经济指标向下股市指数向上 投资者仍需理性应对

　　1月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会联合公布2014年12月份的中国制造业PMI为50.1，为近18个月最低值。而在2014年12月31日，汇丰银行公布中国当月制造业PMI终值49.6，创7个月新低。两个数据均表明，中国经济短期内下行的压力仍未缓解。

　　与此形成鲜明对比的是，去年12月31日，上证指数以3234.68点报收。上证指数全年上涨了1118.70点，涨幅高达52.87%。因此，国人对2015年A股市场基本上是一致看好，少则看涨到3500点，多则看涨到6000点甚至更高。

　　在A股市场压抑了多年后，投资者确实需要有一轮牛市来喧嚣，而本轮牛市的出现可谓是众望所归。不过，面对“经济指标向下、股市指数向上”这种背离走势，投资者也不宜盲目乐观。

　　众所周知，作为国民经济的晴雨表，股市的走势应该反映国民经济的走势。而如今二者走势相背离，成为股市行情的一个不确定性因素。虽然在经济向下的情况下，不排除股市走牛的可能性，但这需要建立在股市本身的内在因素十分优良的前提下。但目前A股市场本身的历史遗留问题并没有得到任何实质性的解决，相反，一些损害投资者利益的问题越发严重。

　　当然，目前的股市走牛可以理解为是一种政策上的需要，正因为经济的低速增长成为中国经济的新常态，需要股市为中国经济的增长多作贡献，尤其要为将要全面拉开的国企改革作贡献。比如在国企股价格太低，甚至是跌破每股净资产值的情况下，进行国企改革特别是“混改”时容易导致国有资产流失。因此，股市有必要推高国企股股价，不能让过低的国企股股价来妨碍国企改革的进程。不过，从前期股市对国企股的炒作来看，这一目标已经实现，意味着大型国企股大幅上涨的动力在削弱。

　　更严重的是上市公司的圈钱在加剧。虽然在2014年里，证监会对IPO发行在数量上进行了严格把关，但进入2015年后，IPO的提速将不可避免。尤其重要的是，以定向增发为主体的再融资，在2014年里加剧对股市的抽血。初步统计，全年共有427家公司实施定向增发，累计融资金额达到6500亿元左右，较2013年的275家公司通过定增累计募资3547亿元出现大幅增加。

　　不仅如此，随着股价上涨，限售股的套现也越发猛烈。如本轮上涨行情中的领涨板块券商股，从2014年11月1日至12月22日，就有19家上市公司减持券商股，套现金额达65亿元。

　　因此，对于目前的牛市行情，投资者有必要保持一份理性。尤其是面向经济指标向下的事实，投资者有必要将其视为是对投资的一种风险提示。