長城偉業:有色金屬看中國態度 金銀已到“最后一漲”--財經--人民網
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長城偉業:有色金屬看中國態度 金銀已到“最后一漲”

2011年06月28日16:41    來源:《第一財經日報》     手機看新聞

  長城偉業首席分析師景川:

  有色金屬看中國態度_金銀已到“最后一漲”

  張愎

  “隻要政策出現轉變,銅將帶領有色金屬從上半年的調整中走出來。”長城偉業首席分析師景川認為基本金屬的基本面還是不錯,隻欠國家政策的東風。他不看好金銀,認為即將進入調整周期。

  《財商》:怎麼判斷下半年金屬市場的整體走勢?

  景川:有色金屬這一波行情是從2008年底2009年初開始的,經過2010年上半年一輪調整之后,下半年開始又進入新一輪上升期。今年上半年以來,又進入針對去年6月開始的上漲行情的新一輪調整。

  整體上看,上半年金屬市場中最大的影響因素是貨幣問題,而不是微觀的供求關系問題。國內市場最主要的問題就是缺錢。雖然今年的訂單還不錯,但是企業嚴重缺錢延遲了訂單。下半年,有沒有可能出現政策性的調整,資金面能否好轉,就成為了關鍵。從良性的角度上說,如果資金條件滿足的話,這輪調整之后,價格應該是能漲的。

  從全球角度來說,美國第二輪量化寬鬆政策結束后,美聯儲不會馬上退出寬鬆的貨幣政策。在很多問題還沒有得到解決的情況之下,是很難很快進入緊縮周期的。而歐洲的主權債務危機雖然是一個比較令人頭疼的問題,但是至少今年歐元區危機不會大規模爆發。這樣一來,影響下半年市場的因素就看中國的政策了。

  《財商》:在同樣的政策背景之下,各個金屬品種會不會出現不同表現?

  景川:我並不認為金屬之間會出現很明顯的分化。上半年因為資金匱乏,銅其實是在去庫存化,現在庫存已經消耗得差不多。目前,銅正等待政府政策的改變。如果中國政府政策轉變的話,銅會帶動整個中國金屬市場回升,如果不轉變的話,價格會繼續調整,等待來年。

  鋅的庫存比較大,價格會承受較大壓力,但是鋅是一個比較容易跟著銅走的品種,而且比較被市場重視,資金願意進入,因此我認為鋅庫存雖然會消化得慢一點,不如銅強,但是如果銅有所表現,鋅的表現也不會太差。

  《財商》:怎麼看待國內鋁價比較低的情況,是否是支撐鋁價上漲的一個動力?

  景川:鋁價比國外的低,主要就是關稅問題。之前,我們的鋁出口是有15%的退稅,后來取消退稅之后又開始征稅。一反一正就導致國內外鋁錠出現了價差。

  鋁在全球范圍是屬於一個比較穩健的品種,而且它的底部正在不斷抬高,只是比較慢,沒有足夠吸引人的眼球。無論政策是否開啟,鋁的下跌空間都不大,因為能源和低碳的問題會推高鋁的冶煉成本,因此鋁未來會呈現穩健攀升的態勢。

  《財商》:那你怎麼看下半年貴金屬的表現?

  景川:我認為長達三年的黃金牛市馬上就要結束了。現在黃金已經進入了這一輪上漲的最后一漲,即將進入一個中期或者更長時間的調整,可能是一年左右。我們比較注重它的上漲節奏。從2008年開始黃金市場進入上漲周期到目前,它整個的上升結構已經比較完整。

  購買黃金的主力從今年開始已經發生了一些變化。例如,去年全球的所有銀行把黃金都調整為淨買入,而現在國際貨幣基金組織已經開始出讓黃金,美國的銀行也有類似的跡象,索羅斯也已經開始逐步退出黃金。除此之外,當前美元和黃金的比價已經令黃金的吸引力大大減少,因此需要一個回調來鞏固,我認為1600美元/盎司的高點都未必能見到。

  白銀的問題則比較復雜,作為長期意義上的投資應該是沒問題的,但白銀在上一輪上漲過程中,價格的透支已經比較嚴重。我個人的觀點是,黃金出現調整的話,白銀同樣會一起調整。

  《財商》:不久前,美國限制金銀的場外交易,這個消息對金銀會有什麼影響嗎?

  景川:從這個消息本身看,其實是對金銀的短期利多。因為場外市場是一個不太透明的交易市場,看不到它的持倉情況,監管起來也比較困難。規范場外交易勢必就會有一部分資金進入期貨市場,而商品市場的一個特征就是資金越多、持倉越大對價格上漲就越有利,畢竟期貨是錢和貨的一個博弈。

  《財商》:怎麼看現在的能源價格?是否已經跌到位?

  景川:其實能源不單單與經濟有關,還與政治有關。我認為能源下跌的空間不大,但是現在還不能說已經跌到位,原油不排除跌到90美元/桶以下的可能性。原油從高位回落,中東問題是一個原因,還有一個原因就是美國面臨大選,如果原油下跌,其實對美國經濟的回暖是有利的。但是原油價格過低也不是美國人想要看到的,因為原油價格過低的話就會有利於中國。
(責任編輯:隋立明(實習))

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