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股神巴菲特选定接班人 拒绝透露其身份

长江商报

2012年05月07日14:35         手机看新闻

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  昨日在一年一度的巴菲特股东大会上,“股神”巴菲特与他的搭档芒格的连珠妙语,让每位伯克希尔哈撒韦的股东感到不虚此行。正如《福布斯》杂志所言,这个世界上只有一个巴菲特。

  此次年会,共有近4万名股东参加,其中巴菲特的健康状况和接班人选成为备受瞩目的焦点。巴菲特刚刚被诊断患有前列腺癌,尽管他说病情无大碍,自己也没有退休计划,但外界仍对这位81岁高龄老人的健康状况感到担忧。不过,巴菲特向大家展现的却是精神矍铄的形象。

  5项投资逻辑

  1. 因为我把自己当成是企业的经营者,所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人,所以我成为优秀的企业经营者。

  2. 好的企业比好的价格更重要。

  3. 一生追求消费垄断企业。

  4. 最终决定公司股价的是公司的实质价值。

  5. 没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

  伯克希尔2012年最新持股名单

  
可口可乐(KO)
美国运通(AXP)
美国合众银行(USB)
华盛顿邮报(WTO)
VISA(V)
Torchmark(TMK)
赛诺菲—安万特(SNY)
自由媒体(LMCA)
Comdisco(CDCO)
IBM(IBM)
宝洁(PG)
穆迪(MCO)
M&T Bank(MTB)
西维斯(CVS)
美国石绵(USG)
通用电气(GE)
PS(UPS)
富国银行(WFC)
卡夫食品(KFT)
强生(JNJ)
好市多(COST)
英特尔(INTC)
Dollar General(DLTR)
Verisk Analytic(VRSK)
葛兰素史克(GSK)
英格索兰(IR)


  继承人要能

  坚守长期价值投资

  在开始的问答环节中,面对记者提问的继承人问题。巴菲特表示,董事会已经就伯克希尔哈撒韦CEO人选进行了安排,未来的CEO将会承担更多的责任和风险。

  对伯克希尔长远的前景来讲,巴菲特认为“继承人是谁”不是公司的关键,保持公司长期的价值投资理念才是继承人所需要肩负的重要责任。

  “虽然继承者可能无法完全像自己一样,但是他一定会给公司注入他自己的特质。”巴菲特表示,“放心,我不会选个学文科的来当CEO的”。巴菲特对继承人的期望,希望伯克希尔哈撒韦未来的成功是建立在像购买可口可乐和IBM这样的公司之上。

  报纸的主要问题

  是发行成本

  在问答环节中提到报纸投资时,巴菲特称,报纸存在三大问题,其中有两个很难克服:发行成本和在网络提供免费内容的同时印刷产品却收费。

  巴菲特称:“现在新闻的问题是不知道读者想知道什么。如果你回到50年前,报纸能提供10余个人感兴趣的内容,那时报纸是主要的消息源。”

  欧洲银行健康状况

  令人忧虑

  在大会上,巴菲特称美国目前的金融机构健康状况远好于金融危机时期,但担心欧洲银行的命运。巴菲特赞赏欧央行主席德拉吉对银行提供紧急流动性的做法,但随着法国和希腊大选的进行,欧洲一致行动的能力仍然令人怀疑。

  上周五伯克希尔公布超预期财报。受保险承销业绩增强等因素推动,公司运营利润同比增加67%,达到26.7亿美元;账面价值从2011年末的1650亿美元增至1760亿美元。巴菲特此前预计今年的运营利润可从去年底90亿美元增至100亿美元。由于衍生品领域中投资业绩增强,伯克希尔第一季度净利润为32.5亿美元,每股收益1966美元;不计入某些投资业绩,伯克希尔哈撒韦第一季度营业利润为每股收益1615美元,不及分析师此前预期。

