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險資類証券化產品投資放開 投資收益率提升可期【2】

姜瑜

2012年10月26日09:46         手機看新聞

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繼7月密集發布險資在股權、不動產、債券和委托投資方面的新政后,本周,保監會又集中公布了6項投資新政。根據《保險資金參與金融衍生產品交易暫行辦法》規定,保險機構參與衍生品交易,僅限於對沖或規避風險,不得用於投機目的。

  實現保險資金全球配置

  近年來,險資境外市場的投資一直廣受關注。此次,《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》的出台,意味著保險資金的“大鬆綁”,不光是在國內大鬆綁,還將促進保險資金實現全球化配置。

  記者了解到,2007年,保監會曾發布《保險資金境外投資管理暫行辦法》。但由於細則不明朗,進行境外投資的保險公司主要是H股上市的幾家大型保險公司,包括國壽、平安、太保、人保等主要是通過集團旗下海外投資公司以及資產管理公司香港子公司進行投資。境外投資的范圍主要在香港市場,股票品種為公開發行並在香港聯合交易所有限公司主板上市的股票,債券品種為在香港聯合交易所有限公司主板市場上市的公司以及大型國有企業在港公開發行的債券,以及美元定期存款和一些債券,其他鮮有投資。

  中國平安(601318,股吧)相關部門負責人此前接受記者採訪時表示:“從資金性質上看,平安保險資金的負債性質為人民幣,投資海外股市,除了要面臨市場波動風險外,還面臨較大的匯率風險。因此,平安近年來一直堅持既定的海外資產配置和投資策略,在人民幣尚處於升值周期的環境下,重點投資於與中國大陸關聯度高,具有自然對沖人民幣升值的港股和H股為主。”由此可見,平安在境外投資方面也相對謹慎。

  而此次細則的推出,不僅在投資地域范圍,而且在投資比例等各方面,都有一定的“鬆綁”。

  例如,在投資地域范圍上,此次出台的《實施細則》明確了保險資金可投資的25個主要發達國家(地區)和20個新興市場,標的擴大至貨幣市場類、固定收益類、權益類與不動產。

  根據規定,貨幣市場類產品包括期限不超過1年的商業票據、銀行票據、大額可轉讓存單、逆回購協議等﹔固定收益類產品包括銀行存款、政府債券、公司債券等﹔權益類產品包括普通股、優先股、全球存托憑証、美國存托憑証、未上市企業股權等。

  此外,險資直接投資的不動產,限於位於發達市場主要城市的核心地段,且具有穩定收益的成熟商業不動產和辦公不動產﹔可投資的境外基金,包括証券投資基金、股權投資基金和地產信托投資基金(REITs)。

  在投資比例上,保險機構境外投資累計不超過上年末總資產的15%,投資新興市場余額不超過總資產的10%。按照這一比例,倘若以2011年底全國保險業資產總額6.01萬億元規模測算,可用於境外投資的資金規模約為9015億元。

  對此,中信証券(600030,股吧)研究部英國精准師潘洪文認為,“15%的境外投資比例足夠高,從國外經驗來看,大多數國家保險資金的境外投資比例均不高。境外投資對於保險公司而言是一把雙刃劍,一方面能夠分散投資風險、獲取更高的投資風險,但是另一方面投資境外的風險也顯著增大,國內公司境外投資失敗的案例顯著多於投資成功的案例。因此風險防范非常關鍵。”

  據了解,在風險控制方面,新規要求,進行境外投資的保險機構,其上季度末償付能力充足率不低於120%,並且必須設置境外投資相關崗位。一旦償付能力充足率低於監管規定,應當及時調整境外投資策略,不得繼續投資或者增持無擔保債券、權益類工具、不動產或者相關金融產品。

(責任編輯:朱瑤、賀霞)

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