股神巴菲特選定接班人 拒絕透露其身份--財經--人民網
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股神巴菲特選定接班人 拒絕透露其身份

長江商報

2012年05月07日14:35         手機看新聞

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  昨日在一年一度的巴菲特股東大會上,“股神”巴菲特與他的搭檔芒格的連珠妙語,讓每位伯克希爾哈撒韋的股東感到不虛此行。正如《福布斯》雜志所言,這個世界上隻有一個巴菲特。

  此次年會,共有近4萬名股東參加,其中巴菲特的健康狀況和接班人選成為備受矚目的焦點。巴菲特剛剛被診斷患有前列腺癌,盡管他說病情無大礙,自己也沒有退休計劃,但外界仍對這位81歲高齡老人的健康狀況感到擔憂。不過,巴菲特向大家展現的卻是精神矍鑠的形象。

  5項投資邏輯

  1. 因為我把自己當成是企業的經營者,所以我成為優秀的投資人﹔因為我把自己當成投資人,所以我成為優秀的企業經營者。

  2. 好的企業比好的價格更重要。

  3. 一生追求消費壟斷企業。

  4. 最終決定公司股價的是公司的實質價值。

  5. 沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手。

  伯克希爾2012年最新持股名單

  
可口可樂(KO)
美國運通(AXP)
美國合眾銀行(USB)
華盛頓郵報(WTO)
VISA(V)
Torchmark(TMK)
賽諾菲—安萬特(SNY)
自由媒體(LMCA)
Comdisco(CDCO)
IBM(IBM)
寶潔(PG)
穆迪(MCO)
M&T Bank(MTB)
西維斯(CVS)
美國石綿(USG)
通用電氣(GE)
PS(UPS)
富國銀行(WFC)
卡夫食品(KFT)
強生(JNJ)
好市多(COST)
英特爾(INTC)
Dollar General(DLTR)
Verisk Analytic(VRSK)
葛蘭素史克(GSK)
英格索蘭(IR)


  繼承人要能

  堅守長期價值投資

  在開始的問答環節中,面對記者提問的繼承人問題。巴菲特表示,董事會已經就伯克希爾哈撒韋CEO人選進行了安排,未來的CEO將會承擔更多的責任和風險。

  對伯克希爾長遠的前景來講,巴菲特認為“繼承人是誰”不是公司的關鍵,保持公司長期的價值投資理念才是繼承人所需要肩負的重要責任。

  “雖然繼承者可能無法完全像自己一樣,但是他一定會給公司注入他自己的特質。”巴菲特表示,“放心,我不會選個學文科的來當CEO的”。巴菲特對繼承人的期望,希望伯克希爾哈撒韋未來的成功是建立在像購買可口可樂和IBM這樣的公司之上。

  報紙的主要問題

  是發行成本

  在問答環節中提到報紙投資時,巴菲特稱,報紙存在三大問題,其中有兩個很難克服:發行成本和在網絡提供免費內容的同時印刷產品卻收費。

  巴菲特稱:“現在新聞的問題是不知道讀者想知道什麼。如果你回到50年前,報紙能提供10余個人感興趣的內容,那時報紙是主要的消息源。”

  歐洲銀行健康狀況

  令人憂慮

  在大會上,巴菲特稱美國目前的金融機構健康狀況遠好於金融危機時期,但擔心歐洲銀行的命運。巴菲特贊賞歐央行主席德拉吉對銀行提供緊急流動性的做法,但隨著法國和希臘大選的進行,歐洲一致行動的能力仍然令人懷疑。

  上周五伯克希爾公布超預期財報。受保險承銷業績增強等因素推動,公司運營利潤同比增加67%,達到26.7億美元﹔賬面價值從2011年末的1650億美元增至1760億美元。巴菲特此前預計今年的運營利潤可從去年底90億美元增至100億美元。由於衍生品領域中投資業績增強,伯克希爾第一季度淨利潤為32.5億美元,每股收益1966美元﹔不計入某些投資業績,伯克希爾哈撒韋第一季度營業利潤為每股收益1615美元,不及分析師此前預期。