  股票和农场比黄金更具价值

  会上,巴菲特还谈到股票和农场比黄金更具价值。巴菲特以一个精彩的例子解释,如果你有一片庄稼,你当然期待每年等着它有收成,年复一年。可是如果投资黄金的话,它是不会变的。言下之意,伯克希尔的股票是个庄稼,而黄金只是黄金。如果你持有1盎司黄金100年的时间,最后,你拥有的还是1盎司黄金。但是如果你拥有100英亩的农田,你所拥有的是100年的丰收,你还可以用这些收成买其他的农田和东西。巴菲特表示,股票是庄稼,黄金只是黄金。金价在50年前是30多美元,现在是1600美元左右。而伯克希尔哈撒韦的股价50年前是十几美元,现在已经12万美元一股了。

  有记者问巴菲特个人如何投资?他在提问中指出,伯克希尔哈撒韦在富国银行有大量投资,但是巴菲特的本人账户还有部分摩根大通的股票。巴菲特坦率地承认,他“确实有些闲钱在做投资”。巴菲特表示,他的个人账户大部分是用于投资他感兴趣,但是明显不足以让伯克希尔哈撒韦公司的资金投注的股票。巴菲特指出,他的个人账户投资包括了一些小型的韩国公司,以及类似的企业。

  不过巴菲特强调,“我最好的投资主意都在伯克希尔哈撒韦”。

  最好投资主意在伯克希尔

  有记者问到了巴菲特对于谷歌和苹果等科技公司的看法,因为伯克希尔投资了IBM。

  巴菲特表示:“他们都是盈利能力很强而且很庞大的公司,很难影响他们的市场领先地位。”然而,巴菲特表示其不愿意投资谷歌和苹果中的任何一家公司。投资IBM犯错误的几率小于投资苹果或谷歌,他甚至都不知道如何评估苹果和谷歌的价值。

  不愿投资苹果或谷歌

  巴菲特表示,伯克希尔旗下的一些业务,像公用事业,将需要使用衍生品进行对冲。但是总的来说,在他生前,在自己离开公司前,衍生品不太可能在伯克希尔的利润或亏损中占据较大比例。虽然他不会阻止他的两名新投资经理人Todd Combs或Ted Weschler停止衍生品投资,但是巴菲特并不认为它们将成为伯克希尔亏损或盈利的一个主要来源。

  有股东问:“如果你考虑股票回购,为什么不考虑派发股息呢?”巴菲特表示,公司留下的每美元都会为公司的股票创造至少亿美元的价值。基本上,对于股东来说,将资金用于积极投资的价值高于派发股息。

  “如果我们派发股息,我们股东的净值将下降。”巴菲特说。

  资金用于投资的价值高于分红

  巴菲特表示,在不久前他看着一个潜在的230亿美元的交易机会,但是只好让它错过。为什么?因为相对于伯克希尔当前的现金储备,这些交易的价格太高了。他说:“(如果要强行完成这些交易)我将不得不出售我不想出售的证券。相比伯克希尔哈撒韦长期持有的股票和收购,他向高盛和通用电气注资80亿欧元只是‘小菜一碟’。”

  80亿美元投资高盛GE是小菜

  一位投资者问到了巴菲特对于投资衰落行业的看法。芒格打趣说:“这肯定不如正在成长的企业。”巴菲特回答很直接:“一般来说,应远离这样的企业。我们还是投资了几家这样的企业,因为我们很了解它们。投资的价格将给我们的投资带来回报,但我们的钱主要不是从这些企业赚取的。”巴菲特说:“我从不会在帮助衰落行业复兴上花费很多时间。同样的精力和智慧应当投入到其他行业中。”

  有记者请巴菲特谈论一下具备吸引力但需耗费大量现金的行业。巴菲特表示,未来10年内我们将向铁路行业投入大量资金。

  10年内将向铁路投入大量资金

  巴菲特名言

  一生能够积累多少财富,不取决于你能够赚多少钱,而取决于你如何投资理财,钱找人胜过人找钱,要懂得钱为你工作,而不是你为钱工作。

  我们之所以取得目前的成就,是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍,而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。

  不同的人理解不同的行业。最重要的事情是知道你自己理解哪些行业,以及什么时候你的投资决策正好在你自己的能力圈内。

  沃伦·巴菲特

  1930年8月30日出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市。他从小就极具投资意识,1941年,11岁的巴菲特购买了平生第一张股票。1947年,巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。两年后,巴菲特考入哥伦比亚大学金融系,拜师于著名投资理论学家本杰明·格雷厄姆,在格雷厄姆门下,巴菲特如鱼得水。1956年,他回到家乡创办“巴菲特有限公司”。

