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解决社保空账的新思路 别让20多万亿存款“睡懒觉”

钮文新

2012年07月03日09:32    来源:中国经济周刊     手机看新闻

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  恒大地产在香港遭受做空的余波未平,6月底又有消息称,索罗斯撤换香港基金经理,10亿美元的投资组合平仓套现。与此同时,国资委副主任邵宁告诉国企高管,做好度过3到5年“寒冬”的准备。结合前不久三大评级机构连发报告对中国经济说三道四,中国遭受“空袭”大有山雨欲来之势。

  现在,中国必须尽快加大力度,立即消除目前经济不良循环因素,并形成良性循环走势。按照过去单纯靠财政直接投资的“低效率方法”已经无法解决中国的问题了。怎么办?

  最近,近1.8万亿元社保基金缺口、试图延迟退休年龄的说法引发了严重的社会反响。同时,商业银行的存贷比制约银行放贷能力,银行资本充足率也因存款减少而受到压力,股市因资金不足被搞得不死不活,严重压制投融资功能的正常发挥。

  另一方面,20多万亿存款资金,一笔巨额社会资源闲置在中央银行账户上“睡觉”,按照传统思路,就算央行不断下调法定存款准备金率,释放存款,商业银行也会因存贷比指标刚性而不能有效将流动性转化为贷款。就算转化为贷款风险也很大。

  综合考量各方需求。我认为,比较理想的方案是:由中央财政担保,社保基金向商业银行定向发行2万亿元“30年期的社保基金债”,用于填实社保基金个人控制账户,一次性解决社保控制账户问题;央行同时下调2.5个百分点的法定存准率,释放流动性,顺应社保基金的发债行动;所有蓝筹股,尤其是国有及国有控股企业和银行任由社保基金自由选择持股,同时允许这笔资金参与国有企业的兼并重组。

  社保基金持股必须规定硬性前提——上市公司必须以每年净利润的60%以上的现金分红。同时告诉国民:“你可以按时退休,但退休后将享受的是你账户中中国最优质企业资产的分红收益”,而非“固定养老金”。中央政府出台相关法规、政策,确保社保基金利益不会受到上市公司的侵害,同时加大战略性新兴产业发展的支持力度。

  这样做相当于强行将储蓄转化为投资,同时投资收益归属社会公众所有。它的好处首先是,死钱变活钱,用闲置资源为老百姓谋福利,将长期悬而无解的社保空账户的问题一次性解决掉。

  其次,用至高无上的投资者对抗至高无上的上市公司,逼迫蓝筹股大比例分红,这将完成中国股市一次重大改革,会激励股市形成修复性上涨,并引发牛市,从而为中国经济顺利转型奠定坚实的基础。

  第三,2万亿元社保基金债券的持有,其收益远远高于央行法定准备金存款的利息收益,提高了银行收益能力,提高了银行资金的使用效率。最重要的是:至少从理论上说,股市活了,消费、投资都会有效增加,将彻底扭转市场预期,使中国宏观经济驶入良性循环轨道。

  一定有人担心通胀,但这样做,恰恰不会引发恶性通胀。原因是,股市财富效应拉动的投资和消费都是渐进的,要比组织大规模财政投资的效果舒缓得多,作用长久得多,而且其市场化程度也远高于财政投入。

  也一定有人担心股市泡沫,但我看,有一点泡沫要比现在的这样过度地干瘪(负泡沫)强得多,甚至是天壤之别。一个是良性循环下的活跃,一个是恶性循环下的衰退。至少不会使中国在一场大的资本争夺中,全球经济重新洗牌的过程中,处于劣势地位。

(责任编辑:乔雪峰、聂丛笑)

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