  股票和農場比黃金更具價值

  會上,巴菲特還談到股票和農場比黃金更具價值。巴菲特以一個精彩的例子解釋,如果你有一片庄稼,你當然期待每年等著它有收成,年復一年。可是如果投資黃金的話,它是不會變的。言下之意,伯克希爾的股票是個庄稼,而黃金只是黃金。如果你持有1盎司黃金100年的時間,最后,你擁有的還是1盎司黃金。但是如果你擁有100英畝的農田,你所擁有的是100年的豐收,你還可以用這些收成買其他的農田和東西。巴菲特表示,股票是庄稼,黃金只是黃金。金價在50年前是30多美元,現在是1600美元左右。而伯克希爾哈撒韋的股價50年前是十幾美元,現在已經12萬美元一股了。

  有記者問巴菲特個人如何投資?他在提問中指出,伯克希爾哈撒韋在富國銀行有大量投資,但是巴菲特的本人賬戶還有部分摩根大通的股票。巴菲特坦率地承認,他“確實有些閑錢在做投資”。巴菲特表示,他的個人賬戶大部分是用於投資他感興趣,但是明顯不足以讓伯克希爾哈撒韋公司的資金投注的股票。巴菲特指出,他的個人賬戶投資包括了一些小型的韓國公司,以及類似的企業。

  不過巴菲特強調,“我最好的投資主意都在伯克希爾哈撒韋”。

  最好投資主意在伯克希爾

  有記者問到了巴菲特對於谷歌和蘋果等科技公司的看法,因為伯克希爾投資了IBM。

  巴菲特表示:“他們都是盈利能力很強而且很龐大的公司,很難影響他們的市場領先地位。”然而,巴菲特表示其不願意投資谷歌和蘋果中的任何一家公司。投資IBM犯錯誤的幾率小於投資蘋果或谷歌,他甚至都不知道如何評估蘋果和谷歌的價值。

  不願投資蘋果或谷歌

  巴菲特表示,伯克希爾旗下的一些業務,像公用事業,將需要使用衍生品進行對沖。但是總的來說,在他生前,在自己離開公司前,衍生品不太可能在伯克希爾的利潤或虧損中佔據較大比例。雖然他不會阻止他的兩名新投資經理人Todd Combs或Ted Weschler停止衍生品投資,但是巴菲特並不認為它們將成為伯克希爾虧損或盈利的一個主要來源。

  有股東問:“如果你考慮股票回購,為什麼不考慮派發股息呢?”巴菲特表示,公司留下的每美元都會為公司的股票創造至少億美元的價值。基本上,對於股東來說,將資金用於積極投資的價值高於派發股息。

  “如果我們派發股息,我們股東的淨值將下降。”巴菲特說。

  資金用於投資的價值高於分紅

  巴菲特表示,在不久前他看著一個潛在的230億美元的交易機會,但是隻好讓它錯過。為什麼?因為相對於伯克希爾當前的現金儲備,這些交易的價格太高了。他說:“(如果要強行完成這些交易)我將不得不出售我不想出售的証券。相比伯克希爾哈撒韋長期持有的股票和收購,他向高盛和通用電氣注資80億歐元只是‘小菜一碟’。”

  80億美元投資高盛GE是小菜

  一位投資者問到了巴菲特對於投資衰落行業的看法。芒格打趣說:“這肯定不如正在成長的企業。”巴菲特回答很直接:“一般來說,應遠離這樣的企業。我們還是投資了幾家這樣的企業,因為我們很了解它們。投資的價格將給我們的投資帶來回報,但我們的錢主要不是從這些企業賺取的。”巴菲特說:“我從不會在幫助衰落行業復興上花費很多時間。同樣的精力和智慧應當投入到其他行業中。”

  有記者請巴菲特談論一下具備吸引力但需耗費大量現金的行業。巴菲特表示,未來10年內我們將向鐵路行業投入大量資金。

  10年內將向鐵路投入大量資金

  巴菲特名言

  一生能夠積累多少財富,不取決於你能夠賺多少錢,而取決於你如何投資理財,錢找人勝過人找錢,要懂得錢為你工作,而不是你為錢工作。

  我們之所以取得目前的成就,是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙,而不是去擁有什麼能飛越七英尺的能力。

  不同的人理解不同的行業。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業,以及什麼時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內。

