焦炭期貨將平穩迎接現貨交割

來源:証券時報網 作者:魏曙光

2011年09月01日09:35  

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  焦炭期貨9月份合約從今天進入交割月,而此前焦炭期價也出現較大幅度下跌,引發市場對於空頭擬大量交割的猜測。分析人士指出,焦炭期貨實行了更加嚴格的限倉制度,期貨公司會員持倉限額的基數為5萬手,預計焦炭期貨將平穩迎接現貨交割。

  近期焦炭期貨價格持續下行。統計顯示,8月5日,1109合約的收盤價為2297元/噸,經過12個交易日下挫后,至昨日收盤9月合約報2014元/噸。對於市場下跌,市場傳聞空頭准備了幾十萬噸的現貨交割。8月24日焦炭第一筆倉單注冊成功,天津港中鋼國際倉庫注冊倉單10手,即1000噸,為一個最小的交割單位。

  據中焦協的預測,今年焦炭產量將達到4.2億噸,比去年統計的實際需求量多出約4000萬噸。如果大型貿易商把期貨當作銷售渠道進來拋貨,焦炭期貨無疑是個好的做空渠道。

  “近期焦炭9月合約走勢疲軟的原因是市場上買賣力量不均衡。”冠通期貨焦炭部經理張海亮認為,在焦炭期貨上市后,幾乎所有的期貨公司都全力以赴開發焦炭廠客戶,向它們廣泛宣傳焦炭期貨的保值、盈利、發現價格和規避風險等功能,而對焦炭的消費企業——鋼鐵廠不夠重視,導致鋼鐵企業參與力度有限,未能與焦炭企業形成相對平衡的套保力量。

  對於有投資者認為,1手焦炭合約為100噸,合約設計太大是焦炭遭遇大幅下跌主要原因,張海亮認為,焦炭期貨合約設計規范合理,買方、賣方和交割倉庫三者通過質檢機構得到平衡:無論出庫、入庫,隻要質檢機構認可,均可交割,不存在合約設計偏向於任何一方的可能。“在交割環節,交易所引入權威的第三方質檢機構、設計倉庫遠程視頻監控、可事后追溯質量爭議等特殊措施防范交割風險,從而使焦炭期貨形成了貫穿交易、交割的較完善的風險防范體系,確保了焦炭期貨上市以來的平穩運行。”

  與大商所其他上市品種相比,焦炭期貨實行了更加嚴格的限倉制度。大商所在參考現有大宗商品期貨制度的基礎上,將期貨公司會員持倉限額的基數設為5萬手。

  焦炭期貨運行不同時期施行分階段階梯式限倉,在合約挂牌至交割月前第二個月的最后一個交易日之前的一般月份中,保持一定規模的市場流動性,滿足焦炭期貨服務實體經濟功能需要,保証正常的套期保值交易順利進行。在臨近交割月份,嚴格控制合約持倉,有效防范市場運行風險。

  業內人士還指出,例如,2008年底我國60家重點大中型鋼鐵企業已安裝焦爐的生產總能力約1.7億噸,平均產能284萬噸,折算至每月大致相當於24萬噸,於是焦炭期貨一般月份的持倉限額設為2400手。隨著交割月的臨近,將鋼廠焦炭年均缺口折算至每月,交割月前一個月的焦炭合約持倉限額設置為900手,基本可以滿足企業需求。進入交割月份,將獨立焦化廠年均產能折算至每月,將焦炭合約交割月持倉限額設置為300手,這樣焦炭持倉從2400手下降至900手,再降至300手,下降梯度為8:3:1,比大商所現行品種下降迅速。總體上,焦炭期貨的限倉額度屬於從嚴執行,旨在有效防止實物交割前的逼倉風險。

(責任編輯:張文婷)
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