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高通胀或将完全改写债市投资逻辑

本报记者 黄晶华 发自北京

2012年08月29日07:53    来源:人民网-国际金融报      手机看新闻

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  中信建投证券8月27日发布了最新一期行业研究报告,提醒投资者警惕市对保险股的影响。

  该公司分析师缴文超指出,由于年初以来信用获利回吐,货币市场降息和降准未达到市场预期,从而导致债市出现下跌。7月份以来债券市场下行趋势明显。而根据现有信息,债市仍将继续维持弱势震荡格局,2013年债市出现大牛市的概率不大。 

  “我们的调研对象包括保险基金债券投资经理以及卖方债券分析师,基本上大家认为经济越差,对债券市场越有利。经济差增加了对融资的需求,从而增加债市的供给。而经济放松趋势也有利于债券价格走强。但我个人认为这种投资逻辑带有投机性。”缴文超说。

  他指出,保险公司债券配置的主要特点是配置等级较高,配置周期较长,债券操作不频繁。目前保险公司对地方性城投债配置不多,对于低级别债券基本不参与,因此地方性债务对保险公司实质冲击不会很大。保险公司债券配置的主要风险是再投资问题。

  2012年,随着降息通道打开,市场平均投资收益率呈现走低趋势。对于现金流入较大的保险公司而言,债券配置和再投资压力增加,利率下行对于新增资产配置不利。

  “我们认为下半年及明年债市面临的重大风险主要是通胀继续走高以及地方性违约发生。如果通胀突然很高,整个债市投资逻辑可能会完全改写,因为通胀意味着收缩流动性,债市可能对通胀反应比较激烈。而地方性违约事件的发生对债市的冲击是预期层面,如果有媒体过分报道,地方性违约对整个债市的冲击也是不可忽视的。”缴文超分析。

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(责任编辑:章斐然、贺霞)
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