  沃倫·巴菲特

  1930年8月30日出生在美國內布拉斯加州的奧馬哈市。他從小就極具投資意識,1941年,11歲的巴菲特購買了平生第一張股票。1947年,巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。兩年后,巴菲特考入哥倫比亞大學金融系,拜師於著名投資理論學家本杰明·格雷厄姆,在格雷厄姆門下,巴菲特如魚得水。1956年,他回到家鄉創辦“巴菲特有限公司”。

  1964年,巴菲特的個人財富達到400萬美元,而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。

  1965年,35歲的巴菲特收購了一家名為伯克希爾哈撒韋的紡織企業,1994年底已發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國,由一家紡紗廠變成巴菲特龐大的投資金融集團。他的股票在30年間上漲了2000倍,而標准普爾500家指數內的股票平均才上漲了近50倍。多年來,在《福布斯》一年一度的全球富豪榜上,巴菲特一直穩居前三名。

  在巴菲特股東大會上,芒格對中國需要多長時間才能產生像可口可樂一樣偉大公司問題的回答是:“中國已擁有一些偉大的公司。”巴菲特指出:“我們傾向於中國某些出口產品良好的公司,主要是消費者產品。中國已擁有一些巨型公司,它們的市值將超越某些美國公司。”

  中國已擁有一些巨型公司

  一位股東問到了比亞迪汽車,以及電動車需求的增長是否會促使比亞迪將產品供應到美國。

  巴菲特請芒格回答了這一問題。芒格說比亞迪專注於中國汽車市場,盡管比亞迪進入美國的第一個重要舉動可能是涉足加利福尼亞的汽車租賃業務。

  針對比亞迪在美國的前景,芒格認為,比亞迪的成功和盈利前景最終可能明朗化。芒格特地提到了政府對於電動汽車的補貼。但當談到比亞迪在不久的將來能夠在美國售出多少汽車的問題時,芒格則簡短地說“非常低”。

  芒格還認為,針對比亞迪和電動汽車在美國的發展,政府應當和對待風能和其他綠色技術那樣給予補貼。

  芒格表示,近期他曾試駕了一款新電動汽車,和舊款電動車相比,新款電動車在性能上的提升令其“大吃一驚”。

  比亞迪將進軍美國市場

  談后巴菲特時代

  一位股東談到了后巴菲特時代伯克希爾的發展方向。巴菲特表示,一家對沖基金或任何獨立方收購公司並改變公司文化的概率很小。

  巴菲特認為,即使自己過世之后,“巴菲特家族很可能擁有十倍於他人的投票權”。

  家族仍或有十倍於他人的投票權

  現在身體“好極了”吃得也好

  有股東提問:“您身體感覺怎麼樣?”巴老答:“好極了,吃得也挺好的。我有4個醫生,我的治療沒有耽誤我任何1天工作,醫院2分鐘就到了。”芒格搞笑道:“我嫉妒老巴獲得的所有同情和關注,我也許也有前列腺癌比他更嚴重,但我絕不會讓醫生檢查我。”

  巴菲特補充說,“我愛我正在做的事情”。他回憶說,大約兩周半以前,他的家人和四名醫生坐下來討論,巴菲特忍不住開玩笑說,“裡面的某個人就是伯克希爾哈撒韋的主人”。他說,我們一起聽取了多組建議性的治療方案,這些方案不需要住一天院,甚至都不用請一天假。巴菲特笑稱,“在所有的大事件當中,這算是最無關緊要的一個了”。

  談其他問題

  奉行無為之治

  巴菲特在股東大會上在回答如何管理經理人使之勤奮工作時指出,我們一切順其自然,很難想象這樣的系統會對其他人無效,我們解除了其他地方可能針對經理人的束縛,讓他們享受自己的生活和職業生涯,“伯克希爾奉行無為之治,我們的工作重點就是別把已經運行良好的東西弄糟”。

  不碰不能理解的東西

  在巴菲特股東大會上有股東問:“大家都對你們買什麼感興趣,使用一下芒格反向思考法則,你們不會買什麼?”巴菲特指出:“我們將力圖不碰我們所不能理解的東西。這不是說我不知道一家企業是干什麼的,我的意思是我無法合理地推斷未來5年它的盈利能力和競爭地位。”

  巴菲特透露,他近期考慮過一項220億美元的收購,但交易卻以失敗告終。

  巴菲特稱,他仍准備進行200億美元級別的大手筆收購,如果他能找到合適目標的話。

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(責任編輯:朱瑤、曹華)

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