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QDII基金配置价值与投资误区

宗乐

2012年02月27日13:31    来源:《中国证券报》     手机看新闻

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  今年以来,受益于海外市场的回暖,51只QDII基金自年初以来均获得正回报,平均回报率高达10.3%,而同期国内的股票型基金和混合型基金的平均回报率则仅为5.0%和4.2%(截至2月23日)。很显然,和国内A股基金相比,海外市场基金的表现更胜一筹。

  在QDII基金整体业绩大幅提升之后,越来越多的投资者开始重新思考海外市场的投资价值,他们渐渐发现,除了国内市场之外,原来境外市场也有很多不错的赚钱机会,比如境外新兴市场、国际商品市场、甚至海外地产市场等等。将QDII基金纳入投资组合,似乎在短短不到两个月的时间里,由“画蛇添足”变成了“锦上添花”!

  但是,我们也注意到,可能是由于至今仍处于亏损状态的原因,那些在2007年成功认购了首批QDII基金的持有人,却怎么也高兴不起来,甚至很受伤。那么,普通投资者到底该不该投资海外市场呢?

  我认为,QDII基金的配置价值和海外市场景气程度、投资目标、以及QDII产品特性都有很大关系,因此不能一概而论。但是有一点可以肯定,在多数情况下,适当配置海外市场基金确实可以达到降低组合收益波动、提高收益预期的目的。这一点,可以由QDII基金与国内股票市场的相关性看出。2008年至2011年这四年期间,QDII基金和沪深300指数的相关性均值依次为0.19、0.34、0.28和0.49,明显低于股票型基金与沪深300指数的相关性(0.59、0.73、0.59和0.77),这主要是由于中国和海外国家的经济发展和公司赢利均处于循环周期的不同位置,海外市场和A股市场的相关性较低。

  近年来,QDII基金的投资范围不断扩大,已经不再局限于海外的股票市场,以另类投资产品(如房地产、黄金、大宗商品等)为标的的QDII基金陆续出现,其中不乏特色鲜明的创新产品,它们的出现为投资者提供了间接参与海外另类投资领域的良好途径。此外,另类资产收益率与股票市场的相关性更低,从组合配置的角度看,能够更有效地起到分散风险的作用。

  为了充分发挥QDII基金在组合中的配置作用,投资者在投资时要克服心理因素和情绪波动的影响,远离三个误区:

  误区一:构建投资组合之后,仍然过分在意单只QDII基金的涨跌。

  说到投资组合,很多人都已经十分了解,并且在实际投资中,也确实根据自己的偏好构建了基金组合。但是在之后的日子里,却仍然提心吊胆地盯着组合中每一只基金净值的涨跌。若看到某只基金的业绩平平,总排在最后,就开始担忧,犹豫是否该赎回或者转换成其他品种;相反,若看到自己组合中某只基金涨势凌厉,就有一种冲动,想把其他基金全换成这只领头羊。由于国内投资者对海外市场了解甚少,因此当QDII基金业绩不好时,恐慌感更强烈,产生更大的赎回冲动。这样做的结果,很可能是将全部资金投入某一单只基金或某个单一市场,投资集中度因此大幅提高,与一开始组合投资的初衷背道而驰。

  为了避免误入这个误区,投资者在做好资产配置后,就无需过分在意单个产品的收益,而要考察投资组合的整体收益率,是否达到了当初设定的投资目标。事实上,资产配置的意义就在于让不同的产品在不同时期的表现具有一定的差异性,也就是说,当一个产品收益好时,另一个产品收益可能会差一点,甚至赔钱。但在市场环境转变之后,两个产品的表现很可能也会发生转变,但最终的效果是不论在何种市场中,组合的整体收益都不会太差,实现最初的投资目标。

  误区二:只关注短期业绩,盲目跟风。

  每个投资者都想买到最赚钱的那只基金,这是人之常情。因此当看到某只基金业绩遥遥领先的时候,总是有一种想跟风买入的冲动。殊不知,这样做的结果很可能是,你用相当高的成本买了一只在未来表现平平,甚至较差的基金。尤其是对于QDII基金来说,受条款的限制,往往只能投资于某一地域或者某一领域,因此即使QDII重仓品种在经过前期暴涨之后,估值已经偏高,基金经理也很难大幅度地减仓或调仓,那么后期跟风买入的投资者承受估值回调风险的几率也将增大,预期收益明显降低。

  因此,根据短期业绩而盲目跟风,频繁更换基金品种,不仅增加了交易成本,而且也不利于投资回报。投资者要摆好心态,制定合理的投资目标,再根据此目标选择投资产品,不要忽略了风险控制。具体到QDII基金投资时,应以适当分散风险为目的,而不是非要买到收益最高的那一只海外基金才肯罢休。

  误区三:由于配置比例不高,不执行止损。

  有些人在投资QDII时抱着试一试的心态,初始配置比例不是很高。也就是说,QDII表现如何对资产组合整体的影响并不大,因此即使QDII本身发生了坏方向的质变,也不采取行动。与“误区一”刚好相反,“误区三”很显然陷入了另一个极端,即过分强调组合,而忽略了单只基金的止损。

  为了保护本金,投资者在投资QDII时也应严格止损,比如亏损20%就赎回等等,避免净值的进一步下跌。
(责任编辑:曹华)

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