紧平衡难打破 胶价将长期高位运行

来源:证券时报网 作者:陈 栋

2011年08月25日11:10  

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  近几年来,因国内汽车轮胎行业高速发展,我国对天然橡胶需求与日俱增。从去年统计来看,我国全年天然橡胶需求总量达329万吨,而同期国内天胶产量仅66.5万吨。由于产量增速跟不上国内需求增速,进口依存度从几年前的75%快速推升至80%以上。从全球和中国来看,预计未来几年天胶产量均有望增长,但供应增幅较慢,天胶市场总体维持微弱不平衡的格局。

  未来几年全球天胶供需仍将维持紧平衡。从近一两年的需求表现来看,除了非天胶生产国的需求不减外,天胶主产国对天然橡胶需求也日益增加。天然橡胶生产国协会预计今年全球需求量将达到1043万吨,2015年达1218万吨。即在今后的几年中,全球对天然橡胶的需求平均增速将保持在3.5%以上。而供给方面,由于天胶受生长周期限制,新投产的胶园产量增速较慢,供给弹性不足。该协会估计,2011年全球天胶产量仅较去年增加10万吨左右,达1006万吨,今年供需缺口仍有37万吨,今后几年内的天胶产量增速也难以超过需求增速。因此,笔者认为未来几年要打破天胶供需紧平衡状态有较大难度。

  今后几年国内天胶产量增长也有限。由于今年以来海南省东南部受低温影响,推迟开割15~20天;以及云南河口寒害严重,部分胶树未能投产所致,上半年国内天胶产量受到明显影响。据中国天然橡胶协会统计,上半年全国天胶产量仅为18万吨,比去年同期减少9%。其中,海南6.4万吨,云南11.4万吨,广东0.2万吨,但今年新增投产胶园50万亩以上,加上自然增产,预计到8月底产量可与去年同期持平。后几个月如无特大灾害,全年估计可以增产天胶3万吨以上,总产量有望接近70万吨。但今年国内天胶需求预估将达350万吨,进口依存度仍会维持在80%以上。从天胶种植面积来看,虽然我国天胶种植面积每年保持平稳增长,但开割面积增长缓慢,导致国产天胶产量增长有限。2011年全国植胶面积将达1560~1580万亩,年产量将达69~71万吨;到2015年,全国植胶面积将会超过1600万亩,产胶量超过80万吨。总体来看,未来几年国内天胶产量增长也比较有限。

  未来几年对外依存度将继续攀升。从下游汽车和轮胎消费来看,虽然今年国内汽车产销增速将大幅放缓,但总量仍有望保持增长5%左右,达到1890万辆。据中橡协预计,到2015年,我国汽车年产量有望达2100万辆以上。当年国内轮胎产量将达5.6亿条(比2009年的3.8亿条增长47.3%,比2010年4.2亿条增长33.5%),且用天然橡胶较多的子午胎化率要达90%以上。仅汽车轮胎一项,年需求天然橡胶就得超过330万吨。加上力车、摩托车胎(20万吨)及胶鞋、管带、乳胶及其他制品(130万吨),到2015年天然橡胶需求合计将达480万吨以上。按当年国内天胶产量80万吨计,2015年我国天然橡胶对外依存度将攀升至83.3%,紧缺程度将会继续上升,资源缺口情况日趋严重。

  从上一次天胶价格上涨情况分析,除供求因素外,与当时经济环境关系极为密切。上一轮胶价快速上扬主要是经济复苏、美元贬值、产胶三国联盟的量价操作,再加上中国求货心切推动的。这种状况到目前来看仍在延续。随着后期美国推出第三轮量化宽松政策的预期越来越强烈,东南亚主产国贸易出口保护,未来几年全球天胶紧平衡状态较难打破,加之国内天胶依存度上升,今明年乃至更长时间内,天胶价格仍将在高位上运行。 (作者系宝城期货分析师)

(责任编辑:张文婷)
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