定增長是大概率事件。”

  而就具體行業而言,萬家精選基金表示,關注包括但不限於文化傳媒、環保、物流、醫療、教育服務、安防監控等行業,這些行業投資機會的主要看點在於長期持續的真實需求以及政府相應的調結構產業政策和財政政策的出台和推進。這些板塊對經濟和市場盈利狀況不佳的敏感度相對較低。

★ 2012基金中報新聞:

【中報策略】   

(責任編輯:章斐然、賀霞)

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