  1964年,巴菲特的个人财富达到400万美元,而此时他掌管的资金已高达2200万美元。

  1965年,35岁的巴菲特收购了一家名为伯克希尔哈撒韦的纺织企业,1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国,由一家纺纱厂变成巴菲特庞大的投资金融集团。他的股票在30年间上涨了2000倍,而标准普尔500家指数内的股票平均才上涨了近50倍。多年来,在《福布斯》一年一度的全球富豪榜上,巴菲特一直稳居前三名。

  在巴菲特股东大会上,芒格对中国需要多长时间才能产生像可口可乐一样伟大公司问题的回答是:“中国已拥有一些伟大的公司。”巴菲特指出:“我们倾向于中国某些出口产品良好的公司,主要是消费者产品。中国已拥有一些巨型公司,它们的市值将超越某些美国公司。”

  中国已拥有一些巨型公司

  一位股东问到了比亚迪汽车,以及电动车需求的增长是否会促使比亚迪将产品供应到美国。

  巴菲特请芒格回答了这一问题。芒格说比亚迪专注于中国汽车市场,尽管比亚迪进入美国的第一个重要举动可能是涉足加利福尼亚的汽车租赁业务。

  针对比亚迪在美国的前景,芒格认为,比亚迪的成功和盈利前景最终可能明朗化。芒格特地提到了政府对于电动汽车的补贴。但当谈到比亚迪在不久的将来能够在美国售出多少汽车的问题时,芒格则简短地说“非常低”。

  芒格还认为,针对比亚迪和电动汽车在美国的发展,政府应当和对待风能和其他绿色技术那样给予补贴。

  芒格表示,近期他曾试驾了一款新电动汽车,和旧款电动车相比,新款电动车在性能上的提升令其“大吃一惊”。

  比亚迪将进军美国市场

  谈后巴菲特时代

  一位股东谈到了后巴菲特时代伯克希尔的发展方向。巴菲特表示,一家对冲基金或任何独立方收购公司并改变公司文化的概率很小。

  巴菲特认为,即使自己过世之后,“巴菲特家族很可能拥有十倍于他人的投票权”。

  家族仍或有十倍于他人的投票权

  现在身体“好极了”吃得也好

  有股东提问:“您身体感觉怎么样?”巴老答:“好极了,吃得也挺好的。我有4个医生,我的治疗没有耽误我任何1天工作,医院2分钟就到了。”芒格搞笑道:“我嫉妒老巴获得的所有同情和关注,我也许也有前列腺癌比他更严重,但我绝不会让医生检查我。”

  巴菲特补充说,“我爱我正在做的事情”。他回忆说,大约两周半以前,他的家人和四名医生坐下来讨论,巴菲特忍不住开玩笑说,“里面的某个人就是伯克希尔哈撒韦的主人”。他说,我们一起听取了多组建议性的治疗方案,这些方案不需要住一天院,甚至都不用请一天假。巴菲特笑称,“在所有的大事件当中,这算是最无关紧要的一个了”。

  谈其他问题

  奉行无为之治

  巴菲特在股东大会上在回答如何管理经理人使之勤奋工作时指出,我们一切顺其自然,很难想象这样的系统会对其他人无效,我们解除了其他地方可能针对经理人的束缚,让他们享受自己的生活和职业生涯,“伯克希尔奉行无为之治,我们的工作重点就是别把已经运行良好的东西弄糟”。

  不碰不能理解的东西

  在巴菲特股东大会上有股东问:“大家都对你们买什么感兴趣,使用一下芒格反向思考法则,你们不会买什么?”巴菲特指出:“我们将力图不碰我们所不能理解的东西。这不是说我不知道一家企业是干什么的,我的意思是我无法合理地推断未来5年它的盈利能力和竞争地位。”

  巴菲特透露,他近期考虑过一项220亿美元的收购,但交易却以失败告终。

  巴菲特称,他仍准备进行200亿美元级别的大手笔收购,如果他能找到合适目标的话。

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(责任编辑:朱瑶、曹华)

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