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基金上半年扭亏为盈 后市看法普遍谨慎

李光磊

2012年08月28日08:30    来源:金融时报     手机看新闻

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从基金来看,大多数实现中期正盈利,出现亏损的基金为数不多,仅有55只,主要是一些QDII产品、股票型和混合型基金等。据天相投资统计,已披露中报的基金公司上半年基金管理费、托管费、交易佣金分别为70.64亿元、13.21亿元、10.75亿元,同比分别下降13.54%、9.92%和26.59%。

  截至8月27日,共有39家基金公司半年报“出炉”。整体而言,基金盈利状况比去年大幅改善,实现扭亏为盈,取得了比较满意的“中考”成绩,尤其是各类别基金整体均实现正收益,为过去两年之罕见。但同时,基金经理普遍对市场未来走势更加谨慎,更加关注结构性机会。

  数据显示,39家基金公司旗下基金上半年共计实现利润554.88亿元。其中,股票型基金合计利润为280.33亿元,占全部基金的一半以上,位居各类型基金榜首;混合型基金则以127.41亿元的利润水平紧随其后;债券型基金也斩获55.71亿元,在低风险基金中独领风骚。

  偏股型基金成盈利主力军

  A股市场在上半年画出了一个“M”形曲线,涨跌之后基本回归原点。但与此同时,偏股型基金却表现相对较好,充当了盈利主力的角色。有数据显示,上半年股票型基金合计利润为280.33亿元,混合型基金达127.41亿元,两者合计407.74亿元,对基金公司总体利润的贡献率超过七成。

  与此同时,债券型基金也斩获不小。得益于今年上半年的市“大牛”行情,券型基金盈利大幅走高。上半年债券型基金获利55.71亿元,在低风险基金中独领风骚,货币型基金位居次席,上半年实现利润50.58亿元。

  值得注意的是,虽然偏股型基金净利润贡献最大,但其净值加权平均涨幅却不及债券型基金。根据天相投资统计,股票型基金加权平均净值增长率为4.95%,比债券型基金低1.38个百分点。

  与上述基金相比,QDII基金业绩表现则略显逊色。受欧债危机缓和—紧张—再缓和的起伏不定态势和美国经济复苏缓慢的影响,QDII基金上半年业绩呈现出“过山车”景象,一季度高歌猛进,二季度遭遇海外市场变脸,不少QDII基金出现亏损。数据显示,已经披露半年报的31只QDII基金上半年仅盈利849.64万元,其中仅有17只实现盈利。

  从基金来看,大多数实现中期正盈利,出现亏损的基金为数不多,仅有55只,主要是一些QDII产品、股票型和混合型基金等。据海通证券(600837)统计,广发聚瑞和广发核心凭借对食品饮料以及建筑装饰行业的集中配置上半年业绩位居前两名,利润分别上涨19.66%和18.14%。但也有一些基金利润为负,包括银华领先策略股票、兴全轻资产投资股票、银河蓝筹股票基金等。

    受市场影响管托费大降

  在上半年股票市场持续振荡的形势下,基金传统三大费用管理费、托管费和交易佣金同比均出现不同程度的下滑。据天相投资统计,已披露中报的基金公司上半年基金管理费、托管费、交易佣金分别为70.64亿元、13.21亿元、10.75亿元,同比分别下降13.54%、9.92%和26.59%。

  从费用降幅来看,交易佣金支出下滑最大。上半年股票市场跌宕起伏,交易总体低迷,基金在股市中的交易量也显著下滑,基金公司支付给券商的交易佣金比去年同期大幅下降26.59%。其中广发基金、华宝兴业基金、中银基金等公司交易佣金下滑超过五成。不过,基金交易佣金率依然坚挺。据有关统计,上半年基金平均交易佣金率为8.29%,比去年同期还略有提高。

  而从费用下降绝对量看,管理费同比减少11.06亿元。究其原因,主要是偏股型基金管理费大幅下滑。数据显示,股票型基金管理费同比下降18.42%。混合型基金管理费同比下降19.54%,而货币基金、债券基金管理费同比分别增长了157%和5.19%。

  从基金公司角度看,低风险占比较高的基金公司管理费收入降幅较小。如富国基金、工银瑞信基金上半年管理费降幅仅分别为4.19%和0.46%,招商基金管理费收入还微涨0.05%。而那些偏股基金“一股独大”的基金公司如中邮创业、大成和中海等基金公司管理费降幅均超过三成。

  在收入费用普降的情况下,基金公司上半年在控制成本方面力度可谓空前,但效果不明显。据了解,有的基金公司个别部门预算较往年砍去了三分之一,甚至有基金公司基本不再做品牌宣传。“但是固定成本是很难下降的,例如人工、IT系统投入等,加之新基金发行成本的居高不下,导致总体成本很难下降。”有分析认为。

    后市将更加关注结构性机会

  8月27日,股市又现“黑周一”,上证指数收报2055.71点,暴跌36.39点,下探至3年半以来的最低。在实体经济持续低迷、投资者信心不足以及7月以来股市持续疲软等客观事实面前,基金经理更加谨慎,对于后市预期不如之前乐观。

  “对A股的中长期走势仍持谨慎态度。”上半年业绩表现突出的万家精选基金认为,我国长期经济增速下滑已成必然,下一步的增长动力只能来自新的制度红利,而这个过程将是漫长和艰难的,这就决定了传统行业企业的盈利增长将长期萎靡。

  也有基金经理认为,“下半年,对宏观经济保持比较谨慎的看法。内地经济目前面临不少困难,经济缺乏高增长的动力,前几年为了应对全球经济危机,透支了刺激经济的手段,并带来较大的通胀压力。而国际方面,美国经济问题多多,欧元区则是利空不断,债务问题仍没有得到较好解决,全球经济都看不到大的亮点。在这样的经济大背景下,内地股市很难看到较好的系统性机会。”

  “证券市场上,不断传来的上市公司业绩‘预减’公告,正是经济整体不景气的表现。而正是在这种背景下,资金不断地向业绩预增的强势股集中,造成了板块以及个股两极分化严重。”华宝增长基金表示,由于市场持续快速高价发行新股的累积效应正在显现,市场不能承受快速抽血之重,市场将持续进入弱势调整的过程。

  但是面对同样市场,依然有一些声音表示些许乐观。富安达策略基金认为,“我们基本认同不会有太大力度的刺激政策,但年内经济下行空间应该比较有限;稳增长能够实现。因此宏观经济维持一个合理水平的稳定增长是大概率事件。”

  而就具体行业而言,万家精选基金表示,关注包括但不限于文化传媒、环保、物流、医疗、教育服务、安防监控等行业,这些行业投资机会的主要看点在于长期持续的真实需求以及政府相应的调结构产业政策和财政政策的出台和推进。这些板块对经济和市场盈利状况不佳的敏感度相对较低。

★ 2012基金中报新闻:

【中报策略】   

(责任编辑:章斐然、贺霞)

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