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人民财评:“员工持股”不是为单纯“救市”而来

马方业

2012年08月28日08:05    来源:人民网-财经频道     手机看新闻

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员工持股计划如全面推开,规模可超万亿元

日前,中国证监会发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法》,并向社会公开征求意见。而作为央行行长的周小川在一次讲话中,希望社科院金融所对这一问题深入研究。可见,员工持股计划受到政府层面高度重视。

据统计,如果按照截至20126月末股市20万亿左右的市值计算,如果把5%的股份能够纳入员工持股计划,带来的管理规模就将超过1万亿元。而根据暂行办法第十条之规定,“上市公司全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不得超过股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。”因此,按这一口径统计的话,规模甚至可能达到2万亿元人民币

由于每次实施员工持股计划,其所购股票的持股期限不得低于3年,并且以上市公司公告股票购买完成时作为起点计算。所以,如果员工持股计划大面积实施,股市的盘子就等于变相地“缩容”,而这种情况至少在一定程度上对冲了当前IPO发行及“大小非”解禁对市场造成的压力。

不仅如此,员工持股计划的实施还会增强机构投资者的实力。按照相关规定,员工持股计划是指上市公司根据员工意愿,将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理,通过二级市场购入本公司股票并长期持有。因此,基金、券商、保险信托公司等,都可以成为企业员工持股计划的第三方管理机构。这些第三方管理机构完全可以增强市场上机构投资者的力量。也就是说,在股市盘子相对缩容的同时,机构资金面上也会有一个动态的相应的“扩容”。这必然会对证券市场产生更大的实质性的利好。

员工持股计划的推出不是单纯的“救市”行为。周小川行长也提到,员工持股计划是新形势下公有制实现方式和收入分配原则的需要。他认为,从上个世纪九十年代以来,党中央、国务院在这个领域创造性地提出了许多新的思路、概念和提法,出台了一些相关的方针政策。其中,一个重要的内容是,在收入分配方面明确提出了收入分配中应包括财产性收入。党的十四大明确提出,允许属于个人的资本等生产要素参与收益分配;党的十六大进一步确立了劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则;党的十七大明确提出,要创造条件让更多群众拥有财产性收入。这都为提出、设计和推进职工持股计划奠定了基础,同时也提出了需求。

员工持股计划是一项具有重要意义的市场基础性制度安排,它有利于改善公司的治理水平。当前,企业成本普通提高,“刘易斯拐点”来临,通过持股计划建立职工与所有者风险共担与利益共享的机制,能够激发职工的创造精神,同时有利于广大职工通过分享企业发展成果,分享中国经济高成长的红利,增加财产性收入。

当然,职工持股计划不能简单地与业绩成长、利润增长及股价上升划等号,但雇员变股东的事实以及由此带来的企业劳动生产率的提高与市场核心竞争力的提升,是不言而喻的。员工持股计划是一项系统的工程,需要管理得当,实施有方,坚决抑制一些负面的作用,比如内幕交易、操纵市场等证券欺诈行为。

念好员工持股计划这部经,当是中国股市之福,亦是投资者之福。(作者系《经济日报》集团高级编辑、《证券日报》副总编辑)

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(责任编辑:谭树森、刘阳)
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